Майкл Беррі набув опціонів call на Nvidia (NVDA) з терміном виконання у грудні напередодні оприлюднення рекордної квартальної звітності компанії, хоча одночасно нарощував чинну коротку позицію щодо цього активу. Беррі наголосив: ці call-опціони є засобом хеджування, а не спекуляцією на зростання.
Інвестор, відомий завдяки стратегії «Велике коротке», оприлюднив відповідну інформацію на власному Substack. Додатково він відкрив короткі позиції щодо Oracle (ORCL), Palantir (PLTR), Nebius (NBIS) і Caterpillar (CAT). Загальний обсяг його коротких позицій зі звичайними акціями наразі перевищує 21% портфеля (без врахування опціонів put).
Хеджування, а не зміна стратегічного курсу
Беррі обрав страйки для опціонів call у діапазоні середини — верхньої межі $200, сплативши однозначний (у межах 1-9$) преміальний платіж за контракт. Вартість угоди повністю компенсується його існуючою експозицією через короткі позиції та опціони put, частка яких становить 3,5–4% портфеля.
«Моя стратегія не передбачає отримання прибутку від зростання», — підкреслив Беррі. Він додав: здійснення такої операції було б неможливим для нього без суттєвої ведмежої позиції вже в портфелі. Аналогічну тактику хеджування Беррі використовував і в попередні періоди публікації фінансової звітності компаній, хоча сам визнає: ефективність застосування цієї методики коливалася.
На тлі наближення звітності Nvidia значна частина ринку перебувала у стані нерівноваги, а акції компанії демонстрували семиденне зниження до оголошення результатів.
Чому Беррі як і раніше вважає Nvidia переоціненою
Беррі називає низький мультиплікатор ціни до прибутку для Nvidia хибною ілюзією — на його думку, компанія наразі утримує короткострокову монополістичну перевагу. Власна теоретична оцінка вартості активу в рази нижча за поточний ринковий рівень.
Він також стверджує: Nvidia спрямовуватиме суттєво більші обсяги грошових потоків у капітальні витрати, а не в акціонерні виплати. Інвестиції будуть здійснюватися «на піку бульбашки», що надалі, ймовірно, спровокує різке скорочення прибутків.
Цю позицію можна розглядати в контексті ширшої критики Беррі щодо сегмента штучного інтелекту, включаючи його попередження про падіння за аналогією із 1987 роком на початку місяця.
Минулого тижня він також додатково наростив довгі позиції в Birkenstock (BIRK) і Freddie Mac (FMCC), назвавши пакет акцій Birkenstock повноцінним позиційним вкладенням.
Вартість акцій Nvidia з початку року зросла понад 12%, враховуючи динаміку після оприлюднення квартальної звітності. Чи підтвердить звіт обґрунтованість короткої стратегії Беррі, чи призведе до збитків від хеджу — питання залишається відкритим.
