Протягом останнього місяця аналітики дедалі частіше класифікують біткойн як актив у фазі тривалого ведмежого ринку. Однак п’ять ключових макро- та мікроіндикаторів засвідчують: ринок демонструє сценарій серединної корекції після стрімкого зростання до історичних максимумів наприкінці 2025 року.
Актуальні ончейн-дані та статистика по біржовим фондам (ETF) фіксують втрату імпульсу на стороні продавців. Замість масового виходу довгострокових капіталовкладень, спостерігається вивід капіталу пізніх покупців, тоді як структурно стійкі інвестори акумулюють пропозицію.
Варто наголосити: у періоди подібної серединної корекції часто відбувається трансформація від панічних продажів до поступового накопичення активу.
ETF: відтік капіталу свідчить про очищення, а не довгостроковий розподіл
Американські біткойн-ETF зазнали найбільшого сплеску виходів капіталу з моменту свого запуску в першій половині січня. Після суттєвих припливів 2 та 5 січня, коли було залучено понад $1,1 млрд сукупно, тенденція різко змінилась на відтік коштів.
SponsoredПротягом наступних трьох торгових сесій з фондів було виведено понад $1,1 млрд.
За класичними ринковими схемами, така поведінка є ознакою масштабної капітуляції або очищення ринку. Інвестори, які придбали ETF на хвилі зростання у жовтні–листопаді поблизу історичних максимумів біткойн, опинилися у зоні збитків після невдачі закріпити ціну понад $95 000. Внаслідок цього багато з позицій були закриті через ризик-менеджерів і короткострокових учасників, які зменшили свої експозиції.
Показово: це не був поступовий, довготривалий відтік, притаманний класичним ведмежим ринкам. Йдеться про швидке, концентроване очищення, що, як правило, вичерпує себе через усунення найслабших учасників. Таке розвантаження ринку часто завершує етап примусових продажів.
Поточна статистика демонструє стабілізацію грошових потоків в ETF, що сигналізує про близьке завершення примусової фази розпродажу.
Історично цей тип очищення в ETF зазвичай передує консолідації на бічному тренді з потенціалом відновлення котирувань у перспективі.
Вартість бази ETF біля $86 000 зараз фіксує ціну
Згідно з ончейн-аналітикою CryptoQuant, середньозважена ціна купівлі біткойн, що перебуває на балансах ETF, зараз близька до $86 000. Фактично, основна маса інвесторів, які входили в ETF після осіннього ривка, нині наближається до беззбитковості.
Цей рівень має фундаментальне значення. Коли ринкова ціна знаходиться поблизу середньої вартості придбання для найбільшої групи покупців, тиск продавців зазвичай знижується.
Інвестори, що вже зафіксували збитки, вибули. Решта воліє утримувати позиції в очікуванні відновлення, а не фіксувати незначні втрати.
Типово для фінансових циклів: такі зони середньої собівартості притягують ринок подібно до гравітації. Якщо курс біткойн істотно падає нижче них — активізуються покупці на зниженні. Якщо перевищує суттєво — зростає інтерес до фіксації прибутку. На поточний момент котирування перебувають лише трохи вище цієї ключової позначки ETF.
Пояснення криється у тому, що ціни консолідувалися у діапазоні $88 000–92 000, попри масштабний вихід капіталу з фондів.
Ця ціна набуває характеру структурного рівня підтримки — явище властиве саме фазам середньої корекції, а не глибоким ведмежим трендам, пов’язаним з руйнуванням довгострокових опор.
BlackRock: перекази на Coinbase сигналізують про механізм викупу
Ончейн-дані засвідчили транзакції BlackRock на 3 743 BTC та 7 204 ETH у напрямку Coinbase Prime. На перший погляд йдеться про інституційний розпродаж.
Однак специфіка ETF суттєво впливає на суть транзакцій. За умови викупу ETF із боку інвесторів, фонд зобов’язаний передати біткойн відповідним учасникам. Coinbase Prime виступає у ролі гарнізону зберігання та розрахункового центру цих операцій.
