Bitcoin (BTC) знаходиться в критичній точці свого поточного циклу, з ознаками того, що він може розходитися з минулими моделями халвінгу. На відміну від попередніх циклів, де сильні ралі слідували за халвінгом, цей був більш невизначеним. Ринкові рухи біткоїна зараз значною мірою формуються макроекономічними зрушеннями та новими інституційними впливами.
Політичні фактори, такі як прокриптовалютна позиція Трампа та прийняття біткоїна на рівні штатів, також додали несподівані змінні. З цією новою динамікою залишається питання: чи біткойн вже очолив цикл? Чи є ще місце для ще одного ралі за межами $100 000?
Чи відірвався BTC від інших циклів?
Поточний цикл біткоїна, схоже, розходиться з попередніми. Він демонструє іншу цінову траєкторію порівняно з минулими халвінгами.
Історично склалося так, що біткойн переживав сильне ралі на цьому етапі циклу, особливо на етапах 2012-2016 та 2016-2020 років.
Однак у цьому циклі спостерігався сплеск, що почався у жовтні 2024 року та грудні 2024 року, після чого відбулася консолідація у січні 2025 року та корекція до кінця лютого.
Це контрастує з попередніми циклами, коли біткоїн продовжував агресивно зростати після халвінгу. Відхилення свідчить про те, що макроекономічні фактори, зміни в структурі ринку та зростаюча присутність інституційних інвесторів можуть змінити традиційну динаміку циклу біткойна.
На відміну від спекулятивних бумів минулих халвінгів, викликаних роздрібною торгівлею, біткойн тепер розглядається як більш зрілий клас активів, що впливає на рух його ціни.
Іншим ключовим фактором є зменшення сили сплесків біткойна в міру розвитку циклів. Експоненціальні ралі, які спостерігалися у 2012-2016 та 2016-2020 роках, значно перевищили показники циклу 2020-2024 років та нинішнього.
Хоча це очікується через зростаючу ринкову капіталізацію біткойна, це також відображає зростаючий вплив інституційних інвесторів, банків і навіть урядів. У довгостроковій перспективі це, ймовірно, призведе до більшої стабільності та структурованої поведінки на ринку.
Незважаючи на ці зрушення, попередні цикли також мали періоди консолідації та корекції, перш ніж відновити висхідний тренд. Якщо біткоїн піде за цим прецедентом, ця фаза може стати тимчасовим скиданням перед черговим рухом вгору.
Однак, з огляду на структурні зміни на ринку, цей цикл може розгортатися інакше, з менш екстремальною волатильністю, але більш тривалим і стійким зростанням цін, а не вибуховими параболічними вершинами минулого.
Довготривалий тримач MVRV сигналізує про зміну динаміки циклу
Коефіцієнт MVRV довгострокового власника Bitcoin (LTH) чітко демонструє тенденцію до зниження прибутковості протягом циклів. У циклі 2016-2020 років LTH MVRV досяг піку на рівні 35,8, що відображає екстремальний рівень нереалізованого прибутку серед довгострокових власників до початку розподілу.
До циклу 2020-2024 років цей пік значно знизився до 12,2. Він показав нижчий загальний мультиплікатор нереалізованого прибутку, незважаючи на те, що біткоїн досяг нових історичних максимумів.
У поточному циклі LTH MVRV поки що досяг лише піку на рівні 4,35, що вказує на те, що довгострокові власники не бачили майже такого ж рівня ліквідного прибутку, як у минулих циклах.
Це різке зниження протягом циклів свідчить про те, що потенціал зростання біткойна з часом стискається, що узгоджується з більш широкою тенденцією зниження прибутковості в міру дозрівання активу та зміни структури ринку.
Ці дані свідчать про те, що циклічні фази зростання біткоїна стають менш вибухонебезпечними. Ймовірно, це пов’язано зі збільшенням впливу інституційних інвесторів та більш ефективним ринком.
У міру того, як ринкова капіталізація розширюється, необхідний значно більший приплив капіталу, щоб забезпечити той самий відсотковий приріст, який спостерігався на ранніх циклах.
