Співзасновник BitMEX та колишній генеральний директор Артур Хейс зазначає, що емітент стабільного токена USDC, компанія Circle, може бути переоціненою відносно свого галузевого конкурента, Tether (USDT).
Аналіз та критика з’явилися лише через кілька тижнів після вибухового первинного публічного розміщення акцій (IPO) Circle та її дебюту на Нью-Йоркській фондовій біржі, що викликало запитання, яка криптокомпанія стане публічною наступною.
Circle не може зрівнятися з розподільчою мережею Tether, зазначив Хейз
Виконавчий директор BitMEX стверджує, що Circle стикається з суттєвими викликами на ринку стабільних токенів. Він вказує на бізнес-модель компанії як на менш стійку, ніж вважають багато інвесторів.
Одна з критик Хейса щодо Circle стосується мережі розповсюдження, яка забезпечує успіх Tether.
Хейс підкреслює домінування Tether у просторі стабільних токенів. Він приписує це його широким каналам розповсюдження, посилаючись на раннє впровадження на криптокапітальних ринках.
Далі Хейс пояснює, що інтеграція Tether у великі криптобіржі сприяла його успіху. Більш детально, це здатність переміщувати цифрові долари через глобальні ринки.
На противагу, Circle не має таких можливостей розповсюдження. За словами Хейса, для того щоб Circle могла розповсюджувати USDC у великих масштабах, їй доводиться значною мірою покладатися на біржу Coinbase, з якою вона має партнерство.
«Якщо ви зупинитеся на цьому, єдине питання, яке ви повинні задати собі, оцінюючи інвестиції в емітента стабільного токена, це: як вони розповсюджуватимуть свій продукт?» — зазначає Хейс.
Хейс стверджує, що Circle має ділитися 50 % свого процентного доходу з Coinbase в обмін на доступ до її мережі розповсюдження. Це значно зменшує прибутки Circle у порівнянні з Tether, який не повинен платити за своє розповсюдження.
За словами Хейса, багато інвесторів роблять ставку на майбутнє домінування Circle на ринку стабільних токенів, особливо після її IPO.
Співзасновник BitMEX каже, що IPO Circle може розпочати цикл бульбашки стабільних токенів. Він прогнозує, що ціна акцій Circle може залишатися високою через ринковий ажіотаж, незважаючи на вроджені недоліки її бізнес-моделі.
«Ціна продовжуватиме левітувати… бульбашка лусне після запуску емітента стабільного токена на публічному ринку, найімовірніше у США, що відокремить дурнів від десятків мільярдів капіталу», — йдеться у блозі.
Дані з Yahoo Finance показують, що акції CRCL Circle торгувалися на рівні 147,45 доларів у позабіржовій торгівлі.
Складний шлях попереду для потенційних емітентів стабільних токенів
Дивлячись у майбутнє, Хейс передбачає виклики для нових емітентів стабільних токенів, які намагаються вийти на ринок. Він вважає, що канали розповсюдження для нових учасників тепер фактично закриті. Це відбувається, оскільки всі великі біржі або володіють, або співпрацюють з існуючими емітентами стабільних токенів, такими як Tether і Circle.
Хейс попереджає, що платформи соціальних мереж та банки, ймовірно, створять власні стабільні токени, що ще більше обмежить можливості для нових гравців. Це узгоджується з повідомленнями про плани Bank of America запустити стабільний токен.
«Емітенти стабільних токенів повинні використовувати канали криптобіржі, гіганта соціальних мереж Web2 або традиційного банку», — аргументує Хейс.
Він зазначає, що будь-який новий емітент стабільного токена буде боротися за те, щоб здобути популярність на ринку без цих каналів.
«Tether, з персоналом не більше 100 осіб, може використовувати технологію блокчейн для масштабування та виконання критичних функцій всієї глобальної банківської системи. На противагу, JPMorgan Chase, один з найкраще керованих комерційних банків у світі, має штат трохи більше 300 000 осіб», — заявив аналітик Колін Ву, цитуючи Хейса.
Незважаючи на свою критику оцінки Circle, Хейс застерігає від шортів на компанію. Він очікує, що ажіотаж навколо IPO стабільних токенів триватиме певний час.
«Чи варто шортити Circle, АБСОЛЮТНО НІ! Можливо, якщо ви вважаєте, що співвідношення Circle/Coinbase неправильне, вам слід купити Coinbase», — каже він.
Цей аналіз підкреслює виклики, з якими стикаються емітенти на конкурентному ринку стабільних токенів, зростаючі бар’єри для входу для потенційних нових гравців.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