Під час піку виходів минулого тижня BlackRock змушений був ініціювати переміщення BTC та ETH для виконання своїх контрактних зобов’язань.
Такі транзакції не фіксують спрямованої спекулятивної позиції BlackRock, а лише забезпечують необхідну ліквідність у межах ETF. Сам процес залежить не від рішень інвестиційної компанії, а від дій учасників фонду. Період активізації переказів цілком корелює із піками відтоків із біржових фондів у першій декаді січня.
У випадку ведмежого ринку характерна активна й тривала редукція позицій з боку інституційних структур. Тут фіксується вихід короткострокових гравців із відповідним розрахунком усередині ETF.
Це більше відповідає сценарію циклічного очищення, а не масштабному виходу інституціонального капіталу з ринку.
Coinbase Premium сигналізує про паузу серед інституцій США
Індекс Coinbase Premium перейшов у стійко негативну зону 12 січня. Це свідчить, що біткойн на платформі Coinbase торгується нижче, ніж на закордонних майданчиках.
Coinbase орієнтується переважно на американських інституційних та великотоварних інвесторів. Додатне значення премії традиційно сигналізує про високий попит із боку фондів та структур США.
Коли індекс стає від’ємним — попит з боку цієї категорії ринкових учасників помітно вщухає.
На даному етапі діюча фаза консолідації є обґрунтованою. Інвестори у біржові фонди (ETF) лише нещодавно зазнали суттєвих збитків. Значна частина фондів утримується від нових алокацій, вичікуючи стабілізації потоків капіталу.
Однак відсутність купівельної активності не ідентифікується із суттєвим тиском на продаж. Обсяги спотового біткойна не демонструють значного припливу на біржі зразка Coinbase. Котирування практично не відчувають імпульсу на зростання через дефіцит попиту на верхніх рівнях.
У періоди середньоцінових корекцій інституційні інвестори нерідко усуваються з ринку — у цей час ринок залишають менш стійкі суб’єкти. Повернення великих операторів фіксується після стабілізації котирувань. Динаміка так званої Coinbase Premium демонструє саме цю закономірність.
Sponsored SponsoredНетфлоу з бірж підтверджують поглинання пропозиції
30-денний середній показник чистих потоків біткойна на централізовані біржі сягнув максимальних значень із жовтня поточного року. Сукупно фіксується зростаюче переміщення біткойна на біржеві платформи — типовий індикатор потенційного тиску на продаж.
Проте оцінка контексту принципово важлива. Основне джерело цієї пропозиції — ліквідація позицій з боку ETF та розрахунки арбітражних підрозділів у процесі викупу паїв. Масовий вихід з довгострокових гаманців поки не спостерігається.
Незважаючи на суттєвий рівень інфлу, котирування біткойна залишаються стійкими в діапазоні $90 000+. Це свідчить про поглинання надлишкової пропозиції з боку некоригованих ETF учасників іншими категоріями: міжнародними трейдерами, іноземними фондами та довгостроковими акумуляторами.
Коли зростає тиск на продаж, а ціна не демонструє значної корекції, зазвичай має місце процес перерозподілу активу від слабших учасників до операторів з вищою капіталізацією чи стійкістю. Для проміжних фаз ринкового циклу це типова специфіка.
Біткойн: перспективи ціни
Усі п’ять ключових ончейн-індикаторів сходяться: на даному етапі біткойн проходить фазу відновлення після відтоку інвесторів ETF. Короткострокові власники вже залишили ринок, учасники з тривалішим горизонтом зберегли позиції.
Збереження котирувань вище базової вартості входу ETF ($86 000) дозволяє розглядати структуру ринку як стабільну. Це створює передумови для подальшої консолідації й потенційного тесту рівнів $95 000.
У разі повернення позитивних потоків від ETF, перспектива тестування цінового бар’єра $100 000 у наступних кварталах зростає. Для формування глибшої корекції був би необхідний новий раунд масштабних викупів ETF-позицій.
Дані поточного періоду сигналізують, що дана хвиля тиску фактично пішла на спад.
