Через два місяці після того, як Ілон Маск розкритикував адміністрацію Трампа за управління національним боргом, з’явилися повідомлення, що США додали ще 1 трлн доларів до федерального боргу лише за 48 днів.
Дефіцитне фінансування стало найбільшим макроекономічним чинником, який отримує найменше уваги в основних медіа. Біткоїн, Ethereum та децентралізовані фінанси (DeFi) вже не є лише спекулятивними інструментами. Вони стають структурними хеджами проти зламаної фіскальної системи.
Чи пов’язана боргова спіраль США з витратами чи відсотковими ставками?
Цей стрибок дорівнює приблизно 21 млрд доларів на день. Це підкреслює те, про що аналітики та інвестори, такі як Ілон Маск, попереджали раніше: фіатна система застрягла на нестійкому шляху, і цифрові активи можуть стати хеджем.
Оглядаючись назад, Ілон Маск особливо вказав на нещодавно підписаний законопроєкт «One Big Beautiful Bill Act» як на ключовий фактор, що ще більше посилив вже тривожний дефіцит.
Однак з 11 серпня борг США зріс на 200 млрд доларів, наближаючи загальну національну суму до 38 трлн доларів.
У липні Вашингтон зафіксував дефіцит у 291 млрд доларів, що є другим за величиною для будь-якого липня в історії. Дефіцити становлять 1,63 трлн доларів за фінансовий рік 2025, що на 7,4 % більше у порівнянні з попереднім роком, і на шляху до перевищення 2 трлн доларів.
Аналогічно, державні витрати зросли до 44 % ВВП, рівня, який спостерігався лише під час Другої світової війни та фінансової кризи 2008 року.
Хоча Федеральна резервна система (ФРС) все ще наполягає на м’якій посадці, основні цифри свідчать про жорсткішу реальність. Доходи зростають лише на 2,5 % щорічно, тоді як витрати зросли майже на 10 % минулого місяця.
«…Це проблема витрат, а не відсоткових ставок… Це криза витрат», — зазначили аналітики з Kobeissi Letter.
Це зауваження свідчить про те, що річні дефіцити залишатимуться в трильйонах, навіть якщо ФРС знизить ставки.
Наслідки для крипто- та фінансових ринків
Ринки облігацій вже подають попереджувальні сигнали. Інвестори вимагають вищих доходів за казначейські облігації США, причому останні аукціони проходять з дохідністю понад 5 %, що є рідкістю в сучасній історії.
Оскільки рефінансування боргу прискорюється за вищими ставками, фіскальна діра поглиблюється. Це створює досить технічний прогноз для акцій, товарів і особливо криптовалют.
У короткостроковій перспективі вищі доходи можуть вивести ліквідність з ризикових активів. Однак у довгостроковій перспективі постійне дефіцитне фінансування підриває довіру до фіату. Ця тенденція історично приносила користь біткоїну та цифровим активам з обмеженою пропозицією.
Хоча криптотрейдери часто представляють біткоїн як цифрове золото, цей аргумент посилюється, коли фіатні режими демонструють фіскальну нестійкість.
«На нашому поточному фіскальному шляху існує 100 % ймовірність банкрутства США в довгостроковій перспективі», — додали вони.
Для багатьох у криптоіндустрії траєкторія боргу Америки підтверджує тезу, що децентралізовані активи пропонують захист від суверенного фіскального безладу.
З 38 трлн доларів боргу, що нависають, і дефіцитами, зафіксованими вище 1,5 трлн доларів щорічно, спокуса для майбутніх політиків інфлювати зобов’язання зростає. Цей ризик є бичачим для наративу про дефіцитність біткоїна.
Альткоїни також можуть отримати непряму вигоду, оскільки інституційні алокатори досліджують альтернативи казначейським облігаціям з низькою дохідністю.
Стейблкоїни та токенізовані казначейські облігації вже поглинають капітал, але розлив ліквідності може з часом поширитися на ширші крипторинки.
Що станеться далі, залежить від того, чи зможе Конгрес обмежити витрати (що малоймовірно в рік виборів) і наскільки агресивно ФРС збалансовує політику ставок з фіскальною стійкістю. Проте обидва шляхи несуть ризики.
