Поточна фаза еволюції біржових фондів на біткоін (ETF) дедалі більше визначається довгостроковим характером капіталу, який демонструє схильність до утримання, а не спекулятивного обороту чи короткострокових позицій.
Загальний обсяг чистих активів американських спотових ETF на біткоін наближається до $120 млрд. Експерти фіксують зміну структури власників: поведінка інвесторів поступово трансформує класичний баланс попиту і пропозиції цієї криптоактиву. Такі трансформації рідко одразу знаходять відображення у динаміці цін, їх ефекти можуть проявитися із суттєвим часовим лагом.
Біткойн-ETF: загальна чиста вартість активів перевищила $120 млрд
Згідно з даними платформи ончейн-аналітики SoSoValue, на 14 січня сукупні чисті активи спотових ETF на біткоін сягнули $123 млрд, після чистого притоку у $753 млн. Востаннє такий рівень надходжень у фонди фіксувався 7 жовтня 2025 року, що є найвищим значенням за три місяці.
Наведене також свідчить про помітне зростання порівняно зі $117 млн, зафіксованими у понеділок. Формується чітка тенденція зміцнення інституційного попиту на актив.
Оглядач ETF від Bloomberg, Ерік Балчунас, зазначає, що структура потоків у фонди свідчить про фундаментальну зміну у стратегіях учасників, особливо інвесторів старшого покоління.
«Ця динаміка корелює зі стійкістю активів», — вказав Балчунас на X. «Люди старшого віку не схильні до спекулятивних відвідин. Практика виправдана: аналіз показує — якщо входити у BTC, варто орієнтуватися на щонайменше чотирирічний горизонт, фактично створюючи умовний лок-ап-період».
Цей ракурс піддає критиці ідею, що притік капіталу в ETF на біткоін ґрунтується лише на короткострокових очікуваннях чи спекуляціях.
Дедалі більша частка попиту формують інвестори, які сприймають біткоін як елемент стратегічної алокації портфелю — радше наближаючись за мотивацією до ринку золота чи срібла, аніж волатильних технологічних активів.
Паралельно, результати нещодавнього опитування Bitwise і VettaFi підтверджують цю тенденцію. Керівник з інвестицій Bitwise, Метт Хоуган, підкреслює: 99% фінансових радників, які залучилися до криптовалют у 2025 році, планують зберегти або збільшити експозицію у 2026 році.
Дані восьмого щорічного дослідження Bitwise/VettaFi щодо позицій фінансових консультантів до криптоактивів, оприлюдненого нещодавно, свідчать: ступінь упевненості зростає навіть на тлі різких фаз динаміки біткоіна.
Біткойн: чому ціна ще не злетіла і що може вплинути
Стійкість цього попиту простежується і в параметрах ончейн-пропозиції. Від моменту старту американських ETF на біткоін у січні 2024 року фонди акумулювали загалом понад 100% нового обсягу емісії біткоін.
Інакше кажучи, поточний попит через ETF вже перевищує чистий приріст пропозиції. Водночас цінові показники не переходять у експоненціальну фазу. За спостереженням Метта Хоугана, таку дивергенцію нерідко трактують хибно. Хоуган наводить аналогію з багаторічним циклом ринку золота, кульмінація якого припала на 2025 рік.
«Ціна біткоіна піде в експоненціальне зростання, якщо структурний попит через ETF збережеться у довгостроковій перспективі», — окреслив Хоуган, зауваживши: покупки золота з боку центральних банків подвоїлися після 2022 року, але суттєве зростання котирувань проявилося лише через роки.
У 2022 році ціна золота збільшилася на 2%, у 2023 – на 13%, у 2024 – на 27%, тоді як у 2025 зафіксовано стрибок на 65%. За оцінкою Хоугана, первинний попит, який згенерували центробанки, був задоволений за рахунок тих, хто був схильний розпродавати свої заощадження. Однак цей ресурс зрештою вичерпався.
«У перші роки попит з боку центробанків перекривався за рахунок охочих розпродавати резерви, – відзначає він. – Але коли пропозиція вичерпалася, за умов збереження попиту відбувся ціновий прорив».
Керівник Bitwise допускає: ETF на біткоін рухаються схожою траєкторією. Поки фонди викуповують більш ніж увесь новий об’єм випуску активу, тривалі власники та перші користувачі готові акуратно перерозподіляти частину монет на користь зростаючого попиту.
Це утримує динаміку зростання досить помірною, навіть попри безпрецедентний рівень інституційних вливань.
Ключова невизначеність, а для певних суб’єктів і потенційна точка масштабного зростання, криється у тому, чи збережеться пропозиція для продажу в майбутньому.
Оскільки покупці ETF дедалі більше нагадують довгострокових утримувачів із мінімальною ротацією в портфелі, зростає ймовірність розвитку асиметричного сценарію: роки сталого накопичення можуть призвести до різкого дефіциту вільного обігу.
Події минулих ринкових фаз демонструють: фундаментальні впливи ETF на біткоін цілком можуть реалізуватися не одразу. Проте коли це станеться, зміна може бути різкою й системною.
