Банк Англії скасував попередньо запропоновані ліміти володіння для британських стейблкойнів, замінивши їх тимчасовим обмеженням у 40 млрд фунтів ($52,9 млрд) на максимальне можливе розміщення кожного окремого системного стейблкойна.
Зміни набули чинності у понеділок через оприлюднення проекту Кодексу практик. Таке рішення помʼякшило норму, яка турбувала емітентів. Проте Сполучене Королівство залишається єдиною юрисдикцією, яка встановлює обмеження на випуск стейблкойнів, номінованих у власній валюті — на відміну від США чи ЄС.
Від індивідуальних лімітів до єдиної стелі
У листопаді 2025 року центральний банк запропонував обмежити фізичних осіб сумою £20 000, а компанії — £10 млн для кожного стейблкойна. Представники індустрії вважали цю ініціативу затратною та складною для практичного виконання.
Зміна політики відбулася після внутрішнього тиску. У червні Комітет Палати лордів з регулювання фінансових послуг закликав Банк Англії переглянути ці ліміти. Комітет попередив, що британські обмеження відрізняються від міжнародних стандартів та сполохали криптовалютних підприємців.
Замість попередніх лімітів володіння Банк запропонував один загальний «стелю» у £40 млрд для кожного з таких активів. Така межа, на думку інституції, захищає банківське кредитування, водночас не перешкоджаючи свободі розрахунків домогосподарств і корпоративного сектору.
Чому британські правила стейблкойнів залишаються унікальними
Відмінності із зарубіжною практикою є очевидними. Закон GENIUS Act, підписаний у США у липні 2025 року, вимагає повного забезпечення готівкою та державними облігаціями, але не містить жодних обмежень щодо обсягу емітентами.
Європейські правила MiCA передбачають обмеження тільки для стейблкойнів на іноземну валюту, які широко використовують для платежів — це спрямовано на захист євро. Для стейблкойнів у євро спеціальних лімітів встановлено не було.
Таким чином, Сполучене Королівство фактично встановило унікальний бар’єр для ринку, який у фунтах стерлінгів фактично лише зароджується.
За даними Європейського центрального банку за листопад, близько 99% стейблкойнів у обігу номіновані у доларах США.
Обмеження обсягу емітентів, а не користувачів — саме так виглядає британський підхід. Навіть у такому «пом’якшеному» варіанті ліміти на обсяг стейблкойнів не мають аналогів серед провідних економік.
Справжнє випробування — токенізація
Забезпечення британських стейблкойнів складається з 70% короткострокових боргових цінних паперів уряду та 30% депозитів на рахунках у центральному банку. Виплата відсотків за цими активами заборонена, хоча винагороди, прив’язані до виконання платіжних операцій, залишаються допустимими.
Такий підхід безпосередньо впливає на ринок державних цінних паперів. Казначейство та Управління з управління державним боргом зазначили зростання структурного попиту на облігації через появу стейблкойнів у фунтах. Обидві інституції планують оперативно збільшити обсяги короткострокових випусків для задоволення потенційного попиту.
Стейблкойни, призначені в основному для торгівлі (наприклад, Tether (USDT) і USD Coin (USDC)), підпадають під регулювання британською Службою фінансового нагляду. Всі вимоги до викупу підлягають виконанню протягом 24 годин після повного отримання заявки.
Залишається відкритим питання — чи допускається кліринг операцій оптового ринку через такі монети. Саме від цієї відповіді залежатиме масштабування проекту токенізації в країні, і, як стверджує Банк, робота над цим триває.
«Це важлива віха для посилення вибору і стимулювання інновацій у сфері платежів у Великій Британії… Це дійсно світова модель,» заявила Сара Бріден, заступниця голови Банку Англії з питань фінансової стабільності; за її словами, новий режим формує довіру до сучасної форми грошей.
Слідкуйте за нами в X щоб отримувати актуальні новини у реальному часі
Прийом коментарів до проекту триває до 22 вересня. Банк розраховує завершити процес узгодження кодексу до кінця 2026 року. Таким чином реалізація британського регуляторного календаря дозволить запустити перших емітентів у 2027 році.
Наявність обмеження на обсяг на цей період може стати вирішальним фактором — чи масштабуються британські стейблкойни на внутрішньому ринку, чи їх розвиток відбудеться поза країною.
