Apollo Global Management ввів обмеження на погашення інвесторських паїв у одному зі своїх найбільших недержавних фондів приватного кредитування – Apollo Debt Solutions.
Згідно з листом до акціонерів, компанія встановила ліміт на викуп у розмірі 5% від обсягу непогашених акцій після того, як інвестори подали заявки на зняття орієнтовно 11,2%. Подібна політика дедалі частіше впроваджується й іншими фондами приватного кредитування останніми тижнями, що посилює стурбованість у межах ринку приватного кредитування обсягом $1,8 трлн.
BlackRock запровадила аналогічний 5% ліміт у фонді HPS Corporate Lending Fund з активами $26 млрд на початку березня, коли обсяг заявок на викуп сягнув 9,3% від чистої вартості активів.
Blue Owl Capital також остаточно скасувала квартальні погашення у Blue Owl Capital Corp II (OBDC II), фонді для роздрібних інвесторів, замістивши їх періодичними виплатами, профінансованими за рахунок продажу активів.
Зростання кількості запитів на зняття коштів спостерігається на тлі підвищеної тривожності інвесторів щодо масштабної залученості кредиторів у сектор програмного забезпечення. Цей сегмент залишається під тиском швидкої експансії технологій штучного інтелекту (AI).
Дії ключових фінансових корпорацій також посилюють занепокоєння. Goldman та JPMorgan надають клієнтам–гедж-фондам можливість відкривати короткі позиції у сегменті приватного кредитування.
Слідкуйте за нами у мережі X, щоб першими отримувати перевірені фінансові новини
У той самий період Moody’s знизило рейтинг FS KKR Capital Corp. (FSK), спільного проєкту Future Standard і KKR & Co, з Baa3 до Ba1.
«Зниження рейтингу відображає постійні проблеми FSK із якістю активів, унаслідок чого спостерігається зниження прибутковості та прискорене скорочення чистої вартості активів порівняно з компаніями-конкурентами у сфері бізнес-розвитку (BDC). Серед додатково негативних чинників – високий рівень кредитного навантаження у верхньому діапазоні групи та менше орієнтований на старші позики склад активів. Зросла частка забезпеченого боргу FSK, яка перевищила відповідний рівень у конкурентів і, на нашу думку, збережеться. Водночас FSK має значний обсяг доступних невикористаних кредитних ліній і структуровано розподілені терміни погашення незабезпечених боргів, що позитивно впливає на ліквідність», – йдеться у повідомленні.
Ці рішення є черговим підтвердженням наростання структурного напруження на ринку приватного кредитування. Високі обсяги заявок на погашення на тлі трансформацій сегмента кредитування програмного забезпечення під дією AI-фактору поступово розширюють існуючі розбіжності.
Реакція керуючих фондами у найближчому кварталі, коли потреби інвесторів у ліквідності стикаються з портфелями на основі неліквідних активів, стане ключовим випробуванням: чи збережеться локалізація ризиків, чи виявиться ефект ширшого масштабу.