Хоча це може свідчити про те, що довгострокове зростання біткойна стабілізується, це не обов’язково підтверджує, що цикл вже досяг піку.
Попередні цикли мали періоди консолідації перед досягненням фінальних максимумів. Крім того, інституційна участь може призвести до більш тривалих фаз накопичення, а не до раптового зриву вершин.
Однак, якщо спадні піки MVRV продовжаться, це може означати, що здатність Bitcoin забезпечувати екстремальну прибутковість на основі циклу згасає, і цей цикл може вже пройти свою найагресивнішу фазу зростання.
Довгострокові перспективи біткоїна
Незважаючи на відмінності в цьому циклі, експерти зберігають оптимізм щодо довгострокових перспектив біткоїна, особливо з урахуванням зростаючого прийняття на державному рівні.
Харрісон Селецькі, директор з розвитку бізнесу в SPACE ID, розповів BeInCrypto:
«Очікування були зашкалювали напередодні п’ятничного криптосаміту в Білому домі, але наслідки були дещо антикульмінаційними. Ринок не відреагував з таким ажіотажем, оскільки США в даний час утримують свої конфісковані BTC замість того, щоб активно купувати більше. Однак є набагато більше, чим можна захоплюватися, ніж ринок оцінює. Обнадіює той факт, що не тільки президент Трамп підписав указ про створення крипторезерву – як би це не виглядало на практиці – але ми також бачимо, що ця дискусія просувається вперед на державному рівні. За день до саміту Техас також прийняв законопроект Сенату 21, який дозволяє створити контрольований державою крипторезерв, що складається з біткойнів та інших цифрових активів. Ще рік тому ніхто з нас не міг про таке і мріяти. Цей крок Техасу може відкрити шлюзи для інших штатів, щоб наслідувати цей приклад, а також муніципалітетів штату та місцевого рівня на міжнародному рівні».
Нік Пукрін, засновник The Coin Bureau, розповів BeInCrypto, що короткострокова траєкторія біткоїна залишається прив’язаною до макроекономічних умов. Він вказує на те, що інвестори в поточному циклі мали нереалістичні очікування від крипторезерву Bitcoin.
Примітно, що зростало сприйняття, що уряд США купить нових BTC на мільярди, що викликало шок пропозиції. З будь-якої економічної чи політичної концепції це було б неможливо.
Важко уявити, що Конгрес схвалить таку покупку за гроші платників податків для інвестування в ризикові активи. Це нереалістичне очікування стало каталізатором поточної корекції цін.
«Нинішній розпродаж криптовалют показує невідповідність між очікуваннями та реальністю. Тепер резерв становитиме лише криптовалюту, яку уряд США вже має у своїй власності, і він не купуватиме нові BTC на ринку. Також важливо зазначити, що ні криптовалюти, ні ціни на акції не стоять на першому місці в порядку денному Трампа. Він навіть відкинув обвал цін на акції як справу рук глобалістів. Тим часом, поліпшення нормативно-правового ландшафту та обіцянка інтеграції з традиційними фінансовими рейками закріплять важливу роль криптовалюти у фінансовому ландшафті США. Варто святкувати цей прогрес, а не скаржитися на похмурий короткостроковий тло», – сказав Пукрін.
Виходячи з усього цього, цей цикл виявляється відмінним від попередніх. Отже, незважаючи на нещодавні корекції, BTC, можливо, ще не досяг вершини.
Нові фактори, такі як інституційне прийняття, криптовалютна позиція Трампа та геополітична напруженість, роблять історичні порівняння менш надійними. На відміну від минулих циклів, цінова дія біткойна не слідує за чітким ралі після халвінгу.
При цьому невизначеність висока, як ніколи. Макроекономічні умови, торговельна війна та зміна політики США ускладнюють ситуацію. Оскільки біткоїн тепер є частиною глобальної фінансової системи, його ціна реагує не лише на скорочення циклів халвінгу. Подальший шлях незрозумілий, але цикл не обов’язково закінчився.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
