DeFi: розвиток у 2020 та 2025 роках

Якщо заплющити очі та згадати 2020 рік, крізь інформаційний шум проступає своєрідний технічний запах: озоновий слід діджиталізації та унікальний присмак невпорядкованого зростання. Тоді точкою відліку для нової фінансової динаміки стала хвиля DeFi Summer – етап радше спекулятивної ігрової механіки, ніж системного перезавантаження кредитування.

Переважна більшість користувачів тоді намагалася імпровізувати схеми генерації прибутків із токенами на кшталт Yam, Sushi, Pickle – всі очікували швидкої монетизації, незначні проекти обіцяли трицифрові прибутковості (1000% APY), інформаційний потік у Discord був безперервним, а підвищене ризикове навантаження створювало атмосферу постійної загрози раг пул (раптового зникнення ліквідності через смартконтракт). На фоні повної свободи правил єдиною глобальною метрикою ставала динаміка Total Value Locked (загальна вартість заблокованих активів).

На початку 2025 року ситуація кардинально трансформувалася. Відбулося певне «перепрофілювання» інфраструктури. Етап нестримної експансії завершився, а на зміну дійсно масовій спекулятивності прийшла перша хвиля структурної інтеграції – на місці хаотичних ініціатив з’явилися професійно налаштовані фінансові механізми. Близькі до інституцій стандартів інструментарії змінили саму суть decentralized finance.

Слід висловити вдячність експертам, що поділилися власним досвідом і баченням: Вівіан Лін, Chief Product Officer та керівник BingX Labs; Гріффін Ардерн, Head of BloFin Research & Options Desk; Фернандо Лільо Аранда, Marketing Director, Zoomex. Залучення реальних інституцій надало змогу чітко порівняти етап неструктурованої гіпертрофії минулого зі сучасною фазою високої стійкості. Саме завдяки їх аналітичному погляду зараз спостерігається докорінна зміна базових визначень і ролі децентралізованих фінансів.

Якір реальності

У первісній ітерації DeFi – умовному «дикому Заході» зразка 2020 року – існувала майже герметична фінансова петля. Внутрішній ринок складався переважно з власної надлишкової ліквідності: користувачі позичали одні волатильні токени для забезпечення інших, ще менш стійких активів. Ставки робилися на короткотермінову експансію ТВЛ, сам процес був відірваний від реального сектору. На порозі 2025 року ця замкнена система порушилася, і у DeFi впроваджуються класи фінансових активів з класичного ринку.

Вівіан Лін, Chief Product Officer та Head of BingX Labs, характеризує цю трансформацію як поступову зміну акценту від спекулятивності до фундаментальності. Відповідаючи на питання щодо ключової зміни останніх п’яти років, вона наголошує на структурному зміцненні активної основи.

«Найсуттєвіший зсув — впровадження реальних активів та стейблкойнів до раніше виключно спекулятивного сегменту», – відзначає Лін.

«DeFi масштабується: від експериментів високої дохідності до багатого портфеля активів, що включає інструменти державних боргових паперів, стейблкойни, інституційні продукти. Це забезпечує системний баланс і закладає нові функціональні контури фінансового середовища».

Так перегукуються дві різні фази ринку: «літо» DeFi (етап високої турбулентності) зрештою еволюціонує у «осінь» — період формування довготермінової стійкості та помірності. Якщо у 2020 році пріоритетним був азартний пошук нетривких прибутків, то до 2025 року основне джерело дохідності — це реальна продуктивність активних ринкових інструментів: державних облігацій, об’єктів нерухомості.

Якісний підхід: новий стандарт у криптоіндустрії

У ранньому DeFi японська увага до Total Value Locked була майже тотальною. Це був єдиний показник, що слугував дзеркалом ринкового статусу. Що більше мільярдів, то сильніший ефект «доміно». Згодом прийшло розуміння: значна частина обсягу була «рекурсивною», тобто базувалася на багаторазовому кредитуванні одного й того ж активу різними ланцюжками.

В умовах 2025 року галузь застосовує суттєво більш критичний і прагматичний аналіз: акцент змістився від кількісних оцінок заблокованого капіталу до якісної верифікації справжнього попиту та ділової активності. Показник «що фактично використовується» замінив собою оцінку загального обсягу заблокованих ресурсів.

Вівіан Лін зазначає: колишні універсальні метрики втратили значущість – актуально шукати реальні сигнали серед інформаційного шуму.

«Не існує єдиної метрики — вибір залежить від контексту аналізу», – пояснює Лін:

«Одним із ключових показників нового покоління став стейблкойн-TVL. Така структура капіталу проявляє справжній платоспроможний попит і унеможливлює накручування за рахунок токеноміки проєкту, тому є більш об’єктивним маркером довіри та ділової зацікавленості».

