У 2025 році perpetual DEX (децентралізовані біржі безстрокових контрактів) засвідчили значний приріст операційної активності. Торговельні обсяги демонстрували постійне зростання, а ринок очікувано поповнився новими платформами з метою скористатися високою динамікою сегмента.
Iз стабільним посиленням позицій perpetual DEX у сфері похідних інструментів виникають дискусії щодо потенційного переформатування глобального ландшафту торгівлі. Журналісти BeInCrypto запросили до обговорення операційного директора MEXC Вугара Усі Заде, щоб оцінити, чи в змозі perpetual DEX створити значущу конкуренцію централізованим біржам (CEX) і яких довгострокових тенденцій варто очікувати.
Зростання Perp DEX
Perpetual DEX — це децентралізовані, самостійно керовані майданчики, що діють цілодобово. Вони надають трейдерам можливість відкривати як довгі, так і короткі позиції по цифрових активах з використанням кредитного плеча й без термінів завершення контрактів.
SponsoredПопулярність подібної моделі зумовлена посиленням регуляторного впливу на централізовані біржі, суттєвим удосконаленням функціоналу DEX, що все точніше імітує досвід, притаманний CEX, а також формуванням надзвичайно фінансіалізованої культури трейдингу. Також відіграє роль домінування стратегії безпосереднього акумулювання цінності через механізми комісій і викупів токенів проектом.
Згідно зі звітом CoinGecko, спостерігається стрімке нарощування обсягів операцій на perpetual DEX порівняно із централізованими майданчиками. Частка DEX у співвідношенні до CEX у сегменті безстрокових контрактів підвищилась із 2,1% на початку 2023 року до 11,7% у листопаді 2025 року.
Також CoinGecko фіксує — листопад ознаменував 14-й поспіль місяць із зростанням місячного співвідношення обсягів DEX до CEX у сфері безстрокових похідних інструментів.
Динаміка додатково підкріплюється статистикою торговельних оборотів: у жовтні perpetual DEX досягли рекордної позначки $903,56 млрд — результат удесятеро перевищує аналогічний період минулого року.
«Відчутний приріст пояснюється появою нових гравців — таких як Hyperliquid, Lighter, edgeX — які перевершили ранніх лідерів. Для ілюстрації: лише Hyperliquid сумарно забезпечив $2,74 трлн обсягу за поточний рік, що відповідає масштабам Coinbase і навіть перевищує сукупний результат решти топових perpetual DEX», — зазначає Юціан Лім, аналітик CoinGecko, у листопадовій довідці.
За актуальними даними DefiLama, Hyperliquid, Aster і Lighter залишаються трійкою лідерів за місячними торговими обсягами серед децентралізованих бірж безстрокових контрактів.
Perp DEXs чи CEXs: який формат лідирує
Швидке зростання ончейн-альтернатив породжує питання: йдеться про фундаментальні структурні трансформації чи лише реакцію ринку на зміну зовнішніх умов?
На думку Усі Заде, спостережувана динаміка радше віддзеркалює адаптацію моделей поведінки трейдерів, аніж повноцінний злам парадигми. Аналітика засвідчує — централізовані біржі незаперечно зберігають домінування в сегменті деривативів, зберігаючи такі переваги як глибока ліквідність і високий рівень інституційної довіри.
Sponsored Sponsored«Щоб мати ознаки структурних перетворень, perpetual DEX потребують не тільки стабільних обсягів ліквідності, але й залучення професійних маркет-мейкерів. Якщо реалізується достатній рівень ефективності капіталу, DEX практично наближаються до параметрів виконання угод на CEX», — підкреслив він.
Стосовно потенційних переваг perpetual DEX порівняно із централізованими майданчиками, Усі Заде відзначає прозорість як ключову різницю. Подібні платформи дозволяють користувачам самостійно перевіряти позиції, забезпечення та механізми ліквідації в реальному часі.
Додатково він наголошує: прозорість поступово перетворюється на критично необхідний стандарт у професійній спільноті, особливо для тих, хто на власному досвіді зіткнувся з колапсом біржових платформ.
«Централізовані біржі не здатні досягти такого рівня підзвітності. Поява DEX із подібними стандартами неможлива без змін у підходах до зберігання активів і систем управління ризиками на CEX», — акцентує виконавчий директор.
Окрім прозорості, Усі Заде згадує перевагу версій DEX у можливості бездозвільного доступу. Разом із тим, централізовані структури діють у межах суворих нормативних режимів, із акцентом на дотримання вимог комплаєнсу й захисту користувачів.
