Різка корекція біткойна з позначки у $110 000 до рівня близько $80 000 пов’язана з активним продажем великими гравцями (whales), що придбали актив на ранніх етапах за ціною близько $16 000. За словами генерального директора CryptoQuant Кі Йонг Джу, ончейн-індикатори свідчать про те, що біткойн зараз перебуває у «фазі плеча» свого циклу, що вказує на обмежений потенціал зростання в короткостроковій перспективі.
Цей продаж переважає інституційний попит з боку ETF (біржові інвестиційні фонди) і MicroStrategy, формуючи поточний прогноз для криптовалюти на 2025 рік. В інтерв’ю Upbit’s Upbitcare, Джу надав аналіз ринку біткойна, що базується на даних, розглядаючи зміни серед інвесторів і фактори, що впливають на поточну ринкову структуру.
Ранні біткойн-кити посилюють тиск продажів
Кі Йонг Джу пояснює, що сьогоднішній ринок формується конкуренцією між двома основними групами великих гравців. Перші великі гравці (legacy whales), які утримують біткойн із середньою собівартістю близько $16 000, почали реалізовувати значні прибутки, продаючи актив на сотні мільйонів доларів США щодня. Цей безперервний продаж чинить значний тиск на ціну біткойна.
Водночас інституційні інвестори через спотові біткойн-ETF і MicroStrategy накопичили значні позиції. Проте їхня купівельна спроможність не відповідає масштабам розпродажів ранніх великих гравців. За словами Джу, гаманці, що містять понад 10 000 BTC протягом більше ніж 155 днів, зазвичай мають середню собівартість близько $38 000. Трейдери Binance відкривали позиції близько $50 000, тому багато учасників ринку отримують прибуток і можуть продати актив у разі потреби.
Генеральний директор CryptoQuant зазначає, що приплив коштів у спотові ETF і MicroStrategy сприяв зростанню ринку на початку 2025 року. Однак зараз ці потоки зменшилися, і відтік коштів почав домінувати на ринку. Наприклад, дані від Farside Investors показали, що 26 листопада 2025 року біткойн-ETF зафіксували чистий приплив у розмірі $42,8 млн, збільшивши сукупний приплив до $62,68 млрд. Незважаючи на ці цифри, безперервний продаж з боку ранніх великих гравців переважує інституційне накопичення.
Аналіз ринкового циклу сигналізує про обмежений потенціал зростання
Ончейн-індикатори прибутків і збитків (PnL) надають важливу інформацію про ринкові цикли. Аналіз Джу з використанням індексу PnL із 365-денним ковзним середнім значенням показує, що ринок увійшов у «фазу плеча». Цей статус пізньої стадії циклу вказує на обмежений потенціал зростання та підвищений ризик корекції.
Мультиплікатор оцінки відображає нейтральний або стабільний прогноз. У попередніх циклах кожен новий долар сприяв збільшенню ринкової капіталізації. Зараз цей ефект мультиплікатора зник, що свідчить про меншу ефективність ринкового кредитного плеча, і структура не підтримує значні прибутки.
Джу не очікує різкого падіння на 70-80%, але вважає корекцію до 30% цілком можливою. Падіння зі $100 000 може означати зниження біткойна приблизно до $70 000. Він використовує дані про співвідношення довгих і коротких позицій ф’ючерсів OKX, коефіцієнти кредитного плеча на біржах і патерни потоку купівлі-продажу (buy-sell flow) для підтвердження цієї точки зору.
Джу підкреслює важливість підходу, що ґрунтується на даних. У нещодавньому дописі він закликав трейдерів використовувати метрики для переконання, а не для спекуляцій. Він зосереджується на інтерпретації ончейн-даних, активності бірж і структурі ринку.
Цей вичерпний аналіз містить обґрунтовану оцінку, що базується на ончейн-даних. Оскільки ранні великі гравці біткойна продовжують продавати з прибутком, інституції стикаються з несприятливим кліматом. З високими коефіцієнтами кредитного плеча, нейтральними мультиплікаторами оцінки та пізньою стадією циклу ринок має обмежений потенціал для значного ралі в найближчому майбутньому.
