На ринку срібла (XAG) наступає критичний тиждень – Чиказька товарна біржа (CME) оголосила про друге поспіль підвищення маржинальних вимог за два тижні. Вимоги набирають чинності у понеділок, 29 грудня.
Біржа підняла початкову маржу за ф’ючерсними контрактами на срібло з поставкою у березні 2026 року приблизно до $25 000 з $20 000 на початку місяця. Для трейдерів із значним кредитним плечем це означає додатковий фінансовий тиск за цін поточного багаторічного піку.
SponsoredСрібло CME: підвищення маржі з понеділка та вплив стресу на фізичному ринку
Зазначене рішення стало каталістом для фахових дискусій щодо природи поточного ралі. Чи сформувалася на ринку надмірна спекулятивна бульбашка, чи ринок лише проходить фазу волатильної консолідації, зумовленої структурним дефіцитом пропозиції й мультивекторними потоками капіталу?
Інвестор у цифрові активи та макроекономічний аналітик Qinbafrank зауважив: дії CME нагадують прецеденти двох епохальних піків срібла – у 1980 та 2011 роках.
У обох випадках агресивне підвищення розміру застав призвело до примусової ліквідації кредитного плеча поряд із завершенням багаторічного ралі.
- Наприклад, 2011 року срібло подорожчало з $8,50 до $50 на тлі нульових процентних ставок, політики кількісного пом’якшення та боргової кризи в ЄС.
На самому піку CME протягом дев’яти днів п’ять разів збільшувала маржинальні вимоги. Це змусило фонди із надмірною позиковою позицією швидко покинути ринок, що спричинило майже 30% падіння ціни за лічені тижні.
- Події 1980 року мали ще глибші наслідки: брати Гант акумулювали понад 200 млн унцій срібла, використовуючи ф’ючерси для зростання ціни майже до $50.
Запровадження CME «Silver Rule 7», яка фактично обмежила кредитне плече, у поєднанні з підняттям ставок Федеральною резервною системою під керівництвом Волкера, завершили ралі та призвели до банкрутства Hunt Brothers.
Попри меншу агресивність втручання сьогодні, Qinbafrank підкреслює: збільшення мінімальної маржі все одно веде до зниження кредитного навантаження. У результаті трейдерам необхідно додатково залучати капітал або закривати позиції незалежно від стратегії довгострокового утримання.
Фізичний актив vs паперовий: зростаючий розрив
На відміну від минулих циклів, у нинішній фазі провідним рушієм слугує дефіцит фізичного срібла. Китай контролює 60–70% світового ринку рафінованого металу та оголосив про впровадження системи ліцензування експорту срібла з 1 січня 2026 року.
Обмеження ввезення діятимуть лише для масштабних підприємств, сертифікованих державою. Запаси срібла на складах COMEX, за даними, скоротились приблизно на 70% протягом п’яти років. Водночас внутрішні запаси у Китаї перебувають на мінімальних за десятиліття рівнях.
SponsoredЕксперти відзначають, що це призвело до росту різниці між ціною на паперові контракти та фізичний метал. Глибоко негативні своп-ставки відображають перевагу реальної доставки, яку дедалі активніше вимагають покупці.
Дисбаланс загострився настільки, що єдиний в Китаї срібний фонд призупинив нові залучення роздрібного капіталу на тлі стрибка цін, котрий перевищив вартість базових активів у портфелі.
Цей епізод демонструє поєднання марнотратної спекуляції із системними обмеженнями пропозиції.
Промисловий попит підтримує бичачий сценарій, але з обмеженнями
Попит на срібло формують не лише інвестиції, а й структурні технологічні галузі – електромобілі, виробництво AI-чипів, сонячних панелей. Саме сонячна енергетика нині акумулює помітну частку річного споживання металу.
Sponsored SponsoredАналітики попереджають: ціни вище $134 за унцію можуть знищити операційний прибуток виробників сонячних панелей, що призведе до згортання темпів впровадження технологій.
Критики стверджують: окремою загрозою залишаються короткострокові спекулятивні викривлення на ф’ючерсному ринку, що спирається на обмежені фізичні резерви.
З підняттям маржі у понеділок, на фоні ребалансування хедж-фондів під кінець року, зміни структури товарних індексів та підвищеної волатильності на ринку, сесії виглядають потенційно турбулентними.
Зростання обсягів примусових продажів термінових контрактів порівняно із фізичним попитом, або ж очищення ринку від надлишкової спекуляції, визначатимуть наступний напрям для котирувань срібла.
У переддень підвищення маржі CME ринок срібла опиняється у точці перетину історії, кредитного навантаження та реального дефіциту матеріального активу. Найближчі торгові сесії визначать баланс сил для обох сторін.
