Іноземні інституційні власники демонструють відчутний відтік з ринку державних облігацій США. Обсяг US Treasuries у власності Данії досяг історичного мінімуму, а Індія та Китай продовжують скорочувати свою експортну експозицію до американського державного боргу.
Такий структурний відхід основних іноземних кредиторів сигналізує про системну ерозію довіри до фіскальної дисципліни Сполучених Штатів та їхньої спроможності обслуговувати боргові зобов’язання у довгостроковій перспективі. Подібна тенденція чинить глибокий вплив на вартість капіталу у світовій економіці, структурні параметри глобальної ліквідності та оцінки ризикових активів.
SponsoredІноземний попит на $ держборг США розділився: одні виходять, інші — збільшують вкладення
У нещодавній публікації на платформі X (раніше Twitter) аналітичний канал The Kobeissi Letter зафіксував: протягом останніх 12 місяців Данія скоротила власний портфель US Treasuries на 4 млрд доларів США—показник знизився на 30%.
«Володіння Данією держоблігаціями США впало до мінімуму за 14 років—близько 9 млрд доларів США. Данія поступово виходить із ринку облігацій США», зазначено в повідомленні.
Від пікових значень у 2016 році частка Данії у структурі держоблігацій США впала більш ніж удвічі. У поточному розрізі країна забезпечує менше ніж 1% загальноєвропейського портфеля державних цінних паперів Сполучених Штатів, який наразі становить 3,6 трлн доларів США.
Крім того, пенсійний фонд Данії AkademikerPension офіційно оголосив про повний вихід з US Treasuries на суму близько 100 млн доларів до кінця поточного місяця. Директор з інвестицій фонду Андерс Шелде пояснив: «Рішення базується на незадовільному стані державних фінансів США».
Попри це, під час коментарів для ЗМІ у межах Всесвітнього економічного форуму у Давосі, міністр фінансів США Скотт Бессент у середу відкинув ці побоювання.
Sponsored Sponsored«Вкладення Данії в облігації США, як і сама країна, залишаються незначними. Йдеться менш ніж про 100 млн доларів. Вони продають ці папери багато років поспіль—жодних підстав для занепокоєння»,—зауважив він.
Справді, реакція Данії не розцінюється Бессентом як системний ризик, але цей кейс не є поодиноким. На підставі оновлених звітних даних Мінфіну США, борговий портфель Китаю в US Treasuries зменшився до найнижчої позначки з 2008 року.
Частка Китаю впала до 682,6 млрд доларів (листопад), порівняно з 688,7 млрд у жовтні. Це мінімум за 17 років.
«Якщо тенденція збережеться, вони швидко опустяться нижче 500 млрд і навіть під рівень Бельгії та Люксембургу. Китай ізолює себе від потенційної фінансової кризи у західних юрисдикціях», — зазначає один зі спостерігачів ринку.
Індія реалізує подібну стратегію, скоротивши власний портфель US Treasuries до близько 190 млрд доларів станом на кінець жовтня 2025 року. Накопичувальний аналіз цих рухів підтверджує зміну фундаментальної оцінки кредитоспроможності США серед ключових іноземних власників.
Sponsored SponsoredОбсяги й сталість зменшення інвестицій перевищують межі звичайної ребалансування портфеля. Це радше свідчить про пожвавлення занепокоєнь довкола фіскальної стійкості Сполучених Штатів та зростання ризику політично обумовленого погіршення кредитної якості.
Баланс ситуації підтримують Японія й Велика Британія, які збільшили інвестиції. Японія наростила портфель до 1,2 трлн доларів (+2,6 млрд), а Британія розширила частку до 888,5 млрд доларів (+10,6 млрд).
Ліквідність: каскадний ефект та вплив на крипто
Подальша динаміка, як вказують деякі експерти, може спричинити «серйозну турбулентність», якщо зниження частки Treasuries пришвидшиться. Ліквідація цих інструментів формує множинні ланцюгові реакції на міжнародних ринках.
Державні облігації США залишаються центральною опорою для світової фінансової архітектури; масові розпродажі знижують ціни, підвищуючи дохідність, і відповідно здорожчують запозичення для учасників економіки.
SponsoredЗа умов зростання дохідності фіксується жорсткіший режим доступу до капіталу: збільшення вартості фондування гальмує готовність інвесторів до підвищених ризиків, обмежуючи ліквідність. За спостереженням аналітичних платформ, у таких умовах найсильніше страждають активи, що залежать від надлишкової ліквідності: корпоративні акції, криптовалюти та суміжні класи.
Державні облігації США виконують ключову функцію забезпечення для банків, інвестиційних фондів і маркет-мейкерів. Зниження їх вартості знижує якість застави — це підштовхує фінансові інституції до зменшення частки ризикових активів і провокує масштабний тиск на продаж на багатьох ринках.
«Акції та крипто не існують ізольовано: їхні ціни ґрунтуються на дешевому фондуванні та простій ліквідності. Коли облігації падають, слабшає колатеральна база по всій фінансовій системі», — наголосив Wimar у своєму коментарі.
У розвитку ситуації спостерігається певна черговість. Першою реагує ринкова ціна боргових паперів. Фондовий ринок відображає зміни лише із затримкою, унаслідок трансформації параметрів доступності фінансування та трансформації профілю ризикової поведінки інвесторів.
Криптовалюти, надзвичайно чутливі до змін у ліквідності та використання кредитного плеча, характеризуються найвираженішими амплітудами коливань цін за умов зростання уникнення ризику. Подібний ланцюговий ефект призводить до того, що порушення функціонування ринку державних облігацій Сполучених Штатів здатне поставити під загрозу всю сферу ризикових активів.
