Coinbase поглиблює свою інтеграцію з екосистемою Hyperliquid після того, як Native Markets оголосила про перехід інфраструктури стейблкойна USDH на USDC в межах нової моделі спільного управління казначейством.
Цей крок фактично виводить USDH з ролі основного котирувального активу Hyperliquid і водночас зміцнює позиції USDC як домінуючого стейблкойна в децентралізованій мережі торгівлі безстроковими контрактами.
Coinbase консолідує активи USDH, а Hyperliquid робить ставку на USDC
Native Markets підтвердила, що Coinbase отримає бренд-активи USDH і стане офіційним розпорядником казначейством USDC у рамках оновленої архітектури Hyperliquid AQAv2.
Оголошення знаменує одну з найбільш масштабних трансформацій стейблкойн-екосистеми 2026 року і потенційно вплине на моделі розподілу дохідності резервів поміж провідними криптоплатформами та їхніми спільнотами.
Зміна стратегії стейблкойнів у Hyperliquid
Hyperliquid раніше значною мірою залежала від ліквідності USDC, залученої через мости, і обсяг обігу на платформі досягав мільярдів доларів.
Критики зазначали, що значна частка доходу з резервів від цих балансів спрямовувалася зовні екосистеми — до таких гравців, як Circle та Coinbase.
Це змінилось у 2025 році, коли валідатори Hyperliquid обрали Native Markets для запуску USDH — повністю забезпеченого стейблкойна, прив’язаного до казначейських зобов’язань США та грошових еквівалентів.
USDH впровадив модель «Aligned Quote Asset», яка перенаправляла дохідність резервів назад у середовище Hyperliquid — через торгові стимули та внески до Assistance Fund, що фінансує викуп HYPE і розвиток екосистеми.
Тепер Coinbase інтегрує цю модель, замість того щоб змагатися з нею.
Native Markets розглядає перехід як позитивний результат
Native Markets підкреслила: йдеться не про повне поглинання компанії. Coinbase набуває лише бренд-активи USDH, тоді як Native Markets зберігає операційну незалежність.
Співзасновниця Мері-Кетрін Лейдер зазначила, що ця трансакція підтверджує ключову тезу команди: стейблкойни повинні повертати вартість користувачам та екосистемам, а не лише вилучати її для зовнішніх структур.
За інформацією команди, під модель AQAv2 Coinbase віддаватиме суттєву частину дохідності резервів, сформованої за рахунок балансів USDC в Hyperliquid, безпосередньо протоколу.
Ця зміна може докорінно вплинути на економіку стейблкойнів, а також сформувати прецедент для провідних бірж і DeFi-проєктів щодо ревізії принципів розподілу доходів.
Власників USDH очікує етап поступового переходу
Native Markets гарантує повне забезпечення USDH у перехідний період. Користувачі можуть вільно погашати токени через офіційну панель — з безкоштовною конвертацією у USDC чи фіат.
Команда також планує підтримувати ліквідність для торгових пар USDH/USDC, тоді як Hyperliquid координуватиме етапи міграції на спотовому та ринку безстрокових контрактів.
Частина користувачів розцінює таке рішення як «кеш-аут» або «раг пул», інші убачають у ньому стратегічну перевагу для Hyperliquid і USDC.
«Тож ми й далі вважаємо перемогу USDH у голосуванні за тікер невдалим рішенням після викупу з боку coinbase?» — прокоментував один з учасників обговорення.
Загальна реакція ринку свідчить про зростання конкуренції між власними DeFi-стейблкойнами та інституційними емітентами.
Подальші перспективи для Hyperliquid
У найближчій перспективі вирішальним стане перехід ліквідності та призових механік від USDH до ринків, що працюють на базі USDC.
Аналітики також спостерігають, чи стане модель AQAv2 прикладом для інших блокчейн-екосистем, які прагнуть утримати дохідність від стейблкойнів у межах власної інфраструктури, уникаючи витоку на користь зовнішніх емітентів.
За сприятливих умов партнерство Coinbase і Hyperliquid може докорінно змінити патерни взаємодії централізованих емітентів стейблкойнів із децентралізованими торговими системами.
Станом на момент написання токен HYPE від Hyperliquid торгувався на рівні $40,11 — зростання майже на 3% за останні 24 години.