Він також спрямовує увагу на те, що ончейн-доступ приваблює трейдерів — у perpetual DEX відсутні юрисдикційні чи аккаутні обмеження щодо ідентифікації. Релевантно це й під час посилення регулювання.
Втім, низка питань залишається невирішеною: зокрема, зосередження ліквідності та показники якості виконання угод. За словами Усі Заде, ці аспекти залишаються суттєвими обмеженнями для розвитку perpetual DEX.
Попри швидке зростання децентралізованих платформ, їх капітальна база нині суттєво поступається централізованим аналогам, що впливає на параметри фінансування, глибину ринку й тривалість забезпечення ліквідності.
SponsoredЗа його словами, питання ризик-менеджменту в DEX також обмежене жорсткістю процедур ліквідації.
«У CEX у разі потреби існує можливість оперативного втручання: призупинення або модифікації ліквідацій, що забезпечують додаткову безпеку для учасників ринку», — наголошує Усі Заде у коментарі для BeInCrypto.
На завершення, експерт відзначає: операції з деривативами на DEX часто вимагають більшого обсягу капіталу та несуть приховані транзакційні витрати порівняно із централізованим сегментом.
«Подібний формат не оптимальний для стратегій із високою обіговістю засобів», — додає він.
Perpetual DEX залучають трейдерів, але інститути поки не активні
При цьому, як підкреслює операційний директор MEXC, поки не спостерігається суттєвої міграції інституційних гравців до ончейн-платформ. Натомість DEX закріплюють позиції альтернативного сегмента ринку.
Уточнюючи, він наголосив: досвідчені учасники ринку часто підтримують ончейн-експозицію як інструмент хеджування від регуляторних обмежень або ризику контрагентів. Водночас централізовані біржі залишаються ключовим джерелом базової ліквідності, кредитного плеча й гарантованої якості виконання операцій.
Крім того, Усі Заде визначає більшість ончейн-трейдерів деривативів як напівпрофесіоналів, що мають певний рівень обізнаності у спеціалізованих поняттях. Для середніх обсягів рахунків самостійне зберігання активів забезпечує додатковий рівень захищеності, зокрема у разі виникнення операційних чи політичних ризиків.
Sponsored SponsoredПроте ці учасники ринку рідко застосовують підходи інституційного рівня – отже, їх профіль органічно відповідає можливостям децентралізованих майданчиків.
Поза цією категорією напівпрофесіоналів трейдери, як правило, використовують perp DEXs точково – з метою арбітражу чи для розширення портфелю за окремими інструментами. Проте самі платформи майже ніколи не виступають базовим місцем для розміщення усіх доручень. Центральна позиція централізованих бірж наразі залишається незмінною.
«Поки децентралізовані деривативи не досягнуть передбачуваності на рівні глибини ліквідності й операційної підтримки, будь-які міграції користувачів будуть поступовими, а не проривними», – наголосив він.
Поточний прогноз для безстрокових DEX і CEX у 2026
У перспективі 2026 року топменеджер прогнозує тривале співіснування децентралізованих та централізованих деривативних майданчиків. Разом із тим сутність запитаного функціоналу для трейдерів у кожному випадку залишатиметься різною.
«Рівновага виникає тоді, коли майданчики здатні однаково ефективно відповідати на критичні потреби різних сегментів професійних учасників», – зазначив експерт.
Усі Заде підкреслює: до кінця поточного року ймовірно що паритетна частка буде знаходитись у межах 15–20%. Цей коридор, на його думку, ілюструє сталі темпи розвитку ончейн-майданчиків та не загрожує домінуванню централізованих бірж як основної платформи для торгівлі деривативами.
Додатково було висловлено прогностичну гіпотезу: ринок рухається до підсилення гібридизації, коли синергія прозорості процедур, високої якості користувацького досвіду та традиційної для централізованих платформ ліквідності поступово стає стандартом.
«Ключовою загрозою виглядає подрібнення ліквідності, коли вона розпорошена між різними локаціями і блокчейн-мережами, що негативно впливає на загальну ефективність ринку», – визнав Усі Заде.
У підсумку, попит на perpetual DEXs демонструє динаміку зростання, хоча явної заміни централізованих платформ не спостерігається. Натомість обидві структури еволюціонують паралельно: ончейн-платформи розширюють функціонал поруч із центральними біржами, утворюючи більш складну, гібридну архітектуру ринку деривативів.
