Публічні компанії володіють понад 1 мільйоном BTC, причому 90,4% цих активів зосереджені в США. Цей сплеск корпоративних казначейських облігацій біткойнів відбувається в той час, коли лідери галузі припускають, що ці організації можуть принести довгострокову дисципліну в сектор, відомий волатильністю.
Зростаюче корпоративне прийняття Bitcoin знову викликало дебати. Інвестори задаються питанням, чи зможе біткоіни конкурувати з традиційними казначейськими облігаціями США на світових ринках капіталу.
Казначейські компанії Bitcoin виступають як стабілізуюча сила
Хантер Хорслі, генеральний директор Bitwise, розглядає казначейські компанії Bitcoin і трасти цифрових активів (DAT) як потенційні стабілізатори для криптоіндустрії.
Він зазначає, що ці структури забезпечують відносини з інвесторами, стратегії дохідності та довгострокову балансову дисципліну. Цей змінний підхід знаменує собою відхід від спекулятивної поведінки, яка колись визначала криптовалютні ринки.
Зростання корпоративних активів біткоїнів вказує на ширший інституційний інтерес до цифрових активів. Компанії, включаючи Strategy і Tesla, виділили частину своїх скарбниць на біткойн, прагнучи отримати довгострокову вартість.
Однак той факт, що 90,4% цих активів знаходяться в США, підкреслює лідируючі позиції Америки в інституційному прийнятті криптовалют.
Ця прозорість з’являється в міру того, як корпоративні криптостратегії стикаються з посиленим контролем. Інформаційна панель підтверджує, що активи публічних компаній зараз становлять 1,1 мільйона BTC, що становить понад 5% від загальної пропозиції біткоїнів.
Тим часом дані в ланцюжку показують зниження пропозиції позабіржових (OTC) біткойнів, що вказує на те, що інституційний попит може випереджати наявні запаси.
Графік Glassnode показує, що баланси позабіржових столів впадуть майже з 4 500 BTC до менш ніж 1 000 BTC за рік. Тим часом ціни коливаються між $70 000 і $100 000.
Ця обмежена пропозиція може пояснити відновлення інституційного накопичення, незважаючи на ринкові коливання.
Макроекономічні перешкоди та проблема прибутковості казначейських облігацій
Конкурентне середовище для біткоїна стало складнішим, оскільки прибутковість 10-річних казначейських облігацій США досягла 4,1%, що є тритижневим максимумом станом на початок листопада 2025 року.
Аналітик Аксель Адлер-молодший зазначив, що це підвищення відображає невизначеність щодо зниження ставок Федеральною резервною системою. Невизначеність створює складний фон для ризикових активів, таких як біткойн.
Вища прибутковість казначейських облігацій може зробити державні облігації більш привабливими, ніж неприбуткові активи, відволікаючи потенційний капітал від криптовалюти.
Офіційні дані Міністерства фінансів США підтверджують цю тенденцію. 10-річні казначейські облігації, випущені в жовтні 2025 року, мали купонну ставку 4,250%, а звіт Ginnie Mae про аналіз глобальних ринків за липень 2025 року зафіксував 10-річну прибутковість на рівні 4,38%.
Така прибутковість кидає виклик позиціонуванню біткоїна як засобу заощадження або альтернативи традиційним інвестиціям з фіксованим доходом.
Незважаючи на цей тиск, деякі аналітики зберігають оптимізм. Мейолл зазначив, що анонімні інфлюенсери, пов’язані з казначейськими облігаціями та маркет-мейкерами, можуть поширювати негативні настрої, щоб придбати Bitcoin за нижчими цінами.
Він також зазначив, що довгострокові продажі власників сповільнюються, тоді як позабіржова пропозиція скорочується, що може посилити ціновий тиск у бік зростання, якщо попит залишиться високим.
«З огляду на те, що пропозиція позабіржових столів знаходиться в цьому низхідному тренді, а продажі LTH сповільнюються, ми побачимо масу графіків від анонімних інфлюенсерів, які кричать про крах біткойна. Купа з них прив’язана до казначейських облігацій, виступають в ролі ММ і просто хочуть, щоб ваші біткоіни були дешевими», — йдеться в уривку в його дописі.
Справжній фліппенінг: біткоїн проти казначейських облігацій
Джек Маллерс, виконавчий директор Twenty One Capital, переключив увагу на конкуренцію біткоїну. Як описують джерела, він вважає, що справжній «переворот» полягає в тому, що біткоїн кидає виклик казначейству США у глобальних фінансах, а не просто перевершує інші криптовалюти.
“Ми переживаємо справжнє переворот. Не шиткоїни замість біткоїнів. Нейтральні гроші над казначейськими зобов’язаннями. Розпочалася грошова конкуренція: на які гроші найкраще зберігається наш час, енергія та праця? Найшвидший кінь – це біткоіни, і вперше на ньому може взяти участь кожен бажаючий», – написав Маллерс в недавньому пості.
Ця точка зору переносить дискусію з криптосуперництва на можливе значення біткойна на більш широких ринках капіталу.
Точка зору Маллерса слідує наративу, в якому казначейські компанії Bitcoin служать цілям, що виходять за рамки спекуляцій. Додаючи біткойн до корпоративних балансів за допомогою стратегій структурованої прибутковості та відносин з інвесторами, ці фірми позиціонують його як законний казначейський резерв.
Такий розвиток подій може сподобатися установам, які прагнуть захистити від інфляції або диверсифікувати свої облігації за межами державних облігацій.
Тим не менш, це порівняння залишається дискусійним. Казначейські облігації США пропонують державну підтримку, стабільну прибутковість і сильну ліквідність, тоді як біткоїну не вистачає прибутковості, він стикається з регуляторною невизначеністю та демонструє значні коливання цін.
У найближчі місяці казначейські компанії Bitcoin пройдуть випробування на здатність підтримувати ці стратегії на тлі зростання прибутковості облігацій і складного макроекономічного фону.
У міру того, як активи публічних компаній біткойнів зростають, галузь стикається з вирішальним моментом. Чи стабілізують ці казначейські облігації криптовалютні ринки чи додадуть волатильності, залежатиме від їхньої здатності балансувати тренди в ланцюжку та конкуренцію з боку традиційних активів.
