біткойн продемонстрував зростання приблизно на 26% протягом місяця. Голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш щойно пояснив провідним фінансистам світу, чому це зростання може завершитися найближчим часом.
Епоха дешевих грошей завершилася, стверджує він. Економічне зростання прискорюється, а капітал спрямовується в нові проєкти. Це стимулює підвищення відсоткових ставок, а не їхнє зниження.
Уорш: епоха легких грошей минула
Уорш очолює ФРС вже 100 днів. У понеділок він виступив на зустрічі Групи двадцяти (G20) в Ешвіллі, Північна Кароліна, де зібралися міністри фінансів та керівники центральних банків.
Протягом тривалого періоду економісти звинувачували надлишкову ліквідність і брак ефективних проєктів у збереженні низької вартості позик. За словами Уорша, ці умови вже в минулому. Аналогічну думку він висловив у Джексон-Гоулі у п’ятницю.
«Ще не так давно … економісти та політики обговорювали секулярну стагнацію та глобальний надлишок заощаджень», – заявив Уорш.
Грошові потоки нині спрямовуються в сектор штучного інтелекту. За нинішніх умов ринок не можна назвати «жорстким». Інфляція зберігається на рівні 3,7% рік у рік.
Бессент: опиратися тенденціям неможливо
Міністр фінансів Скотт Бессент перебував поряд із ним у понеділок в Ешвіллі. 19 серпня Бессент збільшив обсяг казначейських зворотних викупів облігацій до мінімум $4 млрд за операцію. Викуп означає, що держава скуповує власний довгостроковий борг.
Критики вбачали у цих діях спробу зменшити вартість запозичень. Бессент це заперечує.
«Я не думаю, що здатен вплинути на рівноважну ціну. Моя задача — сповільнити проєцеси … і не допустити хаосу на ринку», — відзначив він під час панелі у понеділок.
Ринок демонструє протилежну динаміку: прибутковість 30-річних казначейських облігацій досягла 5,26% того ж дня, встановивши максимум за 19 років. Прибутковість 10-річних паперів також зросла — до 4,76%.
Стенлі Дракенміллер добре знає цю модель подій. Саме він організував знамениту угоду 1992 року, яка викликала кризу в Банку Англії. Велика Британія тоді намагалася втримати неможливий рівень курсу. Бессент у той час був співробітником Soros Fund Management. Дракенміллер вважає, що нині помилка повторюється.
До цієї полеміки Бессент звернувся безпосередньо в понеділок. Він повідомив, що поспілкувався з Дракенміллером після виходу статті й натякнув: обраний термін публікації коштував його колишньому наставнику прибутку на ринку.
Чому це має значення для власників біткойна
У серпні інвестори розміщували кошти в тверді активи, очікуючи на подальше послаблення долара. Уорш формує протилежну картину: активні темпи зростання провокують підняття ставок, у результаті чого вкладники отримують винагороду за очікування. біткойн не дає фіксованого доходу.
Після його виступу в Джексон-Гоулі як золото, так і біткойн втратили в ціні. Більш істотний ризик уособлює саме Уорш, а не Бессент — особливо з огляду на історичний сценарій ринку у вересні з підвищеною невизначеністю.
