Криптоаналітики активно обговорюють індивідуальні та спільні спроби розібратися у впливі платформи для запуску токенів на базі Solana, Pump.fun, на ринок альткоїнів.
Аналітики та трейдери розділилися у думках щодо того, чи платформа самостійно зірвала довгоочікуваний сезон альткоїнів, відволікаючи ліквідність від традиційних криптоактивів.
Аналітики висувають аргументи проти Pump.fun
Майлс Дойчер вказав на генератор токенів на базі Solana як на основну причину затримки сезону альткоїнів. Відомий криптоаналітик зазначає, що поточна динаміка ринку відрізняється від попередніх циклів, коли спекулятивний капітал вливався в альткоїни з надійною ліквідністю.
«Запуск Pump Fun безпосередньо пов’язаний з руйнуванням ринку альткоїнів проти BTC. Причина, чому ми не бачили великого ‘сезону альткоїнів’ серед основних активів, полягає в тому, що спекулятивний капітал, який раніше вливався в топ-200 активів, натомість заполонив низьколіквідні активи на ланцюгу», — пояснив Дойчер.
Натомість роздрібні інвестори були залучені в неліквідні мем-токени, багато з яких відкотилися на 70-80% від своїх піків. Це відповідає недавньому опитуванню, яке встановило, що більше 60% трейдерів Pump.fun зазнали збитків.
Цей зсув призвів до значних втрат для новачків, посилюючи ведмежі настрої на ринку та відтерміновуючи розмовний сезон альткоїнів.
Історично, сезони альткоїнів слідують за зростанням ціни біткоїна, коли капітал переходить до проектів з сильними фундаментальними показниками. Ідеально, сезон альткоїнів мав відбутися через кілька місяців після тодішнього історичного максимуму біткоїна у 73 000 доларів у січні 2024 року. Це сталося після схвалення BTC ETF-ів у США.
Master of Crypto, досвідчений трейдер, підкреслив вражаючий масштаб впливу Pump.fun. Він зазначає, що з квітня 2024 року на платформі було запущено понад 5,1 мільйона токенів. Це принесло 471 мільйон доларів доходу.
Коли трейдери намагаються отримати прибуток, переслідуючи продукти платформи, це створило фрагментований ринок, на якому жоден альткоїн не може набрати обертів.
Pump.fun як чорна діра ліквідності
Pump.fun запустився у квітні 2024 року, збігаючись із сезоном альткоїнів, що суперечило очікуваним моделям. За словами аналітиків, його мемкоїн манія поступово домінувала у спекулятивному інтересі, змушуючи традиційні альткоїни боротися за ліквідність.
«Pump Fun запустився у квітні 2024 року, саме тоді, коли цей забіг альткоїнів відхилився від минулих циклів», — заявив EllioTrades.
Pump.fun, який дозволяє користувачам миттєво запускати токени з мінімальними зусиллями, здобув популярність. Платформа почала 2025 рік з рекордними 14 мільйонами доларів щоденного доходу. Проте критики стверджують, що цей успіх став чорною дірою ліквідності. Дослідник Web3 Mercek назвав платформу інсайдерським пограбуванням ліквідності.
«Крадіжка ліквідності з ринку альткоїнів? Pump.fun знає, як це зробити. Мем-манія або роздрібні азартні ігри — це терміни, які використовуються, щоб уникнути бачення жорсткої правди… Pump fun ніколи не був про децентралізацію чи розваги… а про інсайдерське пограбування ліквідності», — пояснив трейдер.
На їхню думку, з моменту свого заснування Pump.fun обробив понад 4,16 мільярда доларів у транзакціях. Він також направив виручені кошти на централізовані біржі (CEXs), ще більше виснажуючи екосистему альткоїнів.
Контраргумент до переміщення спекулятивного капіталу
Не всі переконані, що Pump.fun винен у повільному ринку альткоїнів. Дослідник блокчейну Rasrm поставив під сумнів наратив. Він стверджує, що капіталізація токенів Pump.fun недостатня, щоб суттєво вплинути на ширшу ліквідність альткоїнів.
«Загальна капіталізація токенів pumpfun не настільки висока, щоб це могло вплинути, чи не так?» — запостив він.
Інші підкреслили, що спекулятивний капітал не завжди залишається в екосистемі. Це означає, що не кожна виграшна угода переходить на іншу угоду. Вона може повністю вийти з екосистеми.
Виявляється, встановлення того, скільки коштів потрапило в екосистему Pump.fun, було б більш точним індикатором.
Незалежно від причини затримки сезону альткоїнів, Pump.fun фундаментально змінив спосіб руху капіталу на крипторинку. Згідно з недавнім опитуванням, засновники Solana, як повідомляється, незадоволені платформою, довгострокова життєздатність Pump.fun залишається невизначеною.
Тим часом, Дойчер також пов’язує зростання Pump.fun з суворими регулюваннями криптовалют, які ускладнили чесні запуски проектів. Репресії Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) проти CEX-ів та пропозицій токенів змусили учасників ринку шукати децентралізовані альтернативи.
Це регуляторне поле створило середовище, де мем-токени та спекуляції в стилі азартних ігор процвітають, перетворюючи криптовалюту на казино. Дехто вважає це шкідливим для довгострокового зростання індустрії. Інші ж стверджують, що це слугує потужним інструментом для залучення нових користувачів.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
