Нещодавнє різке зниження вартості ринкових активів (mNAV) компаній, які володіють великими обсягами цифрових активів, посилює занепокоєння ринку.
У понеділок Standard Chartered Bank попередив, що падіння mNAV малих і середніх компаній казначейства цифрових активів (DAT) підвищує ринковий ризик.
Зміна ландшафту для фірм DAT
Фірми DAT – це публічні компанії, які володіють і керують криптовалютами та іншими цифровими активами як основними бізнес-активами.
Ці компанії залучають капітал, тримаючи Bitcoin, Ethereum та інші цифрові активи як основні активи на своїх балансах. На відміну від них, традиційні фірми тримають готівку або облігації. Ця модель дозволяє інвесторам отримати непрямий доступ до криптовалют через акції компанії.
Strategy($MSTR) була дуже успішною, оскільки генерувала грошовий потік, утримуючи цифрові активи. Однак багато недавніх фірм DAT в основному виступають як прості власники активів.
Аналітик Standard Chartered Джефф Кендрік зазначив, що назріває криза, оскільки mNAV цих компаній падають. mNAV — це відношення загальної ринкової вартості компанії до її активів у криптоактивах.
Коли цей коефіцієнт падає нижче 1, компанії стає складно використовувати свої активи в якості застави для нових покупок. Подальше зниження цін на цифрові активи може навіть змусити їх продати свої активи.
У дослідницькому звіті Кендрік пояснив, що mNAV кількох великих фірм DAT впав нижче цього критичного співвідношення 1 до 1. Це може призвести до короткострокового ослаблення попиту на криптовалюти, такі як Ethereum (ETH) і Solana (SOL).
Кендрік прогнозує, що ця тенденція в кінцевому підсумку призведе до потрясіння ринку в довгостроковій перспективі. Він вважає, що слабші, недокапіталізовані фірми зіткнуться з тиском ринку. Ринок витіснить їх, залишивши вижити лише великим DAT-компаніям, таким як Strategy та Bitmine.
Він додав, що DAT-компанії, орієнтовані на ETH, займають більш вигідну позицію, ніж власники SOL. Ця перевага випливає з розміру їхніх активів.