Показник стейблкойнів є індикатором фундаментальної сталісті, а не спекуляцій чи мемообразного хайпу. По суті – це цифровий аналог резервної валюти, що сигналізує трансформацію мотивацій ринку: основа переміщується від азартної поведінки до консервативної банківської моделі управління капіталом.

Керівники у серверній кімнаті

Упродовж тривалого часу криптоентузіасти скептично ставилися до залучення класичних фінансових інститутів у сегмент DeFi. Здавалося, регуляторні бар’єри та ментальна віддаленість зроблять таку експансію неможливою. Проте мотивація банків була прагматичною: технологічна архітектура DeFi дозволяла вирішити проблеми класичного платіжного руху – підвищити швидкість, прозорість та мінімізувати ризик затримок і надлишкових витрат.

Значуща деталь: інституції не скористалися стандартним маршрутом на децентралізовані біржі без ідентифікації, натомість вони формують власні входи. Гріффін Ардерн, Head of BloFin Research & Options Desk, характеризує institutional DeFi як паралель реального ринку, але з порогом ефективності значно вищого порядку.

Коментар Ардерна:

«Крупні гравці — банки — вже почали тестування та розгортання інфраструктури у DeFi, проте здійснюють це через комплаєнтні інструменти на кшталт ончейн-акцій, легітимованих SEC і DTCC, а також застосовують розширені KYC-протоколи».

Сучасний вигляд DeFi більше не допускає безконтрольних операцій на мільйони лише за допомогою адреси гаманця. Реалізується концепція «дозволеного» (permissioned) DeFi. За словами Ардерна, це старт точково нового ринку з глобальним потенціалом.

Ардерн уточнює:

«На відміну від умов тотальної свободи DeFi-першої хвилі, базуючись на можливостях сучасної аналітики блокчейн і KYC-рішень, транснаціональні інституції будуватимуть децентралізований простір за типом офшорних міжбанківських і валютних ринків — це підхід з високим рівнем прозорості, ринкової швидкості та надійності».

Тут криється принципово нова конфігурація: механіка міжбанківського ринку (Interbank), що де-факто підтримує світову фінансову систему, тепер відцифрована й інтегрована безпосередньо у блокчейн. Порівнюючи: причиною кризи 2008 року стало блокування довіри до ліквідності між банками. У DeFi-конфігурації 2025 року платоспроможність учасників підтверджується ончейн за долі секунди.

Привабливість реальних активів (RWA)

Фундаментальним містком між консервативними учасниками фінансового ринку та технологічними ентузіастами стала токенізація реальних активів (Real-World Assets, RWA). Якщо у 2020 році ідея «перекласти світ на блокчейн» залишалась концептуальною, то у 2025 році ці процеси набули конкретних рис. Цифрова реєстрація фракціонованої власності на нерухомість у Берліні або токенізовані боргові зобов’язання уряду США — блокчейн перетворився на універсальний засіб фіксації та обліку майнових і фінансових прав.

Водночас, на думку Вів’єн Лін, слід розмежовувати інструмент і мотивацію. Суттєвим чинником є не сам факт токенізації, а той капітал, який користувачі поступово переміщують в ончейн-простір. Саме цей потік змушує традиційні банки змінювати операційні підходи.

«Токенізація RWA виступає каталізатором, однак не єдина причина, з якої банки інтегрують блокчейн-рішення», — наголошує Лін. Далі вона деталізує:

Банківські установи орієнтуються передусім на структуру капітальних потоків. Кожен користувач своїми доларами фактично голосує за формати розміщення активів. За умов зростаючої ліквідності в ончейн-сегменті традиційним фінансистам доводиться переглядати архітектуру процесів, що підкреслює реальність розвитку DeFi (децентралізованих фінансів).

За кожної трансакції, коли роздрібний інвестор конвертує класичний депозит в токенізований стейблкойн із прибутковістю, банк втрачає одну з ключових позицій пасиву балансу. Вимушена відповідь — слідувати за міграцією фінансових потоків у блокчейн-середовище. Це демонструє рідкісний кейс, коли розпорошені індивідуальні гравці генерують достатню масу, щоб інституційні структури змінювали стратегію під впливом агрегованої поведінки капіталу.

Конфлікт приватності: нова гвардія проти новачків

Доки інституційний сегмент DeFi адаптується до зростаючих вимог прозорості й комплаєнсу, розгортається інша динаміка на рівні користувачів. У 2025 році через підвищення регулятивного тиску частина ринку обирає тіньові стратегії, тоді як «масовий споживач» і надалі стикається з бар’єрами входу.

