Ласкаво просимо на ранковий брифінг US Crypto News — ваш важливий огляд найважливіших подій у криптовалюті на наступний день.
Візьміть каву і нахиліться. За заголовками компаній непомітно накопичує мільярди в Ethereum, перетворюючи акції на експеримент зі скарбницею з високими ставками. Одні називають його геніальним, інші вважають його бомбою уповільненої дії, і всі спостерігають, що буде далі.
Чи зможе криптоімперія Тома Лі без боргів пережити зиму Ethereum?
BitMine Immersion Technologies (BMNR), очолювана криптостратегом Томом Лі, використовує акціонерне фінансування для створення значної скарбниці Ethereum (ETH).
На відміну від традиційних бізнесів, BMNR залучає капітал шляхом випуску акцій, а не запозичень, спрямовуючи кожен раунд фінансування безпосередньо на накопичення ETH і стейкінг. Ця модель забезпечила значний прибуток, але пов’язана з набором унікальних ризиків.
Залежність BMNR від власного капіталу, а не від боргу, означає, що класичне банкрутство, спровоковане неповерненням кредитів, малоймовірне.
Активи компанії, що є комбінацією активів ETH і грошових резервів, значно перевищують її зобов’язання. Дані в ланцюжку показують, що BMNR містить понад 3,5 мільйона ETH, що становить близько 2,8% від загальної пропозиції, а також приблизно 389 мільйонів доларів готівкою.
У сукупності його криптовалютна та готівкова скарбниця оцінюється приблизно в 13.7 мільярда доларів. Маючи мінімальні боргові зобов’язання, BMNR уникає традиційних шляхів до фінансового краху. Проте стабільність компанії залежить від двох критично важливих «перемикачів»:
- готовність ринку інвестувати в нові акції, а також
- Динаміка ціни ETH.
Якщо ціни на ETH різко впадуть або інвестори перестануть надавати капітал, BMNR може зіткнутися з кризою ліквідності.
“Оскільки компанія не має великих боргів і в основному покладається на акціонерне фінансування, шляху до банкрутства, що руйнує борги, в принципі, не існує… Не можу зібрати гроші, ціна на монету падає, розширення компанії зупиняється, оцінка падає на ура», — сказав аналітик Unicorn у пості.
Аналітик під псевдонімом зазначив, що хоча такий результат не призведе до типового боргового колапсу, він призведе до скорочення активів і порушить ланцюжок фінансування.
Модель дуже рефлексивна, оскільки як зростання казначейства, так і продуктивність акцій переплітаються з ринковими настроями та оцінкою Ethereum.
Казначейство ETH з високими ставками BMNR стикається з ринковими настроями та ризиками розмивання
Акції BMNR зросли в 10 разів з моменту впровадження стратегії казначейства Ethereum, випередивши зростання самого ETH. Нещодавно Arkham Intelligence повідомила про виведення ETH з Galaxy Digital на суму 82,8 мільйона доларів.
Оскільки ця транзакція узгоджується з попередніми моделями накопичення BMNR, це свідчить про відновлення купівельної активності. Незважаючи на ці бичачі сигнали, на увагу заслуговують кілька ризиків:
- Безперервний випуск акцій може розбавити існуючих акціонерів, особливо з огляду на агресивні пропозиції BMNR на ринку.
- Оцінка компанії надзвичайно висока порівняно з її операційним доходом, який становить близько 4,6 мільйона доларів на рік з негативним чистим прибутком.
- Z-показник Альтмана, стандартний показник фінансових труднощів, наразі є негативним (−0,96), що підкреслює потенційну вразливість, якщо умови стануть несприятливими.
- Крім того, нетрадиційна структура BMNR, яка функціонує скоріше як казначейський інструмент, ніж як операційний бізнес, означає, що стандартні потоки доходів затьмарюються накопиченням ETH.
- Операційні помилки або ретельний контроль регулюючих органів можуть посилити ризики, особливо якщо апетити інвесторів сповільнюються або Ethereum зазнає значної волатильності.
- Навіть за відсутності боргу нездатність забезпечити новий капітал або різке падіння ETH можуть дуже швидко підірвати базу активів компанії.
Таким чином, BMNR — це експеримент з високими ставками в накопиченні криптовалют, що фінансується акціонерним капіталом. За нормальних ринкових умов, коли ETH показує хороші результати, а настрої інвесторів позитивні, компанія уникає класичного банкрутства та продовжує збільшувати свою скарбницю.
Однак велика залежність моделі від цін Ethereum та участі інвесторів робить її вразливою до раптових потрясінь, розмиття та корекції оцінки.
Отже, які висновки можна зробити для інвесторів?
BMNR – це не типова компанія. Його успіх менше залежить від оперативного виконання, а більше від збереження довіри до його казначейської стратегії.
Якщо Ethereum похитнеться або ентузіазм ринку ослабне, компанія, яка здається вільною від боргів, може зіткнутися з різким скороченням, перетворивши «блискучу модель казначейства» на приховану бомбу часу.
Графік дня
Альфа-версія розміром з байт
Ось короткий огляд інших криптовалютних новин США, за якими варто стежити сьогодні:
- Чому аналітики бачать ціль для ціни XRP у $5 у 4 кварталі 2025 року.
- Smart money продовжує купувати Solana, незважаючи на падіння ціни SOL на 20%.
- Три ознаки, що вказують на зростаючий тиск продажів на Pi Network в листопаді.
- Топ-3 прогнозування цін Біткоїн, золото, срібло: остання можливість покупки перед закінченням шатдауну в США?
- JPMorgan досягає першого справжнього мосту між банками та DeFi.
- XRP знаходить популярність серед нових інвесторів, але $2,50 залишається проблемою.
- Надія на відскок Pi Coin висить на волосині — і її тягнуть з обох боків.
- Чи вкрав один кит аірдроп апріорі? 14 000 гаманців викликають великі питання.
Передринковий огляд криптовалютних акцій
| Компанія | Наприкінці 11 листопада | Передринковий огляд |
| Стратегія (MSTR) | 231,35 дол. | $235.09 (+1.62%) |
| Coinbase (МОНЕТА) | 304,01 дол. | $308.45 (+1.46%) |
| Цифрові активи Galaxy (GLXY) | 30,74 дол. | $31.21 (+1.53%) |
| МАРА Холдінгс (MARA) | 14,63 дол | $14.93 (+2.05%) |
| Платформи для заворушень (RIOT) | 16,14 дол | $16.40 (+1.61%) |
| Core Scientific (CORZ) | 17,32 грн. | $17.56 (+1.39%) |
