Figure Markets створює не просто торгову платформу, а повноцінний ринок, де в єдиній системі поєднуються походження, кредитування та експозиція на реальні активи.
У цьому ексклюзивному інтерв’ю генеральний директор Майк Кегні пояснює, як Figure інтегрує традиційні фінансові продукти на блокчейн-рейки та чому композиційність може бути відсутньою ланкою в наступній еволюції децентралізованих фінансів (DeFi).
BeInCrypto: Ви позиціонуєте Figure Markets як платформу DeFi для всього, що стосується криптовалют. Яка основна теза об’єднує біржу, високоприбуткові сховища, Demo Prime та кредити під заставу криптовалют в єдину екосистему?
Майк Кегні: Ми створюємо вертикально інтегровану петлю, де активи походять, торгуються, фінансуються та переробляються, не покидаючи Figure Markets.
У короткостроковій перспективі це почнеться з власного виробництва HELOC від Figure: кредити створюються на Provenance, розміщуються на Figure Markets для вторинної торгівлі та можуть бути закладені у сховища для запозичення та кредитування, щоб користувачі могли або заробляти дохід, або використовувати кредитне плече для інших активів.
З часом ми могли б розширити спектр — споживчі кредити, оренда обладнання, навіть токенізовані акції — щоб капітал міг вільно переміщуватися: залучати ліквідність проти портфеля HELOC під 8 %, обмінювати на біткоїн або акції Apple, стейкати їх для отримання додаткового кредиту, і все це в одному гаманці, одному маржинальному двигуні, одній правиловій книзі.
BeInCrypto: Ваші Forward Vaults пропонують від 3,8 % до 7 % річних навіть на ведмежих ринках. Звідки беруться ці доходи і як ви забезпечуєте їх стійкість у умовах волатильності?
Майк Кегні: Мінімальна дохідність — це передача на YLDS, наш стабільний токен, кваліфікований Комісією з цінних паперів і бірж США, який просто слідує за нічною ставкою Федеральної резервної системи США (SOFR) мінус 50 базисних пунктів (наша частка), тому він рухається разом з політикою, а не з настроями крипторинку.
Верхня межа визначається грошовими потоками з книги HELOC від Figure — застави високої якості, які історично оцінюються на 250–350 базисних пунктів вище SOFR. Оскільки пули містять реальні купони за кредитами, а не винагороди протоколу, дохід не зникає, коли ціни на токени коливаються; відсотки за кредитами продовжують накопичуватися, і користувачі мають до них доступ у тій чи іншій формі.
BeInCrypto: З Demo Prime користувачі можуть безпосередньо позичати один одному і заробляти до 12 % прибутку. Як ви керуєте довірою та ризиками в одноранговій структурі без центральних посередників?
Майк Кегні: Кожен кредит є надмірно забезпеченим, обгорнутий у смартконтракт, що підлягає аудиту, і пов’язаний з ореклами в реальному часі, які викликають маржинальні вимоги в момент перевищення порогів LTV; застава зберігається в MPC-гаманцях, тому жодна зі сторін не може втекти з коштами.
Оскільки всі позиції, значення застави та ліквідації видимі на блокчейні, користувачі не покладаються на наш баланс — вони покладаються на математику та код, які можуть перевірити блок за блоком.
BeInCrypto: Ви заявили, що Figure стане першою платформою, яка дозволить користувачам купувати публічні акції, такі як Apple і Tesla, на блокчейні за допомогою криптовалют. Розкажіть нам про механізм — чи дійсно користувачі володіють базовими акціями?
Майк Кегні: Так. Перша фаза використовує ADR/GDR, випущені з великим кастодіальним банком; депозитарний склад зберігає нативні акції, а токенізовані квитанції торгуються 1:1 на Figure Markets з повними правами на викуп, тому ви можете обміняти токен на базову акцію в будь-який час.
Друга фаза ще чистіша: прямі ончейн-лістинги, виконані за існуючими винятками з ’33 Act, врегульовані через наш SEC-регульований ATS, дозволяючи інвесторам утримувати нативні акції на Provenance. Обидва маршрути забезпечують реальне, забезпечене право власності, яке можна арбітражувати проти офчейн-майданчиків і відображати в записах акціонерів. Жоден з маршрутів не є IOU, чим рясніє індустрія.
BeInCrypto: Токенізовані акції знаходяться в правовій сірій зоні. Як Figure орієнтується на регуляторному фронті, особливо при поєднанні DeFi-примітивів з реальними публічними цінними паперами?
Майк Кегні: Ми спочатку обрали регульований шлях: Figure Markets управляє альтернативною торговою системою і співпрацює лише з зареєстрованими в SEC агентами з передачі та кваліфікованими кастодіанами. ADR, GDR та майбутні прямі лістинги всі знаходяться в цій структурі, тому токени є лише оцифрованими представленнями цінних паперів, які вже відповідають законодавству США про цінні папери; смартконтракти обробляють розрахунки, але правова оболонка ідентична тій, що торгується на інституційних майданчиках щодня. Це дуже відрізняється від усіх токенізованих акцій, які торгувалися на блокчейні сьогодні.
BeInCrypto: Ви давно є прихильником токенізації активів. На вашу думку, що токенізація розблокує для ринків капіталу, чого не може забезпечити традиційна інфраструктура?
Майк Кегні: Вона усуває проміжні шари, що шукають ренту — клірингових брокерів, агентів з передачі, відділи звірки — і замінює їх прозорим, програмованим розрахунком, який завершується за секунди замість днів. Це розблоковує реальну крос-активну заставу (маржинування ваших HELOC-токенів проти акцій Tesla), глобальну ліквідність 24/7 та спільний аудиторський реєстр, який регулятори та контрагенти можуть запитати одним кліком, одночасно знижуючи системну непрозорість та капітальні витрати.
BeInCrypto: Ви вже працювали в традиційних фінансах з SoFi. Чому зараз робите велику ставку на DeFi — і яким би виглядав «успіх» для Figure Markets до кінця 2025 року?
Майк Кегні: Смартконтракти забезпечують масштабованість, прозорість і композованість, які не можуть надати застарілі системи—істина перевершує довіру у глобальному масштабі. До грудня 2025 року ми очікуємо, що різні класи активів—кредити, казначейські облігації, блакитні фішки, біткоїн, стейблкоїни—будуть торгуватися та перехресно забезпечуватися нативно на Figure Markets, з мільярдами доларів у загальній заблокованій вартості (TVL), що обертаються через сховища Demo Prime.
Успіх полягає в тому, що користувач безперешкодно закладає токенізовану кредитну лінію на житло під час сніданку, відкриває довгу позицію на ETH до обіду та завершує торгівлю акціями Tesla до вечері—без банків, без T+2, лише один реєстр, що працює у реальному часі.
Продукти Figure Markets вже доступні для користувачів, які бажають дослідити нове покоління фінансів на основі блокчейну. Щоб почати торгівлю або отримати доступ до кредитування під заставу криптовалют, відвідайте Криптобіржу Figure Markets або досліджуйте Кредити під заставу криптовалют.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