Фернандо Лілло Аранда, директор з маркетингу Zoomex, відзначає зростаючу диференціацію користувацьких моделей у криптоіндустрії. З одного боку, спостерігається попит на тотальну цифрову автономію та самостійність.

«Чітко простежується тренд на пошук DEX та CEX із 100% приватністю. Користувачі прагнуть зберегти анонімність, мінімізуючи вплив регуляцій і санкцій», — констатує Аранда.

Тут зберігається спадщина ранньої криптоіндустрії — установка на мінімізацію контролю з боку держави чи корпоративних структур. Однак для масового споживача саме акцент на приватності і самообслуговуванні виступає додатковим бар’єром. Модель «дикого заходу» приваблювала на старті, але для пересічного користувача це радше фактор невизначеності, ніж мотиваційна перевага.

Аранда уточнює:

Нові користувачі не відчувають довіри до децентралізованих бірж і переважно не володіють функціональними навичками їхнього використання, тому для них набагато простіше відкрити рахунок на централізованій платформі. Хоча DeFi якісно розвинувся за останні 5 років, CEX-и все ще залишаються поза конкуренцією для професійних трейдерів.

Тут ми спостерігаємо ефект «стіни користувацького досвіду». П’ять років тому без ґрунтовних знань про налаштування гаманця складно було уникнути фінансових втрат. У 2025 році інтерфейси набагато зручніші, однак підсвідомий ризик старий: втрата приватного ключа дорівнює втраті накопичень. Саме тому централізовані біржі й далі залишаються основним стартовим майданчиком для масового сегмента. На відміну від DeFi, вони забезпечують мінімальний рівень запобіжників, яких очікує користувач.

Поточний прогноз щодо безпеки

Чи можна сьогодні стверджувати, що ончейн-фінанси стали безпечними? У 2020 році домінувала відповідь «однозначно ні». У 2025 році, скоріше, «так, із застереженнями».

Вів’єн Лін акцентує, що ключ до безпечного використання — не лише в технологічній надійності програмних кодів, а у створенні прозорих інструментів навігації для користувачів.

«На сьогодні DeFi вирізняється вищим рівнем інтуїтивності та захищеності, однак кожен учасник має діяти, чітко розуміючи власні завдання та стратегію», — попереджає Лін.

Завдяки вдосконаленню користувацького досвіду, функціональним обмеженням і впровадженню AI для автоматизованої підтримки фінансових рішень, шлях до масового впровадження DeFi пришвидшується.

Поява у 2025 році AI-асистентів, що фактично виконують роль персоналізованих фінансових аналітиків, трансформувала ринок. Якщо раніше користувач самостійно аналізував результати аудиту смартконтрактів, зараз AI-агенти автоматично сканують протокол на наявність вразливостей або пояснюють операційні ризики певного пулу ліквідності простими термінами. Складність не зникла — вона стала менш видимою завдяки багаторівневій інженерії інтерфейсів.

Підсумки для «Фронтиру»

Трансформація зразка 2020–2025 років — це поступова інституціоналізація децентралізованого ринку. Феномен «літа DeFi» змінився формуванням нових стандартів функціонування глобальних фінансових інфраструктур.

Простежується реалізація моделі Гріффіна Ардерна, яка передбачає створення відкритої офшорної міжбанківської системи на основі блокчейну. Водночас Вів’єн Лін підкреслює, що саме стейблкойни та токенізовані реальні активи виступають тим елементом, що зв’язав галузь із емпіричною фінансовою реальністю. Аналітика Фернандо Лілло Аранди акцентує: незалежно від технологічного прогресу, фактор користувацької довіри і простоти використання зберігає вирішальну роль на масовому ринку.

П’ять років тому DeFi залишався експериментом із високою ймовірністю невдачі. Нині ж — це базова архітектура сучасних фінансів, для якої сталість та надійність перетворилися з побажань на бізнес-необхідність. Епоху «дикого заходу» завершили не регулятори, а розробники, фінансисти й мільйони користувачів, які визначили оптимальний шлях розміщення власних активів — через блокчейн, а не банківське сховище.

Динаміка розвитку триває. Напруга між приватністю й регулюванням, між децентралізацією та функціональною простотою визначатиме дискурс наступної п’ятирічки. Якщо аналізувати стан ринку з відстані 2025 року, порівняно з хаотичністю 2020 року, очевидною постає одна річ: фінансова екосистема DeFi більше не експеримент — вона поступово формує нову інфраструктуру цифрових грошей, де кожне блокчейн-рішення — вклад у майбутню парадигму глобальних фінансів.