У липневому аналітичному огляді Benjamin Cowen визначає наступне локальне дно для біткойна на четвертий квартал 2026 року. Згідно з його сезонною моделлю, ймовірний рівень підтримки формується біля позначки $44 000, а загальна методологія оцінювання ринкового циклу вже перейшла в режим моніторингу потенційного дна.
Cowen, член ради експертів з аналітики ринку BeInCrypto, акцентує: корекція переключається з фокусу на ціновий рівень у площину часової побудови. Його оцінка повністю корелює із зоною $44 000–47 000, ідентифікованою моделями BeInCrypto тижнем раніше.
Аналогія з 2019 роком вичерпала себе
Ключова гіпотеза огляду зіставляє максимум жовтня 2025 року з піковим значенням червня 2019 року. В обох випадках локальні максимуми формувалися на фоні апатії учасників, а не на хвилі ейфорії, причому обидва були зафіксовані за декілька тижнів до формального завершення циклу кількісного згортання.
біткойн (BTC) перебуває в спадній фазі вже 282 дні. У циклі-аналогії 2019 року мінімум було досягнуто на 261 день, коли березневий обвал 2020 року, спричинений пандемією, різко скоригував всі ключові індикатори.
Для Cowen ця подія виступає зовнішнім шоком, а не елементом циклу. Оскільки в нинішньому циклі подібна ситуація не повторилася, він очікує завершення корекції виключно шляхом поступового вичерпування часу.
Наразі траєкторія перебуває на рівні 0,520 від рекордного максимуму жовтня 2025 року понад $126 000, тобто зниження склало вже 48%. Інтерес з боку роздрібних інвесторів залишився на історично низькому рівні: перегляди топових криптовалютних YouTube-каналів тримаються біля 389 000 на день, що у 10 разів менше піку 2021 року (майже 4 млн).
Такий рівень відповідає ширшій картині загального пригнічення ринкових настроїв у криптовалюті, на чому цього тижня наголосила редакція BeInCrypto. Cowen ідентифікує цей феномен терміном «підпис апатії» — саме він різко протиставляє поточний цикл хвилям ейфорії 2017 та 2021 років.
Проміжні виборчі роки фіксують максимальне просідання наприкінці циклу
2026 — це рік проміжних виборів, традиційно найслабший для чотирирічного циклу біткойна. Попередні приклади 2014, 2018 та 2022 років фіксували стійке зниження в другій половині року, і жоден не дав позитивної річної динаміки до грудня.
Липень у таких періодах зазвичай був сприятливим, і 2026 року ситуація поки відповідає цій сезонності. Однак серпень і вересень у всіх трьох випадках супроводжувалися негативними результатами: падіння в серпні коливалося від 15% до 18%.
Поточний показник річної динаміки Cowen фіксує відновлення до 0,731 — вище середнього для проміжних років. Якщо повториться історична траєкторія спадання, цей коефіцієнт опуститься до приблизно 0,49 на кінець року, що еквівалентно ціні близько $43 800.
Він підкреслює: цей рівень лише ілюстративна оцінка на основі трьох аналогій, а не фіксована ціль. Однак загальний тренд був єдиним у всіх трьох минулих midterm-циклах.
Два з них мали дно саме в рік виборів (грудень 2018 і листопад 2022), а цикл 2014 року завершив спад лише в січні 2015-го. Так виникає ймовірність перенесення дна на початок 2027 року.
Макроекономічний контекст додає напруги. Федеральна резервна система під керівництвом Уорша повністю відмовилася від проінфляційної політики, а енергетичний фактор дезінфляції втрачає актуальність — сукупно це тримає реальні ставки підвищеними саме в четвертому кварталі.
Чому ончейн-сигнал фінального перепозиціонування ще не спрацював
Ончейн-аналітика дозволяє зрозуміти скепсис Cowen щодо вже досягнутого дна ринку. Модифікований MVRV Z-Score зараз становить 0,395, а історично цінове дно формувалося лише після просадки метрики нижче нуля.
