біткойн завершує фінальний етап 2025 року у доволі суперечливому становищі. Інституційна інтеграція набула безпрецедентних масштабів, водночас динаміка цін залишилася в’ялою на тлі низької ліквідності, перерозподілу активів серед довгострокових власників і регіональних дисбалансів у потоках капіталу.
Наразі основний фокус ринків у перспективі 2026 року зсувається: питання щодо збереження грошової функції біткойна майже не стоїть; акцент зміщено на часовий аспект корегування його ринкової оцінки.
Тонка ліквідність спричиняє короткострокову волатильність
біткойн завершує рік під дією звичних сезонних процесів, а не через появу фундаментальних каталізаторів.
«Поточні святкові умови й надалі стримують ліквідність, зумовлюючи одночасно й локальні сплески спотової волатильності, що цілком очікувано», зауважують аналітики QCP.
Посилена короткострокова волатильність, як зазначає QCP, зумовлена насамперед дискреційними покупками — не примусовими закриттями позицій. Попит формують як спотові, так і ринок безстрокових контрактів у умовах низької глибини.
Частка тиску з боку покупців була також пов’язана із діями Strategy: у понеділок компанія розкрила придбання 1 229 біткойнів на суму $108,8 млн за середньою ціною $88 568 за монету.
Опціони вказують на нестійке зростання
Після масштабної експірації опціонів у п’ятницю, фінансування безстрокових контрактів на Deribit стрімко виросло – з майже нульових величин до понад 30%, фіксуючи потенційно зміщену в сторону ризику структурну позицію форвард-учасників.
За оцінкою QCP, трейдери, що утримували позиції із довгою гамою до строку експірації й стабілізували ціни у вузькому діапазоні, нині по суті перебувають у короткій гамі по зростанню. Підвищення цін змушує таких учасників докуповувати біткойн або опціони call із коротким терміном через хеджування — це підсилює висхідний імпульс.
У понеділок QCP Capital зафіксували посилений попит у безстрокових контрактах і на купівлю опціонів call. Стійке закріплення вище $94 000, підкреслюють у QCP, може ініціювати подальше гамма-рушення й перегляд структури 2026 call-опціонів.
З протилежного боку – інтерес до короткострокового захисту на зниження пом’якшується. Премія опціонів put знизилася на тлі відмови учасників від переносу вагомої грудневої put-позиції з страйком $85 000.
Водночас за підсумками п’ятничної історичної експірації видалено близько 50% відкритого інтересу – значний обсяг капіталу залишився осторонь. За аналітикою QCP Capital, у процесі відновлення позицій волатильність імовірно повернеться, утім напрямок руху ринку поки неочевидний.
Азія нарощує позиції, а США розпродають
Динаміка невизначеності проявляється диференційовано залежно від регіону. Аналітики Laser Digital окреслили минулий тиждень як типовий період сезонного затишшя.
Проте нестандартною деталлю стала виразна асиметрія зон активності в часових проміжках. І біткойн, і Ethereum втрачали понад 3% протягом американської торгової сесії, хоча суттєво відновилися під час азійських торгів.
У пояснювальній записці Laser Digital поточна структура ринку пов’язується переважно з кінцевим податковим плануванням у США. З огляду на те, що криптоактиви у 2025 році демонстрували помітно гіршу динаміку порівняно з іншими класами активів, прямий продаж американськими учасниками компенсувався накопиченням за межами США.
Попри фіксоване зниження активності, дослідники Messari акцентують на інтеграції криптовалют на найвищому інституційному рівні. Пропозиція стейблкойнів перебуває на історичному максимумі, регуляційнi органи відкрито обговорюють інфраструктуру ончейн-ринків.
«Попри це майже ніколи не відчувалося гірше», — відзначено в річному аналітичному звіті Messari, підкреслюючи дедалі глибший розрив між ринковою оцінкою і поточними фундаментальними процесами.
Біткойн: чому відстав у 2025
Те, що біткойн у другій половині 2025 року системно недопоказує результати порівняно із золотом й фондовими ринками, ставить під сумнів концепцію «цифрового золота». Золото зросло більше ніж на 60% з початку року, ринки акцій — на історичних максимумах, тоді як біткойн демонструє помірно негативну кумулятивну динаміку.
На думку Messari, поточна слабкість не носить фундаментального характеру, її першопричина — у структурі пропозиції.
Великий пул ранніх власників з великими балансами системно продає протягом 2025 року, використовуючи зростаючу інституційну ліквідність. У лютому-березні Galaxy Digital супроводжувала реалізацію 80 000 BTC із коштів одного власника із періоду Сатоші. Ончейн-дані демонструють: гаманці, що утримують від 1 000 до 100 000 BTC, сукупно розподілили сотні тисяч монет із початку року.
Паралельно, два основні драйвери попиту втратили динаміку. У жовтні спостерігалося суттєве зниження припливу з корпоративних казначейств, а ETF на спотовий біткойн — із постійних покупців — нині стали чистими продавцями.
Таким чином, ринок був змушений поглинати посилене постачання при суттєвому зниженні припливу капіталу.
У Messari не розглядають ситуацію як сталу чи катастрофічну. «У разі сумнівів варто поглянути на масштабі циклу», — наголошують аналітики, вказуючи, що біткойн неодноразово проходив через глибші та тривалі просідання, зрештою повертаючи лідерські позиції.
Біткойн: структура ціноутворення на 2026 рік
Очевидно, що біткойн надалі варто трактувати не як ринок із фіксованою чотирирічною циклічністю. Як повноцінний макроактив його оцінки визначаються дією глобальних факторів: політикою центральних банків, розподілом портфелів великих гравців та операційним вибором держструктур.
Втім, навіть на цьому тлі Messari виділяє кілька орієнтирів для цінової структури у 2026 році:
- Діапазон $86 000–$90 000 — ключова зона підтримки, яку підсилюють спотові покупки та зниження інтересу до хеджування ризику зниження.
- Позначка $94 000 — критичний тригер зростання. Стійке закріплення вище здатне активізувати гамма-ефект та змінити оцінки ринку call-опціонів на 2026 рік.
- Область $100 000–$110 000 — наступна визначна зона опору психологічного й структурного характеру, де фіксація прибутку з боку старих власників може знову посилитися.
Для перетину нового історичного максимуму у 2026 році необхідне відновлення масштабного інституційного попиту — шляхом ETF, корпоративних стратегій чи державних резервів.
Довгострокова впевненість зберігається
Попри ситуативну волатильність, аналітики Messari зберігають незмінну впевненість у довгостроковій динаміці біткойна.
«Біткойн остаточно закріпився як категорично відмінний від усіх інших криптоактивів і беззаперечно є провідною формою криптовалюти», — зазначено у звіті аналітиків.
Біткойн зберігає лідируючі позиції щодо динаміки вартості у порівнянні з більшістю великих токенів на багаторічних інтервалах, що зумовлено стійким інституційним попитом. Вихід спотових ETF під керівництвом BlackRock IBIT трансформував архітектоніку ринку, тоді як майже 200 компаній вже тримають біткойн на балансах.
На 2026 рік аналітики Messari формують висновки, базуючись на основоположних принципах. Під впливом зростання суверенного боргу, фінансових обмежень та зниження реальної дохідності класичних інструментів, передбачуваний монетарний алгоритм біткойна, можливість самостійного зберігання та глобальна мобільність цифрового активу залишаються недосяжними для альтернатив.
