Біткойн короткочасно знизився нижче $63 000 у п’ятницю, причиною став процес, що розігрався за 6 000 миль від місця події. Вперше за 28 років Сполучені Штати здійснили інтервенцію з придбання японської єни.
Вашаингтон майже ніколи не вдається до таких дій. Метою була підтримка національної валюти, що зазнала суттєвого послаблення. Одночасно було активізовано один з найбільших у світі механізмів фінансування. Наприкінці цього ланцюга — криптовалютний ринок.
Що Саме Відбулося
Єна демонструє системне зниження впродовж останніх років. Минулого тижня курс досяг позначки 163,99 за долар, а згодом продовжив падіння на вихідних. Це значення знаходилося поблизу чотиридесятирічного мінімуму.
Японський уряд ініціював дії першим — у четвер. Долари було продано, єни — придбано. Такий набір заходів визначають як валютну інтервенцію. Уряд скуповує власну валюту, підвищуючи її ринкову ціну.
До цього процесу на наступний день приєдналися Сполучені Штати. Федеральний резервний банк Нью-Йорка продав євро, а на вказану суму купив єни для Міністерства фінансів США. В операціях брали участь Goldman Sachs і Morgan Stanley, як зазначає Financial Times у своєму матеріалі.
Тимчасової ефективності досягнуто — за підсумками торгів єна закріпилася на рівні 157,40 за долар, що є найкращим показником з початку травня.
Остання Купівля Єни США: 1998 рік
Сполучені Штати відмовилися від активного втручання у валютні ринки ще в середині 1990-х. З того часу подібні кроки вчинялися лише тричі: у 1998, 2000 та 2011 роках, згідно з аналітичним звітом Конгресової дослідницької служби. Сьогоденна операція — четверта за сучасну історію.
Більшість медіаресурсів вказують, що це перша валютна підтримка єни з боку США за останні понад десять років, посилаючись на 2011 рік. Утім, тоді країни G7 продавали єну задля стримування її надмірного зростання — сценарій був протилежний сьогоднішньому.
Остання купівля єни урядом США припадає на 17 червня 1998 року. Федеральний резерв Нью-Йорка витратив $833 млн. Половину цієї суми виділив сам Fed, ще половину — Фонд стабілізації валютних курсів Міністерства фінансів. Інформація підтверджується офіційними звітами ФРБ.
Обсяг поточної операції став неочікуваним. У матеріалах Reuters було опубліковано фотографію нотатника міністра фінансів Скотта Бессента. На ній зазначено: «Купити японські єни (JPY) на $5-10 млрд».
Цей масштаб у шість–дванаць разів перевищує обсяг операції 1998 року.
Варто відзначити ще один аспект. Міністерство фінансів США опублікувало власний огляд валютних курсів 23 липня. Японія залишена у списку країн з спостереження щодо валютних практик.
Через вісім днів після цього Вашингтон самостійно здійснив купівлю єни.
Підписуйтеся на нас у X, щоб отримувати актуальні новини в режимі реального часу
Скільки Коштів Було Залучено
Японія реалізувала валютне втручання значно більшим обсягом, аніж Сполучені Штати. За оцінками Bloomberg, у четвер Японія придбала єни на суму ¥8,45 трлн, що еквівалентно приблизно $52,8 млрд. Цей розрахунок ґрунтується на аналізі звітності Банку Японії та прогнозах ключових фінансових інституцій.
Наводимо співвідношення для порівняння обсягів втручань.
Точні дані щодо фактичного обсягу японських купівель минулого четверга поки що відсутні. Міністерство фінансів Японії оприлюднює статистику валютних інтервенцій у кінці кожного місяця. Дані за період до 30 липня з’являться наприкінці серпня.
До заходів приєдналася і Південна Корея — у четвер вона проводила продаж доларів паралельно з Японією, згідно з хронологічною довідкою Reuters. За кілька тижнів до цього Goldman Sachs очікував подальшого ослаблення єни до позначки 165.
Що це означає для біткойна
Курс біткойна (BTC) на момент публікації складав близько $63 034. За попередні 24 години ціна знизилася на 1,25%. Ринкова капіталізація відповідала $1,26 трлн. Важливо, що падіння коїлося ізольовано – суто біткойн, а не весь клас активів.
Американські фондові індекси продемонстрували зростання у п’ятницю. Nasdaq підвищився на 1%, S&P 500 додав 0,7%, Dow зріс на 0,53% — вказує CNBC. Біткойн демонстрував протилежну динаміку.
Цей розрив і визначає поточну картину. Трейдери акцій стежили за корпоративною звітністю технологічного сектору, учасники крипторинку — за новинами з Токіо.
Причина має структурний характер. Вартість взаємопозик у єні роками залишалася близькою до нульової позначки. Учасники ринку активно позичали єну за мінімальною ставкою, обмінювали на долари та вкладали у ризиковані фінансові інструменти — фондові індекси, облігації, біткойн. Модель, давно відома під назвою carry trade.
Carry trade працює до тієї пори, доки єна слабка. Різкий відновний рух єни призводить до вимушеного закриття позицій: інвестори будуть змушені реалізувати активи, щоб повернути кредит. Необхідний ризик для біткойна та інших інструментів став очевидним ще на початку липня — напруженість на японському борговому ринку сигналізувала про це раніше.
Схожі ринкові умови вже спостерігались у минулому. 31 липня 2024 року Банк Японії підняв облікову ставку, що спричинило різке подорожчання єни. Внаслідок цього індекс Nikkei 225 за кілька днів втратив 12,4% — найбільше одномоментне падіння з 1987 року. Криптовалюти також пережили обвал.
Сьогодні конфігурація частково інша. Тоді відбувалося підвищення ставки, і саме такі рішення структурно закривають валютні розриви. Зараз же йдеться про разове валютне втручання. Такі інтервенції, як правило, дають короткочасний ефект.
Які події варто відстежити далі
Банк Японії цього тижня залишив ключову ставку на рівні 1% (рішення ухвалили в пропорції 8 до 1). Це найвища ставка з 1995 року — однак суттєво нижча за максимум у США (3,75%). Голова Центробанку Кадзуо Уеда лише обережно анонсував можливість подальшого підвищення, конкретних термінів не називав.
«Без підтримки різниці процентних ставок вплив валютних інтервенцій, імовірно, залишиться короткостроковим», – йдеться у п’ятничному огляді Bloomberg із посиланням на стратегію Evercore ISI (Марко Касірагі та Ганг Лю).
Зараз мають значення три основних часових позначки:
- Офіційна публікація даних про реальні витрати Японії наприкінці серпня.
- Переговори Бессент із Уедою під час саміту G20 у сфері фінансів (Ешвілл, Північна Кароліна), також у серпні.
- Подальше визначення траєкторій ключових ставок ФРС і Банку Японії.
Є простий рівень для тесту: 160. Якщо курс долара залишиться нижчим за 160 єн — захист спрацював. Якщо ж повернеться вище, то як Токіо, так і Вашингтон повторно опиняться перед схожою дилемою, але розмір необхідних витрат суттєво виросте.