Така конфігурація вимагає падіння ціни під рівень реалізованої вартості; на сьогодні сукупна собівартість монет тримається на $53 000. Мінімум початку літа — близько $57 000 — лише наблизився до орієнтиру, проте не пробив його.
Оцінка $43 800, таким чином, потрапляє в коридор між реалізованою ціною та збалансованою ціною ($37 700). Сукупна карта ризиків Cowen підтверджує цей сценарій: ончейн-ризик сьогодні становить 0,188, окремо для біткойна — 0,311, що значно нижче значень вершинного періоду рік тому.
Втім, поточний рівень ринкової переоцінки все ще скромніший, аніж на стадії стресу в липні 2022 року. Моделі BeInCrypto тижнем раніше відзначили ту саму зону.
За результатами фінального 91-денного періоду прогнозувалося дно між $44 000 і $47 000 на початку жовтня. Регресійний аналіз попередніх знижень і логарифмічна корекція Фібоначчі сходяться в цій області.
Логарифмічний рівень корекції Фібоначчі фіксує $44 428 — всього близько $700 від позначки Cowen. Дві незалежні концепції наразі вказують на ідентичний рівень підтримки та однаковий часовий сегмент циклу.
Прогнози інституційних гравців визначають подібний ціновий діапазон. У ширшій дискусії щодо мінімального рівня біткойна розглядаються сценарії Standard Chartered із рівнем підтримки $59 000, а також Galaxy із потенційним падінням до $40 000; обидві сторони відхиляють ймовірність глибокої корекції в циклі 2025 року.
Моніторинг дна біткойна активно триває, проте підтвердження поки що віддалене
Ключовим чинником для Cowen виступає перетин міжбиткового прибутку та збитку за пропозицією. Влітку кількість монет у збитку короткостроково перевищила обсяг активів, що залишались у зоні прибутку – така диспропорція зазвичай передує формуванню цінових мінімумів.
Подальше відновлення підвищило частку прибуткової пропозиції до 56,83%. За інтерпретацією Cowen, подібна динаміка — це класична ознака фазового цінового дна, тривалість якого вимірюється місяцями, а не одним разовим імпульсом.
Cowen зазначає:
«Стратегія наразі перебуває в режимі спостереження за потенційним дном, імовірно, ціновий мінімум буде сформовано в горизонті кількох місяців, а не тижнів.»
Структурний попит також сповільнився. Концентрація біткойна у портфелях ETF досягла піку вище 1,25 млн BTC наприкінці 2025 року, після чого фіксується спад із загостренням упродовж останніх тижнів. Маржинований попит, що поглинав пропозицію під час зростання, ослаб.
Цінова структура підтверджує це. Біткойн відновився вище 200-тижневої SMA поблизу $63 100, однак подібний сценарій із проривом і відновленням вже спостерігався у 2022 році напередодні остаточного формування мінімуму.
У системі Cowen для підтвердження розвороту необхідні два тижневих закриття поспіль вище 50-тижневої SMA, розташованої поблизу $86 500. Поточна вартість біткойна на рівні близько $63 158, що на 2,7% менше за 24 години, знаходиться орієнтовно на 37% нижче порогового значення.
Cowen окреслює і аргументи на користь бичачого сценарію. Ціна знаходиться в нижньому першому процентилі квантильної моделі, попит з боку ETF-сегменту здатний забезпечити підтримку, а низька активність масового трейдингу зводить до мінімуму ризик підвищеного тиску продажу.
На даний момент хронологія подій, ончейн-індикатори та аналітичні моделі BeInCrypto сигналізують про однаковий часовий проміжок для тестування ринку. Найближчою критичною точкою стане серпень: саме тоді стане ясно, чи повториться типовий для середньострокового тренду патерн, чи тенденція зазнає корекції.
