Компанія Tidal Trust II подала до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) заявку на створення біржового фонду (ETF) на біткоїн, розробленого для забезпечення доступу до активу в періоди, коли американські ринки закриті.
Ця ініціатива збіглася в часі з найслабшим за всю історію місяцем для спотових біткоїн-ETF, що характеризувався значним відтоком капіталу та зростанням занепокоєння щодо ймовірних маніпуляцій з цінами під час відкриття американського ринку.
Стратегія позабіржової торгівлі
Форма N-1A, подана у вівторок, пропонує додати до наявного фонду два нових ETF. До їх числа входять Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF та Nicholas Bitcoin Tail ETF.
Згідно з реєстраційною заявою, AfterDark ETF не буде володіти біткоїном безпосередньо. Натомість він отримуватиме доступ до активу через інвестиції у ф’ючерси на біткоїн, опціони на біткоїн та біржові фонди або продукти (ETP), що котируються на американських біржах.
Для управління своїми позиціями фонд може використовувати дочірню компанію, зареєстровану на Кайманових островах. Основна мета полягає в досягненні довгострокового приросту капіталу за допомогою системного підходу, орієнтованого на профіль дохідності біткоїна в нічний час. Водночас у денний торговий період активи фонду будуть розміщені в короткострокових казначейських зобов’язаннях США та їхніх грошових еквівалентах.
«При використанні ф’ючерсів на біткоїн Фонд торгує цими інструментами в нічні для США години та закриває позиції незабаром після відкриття американського ринку кожного торгового дня. При роботі з базовими фондами на біткоїн Фонд купує цінні папери на закритті ринку США, а потім продає позицію приблизно під час відкриття… При використанні опціонів на біткоїн Фонд зазвичай відкриває опціонні позиції, що створюють синтетичну довгу позицію по біткоїну близько до закриття регулярних торгових годин у США. Ці позиції зазвичай закриваються або розформовуються близько до відкриття наступного ринку, однак Фонд може утримувати ці синтетичні довгі позиції довше та компенсувати їх під час денних торгових годин у США шляхом відкриття синтетичної короткої позиції», – зазначено в документі.
Ерік Балчунас, старший ETF-аналітик Bloomberg, обговорив цю стратегію в недавній публікації на платформі X (раніше Twitter). Він зазначив, що внутрішнє дослідження, проведене минулого року, продемонструвало, що значна частка прибутків біткоїна генерується саме в позабіржовий час.
«Це не означає, що ETF не мають впливу. Частково це пов’язано з позиціонуванням через самі ETF або деривативи, що базуються на потоках капіталу. Але так, біткоїн-ETF After Dark може показати кращу дохідність, хоча побачимо», – написав Балчунас.
Поява цієї заявки збігається з тим, що галузеві спостерігачі вказують на ймовірні маніпуляції цінами протягом денних торгових годин у США. Аналітики виявили повторюваний патерн зниження ціни біткоїна в періоди відкриття ринку.
Відтік капіталу з біткоїн-ETF досяг рекордних значень
Водночас спотові біткоїн-ETF зазнали значного тиску в четвертому кварталі. Дані платформи SoSoValue свідчать, що в листопаді місячний відтік капіталу досяг рекордних $3,48 млрд. Найбільша частка припала на iShares Bitcoin ETF від BlackRock, з якого було виведено $2,34 млрд.
Масштабні виведення коштів збіглися з різким падінням ціни біткоїна, яка в листопаді знизилася на 17,4%, продемонструвавши найгірший місячний результат за рік. Ця динаміка негативно вплинула на довіру інвесторів та сприяла посиленню обережності на ринках цифрових активів.
Відтік капіталу продовжився і в грудні: протягом першого тижня місяця зі спотових біткоїн-ETF було виведено ще $87,77 млн. Попри це, тенденція продемонструвала певні ознаки стабілізації. 9 грудня фонди зафіксували помітне відновлення, залучивши $151,74 млн нових інвестицій.
