Інституційний попит на біткоїн зростає експоненційно. Однак, пропозиція, необхідна для його задоволення, стає дедалі обмеженішою.
У розмові з BeInCrypto, головний директор з управління капіталом SwissBorg Exchange Крістоф Дізеренс зазначив, що великі власники біткоїна, такі як Strategy (раніше MicroStrategy) або Marathon Holdings, можливо, повинні будуть активізуватися, щоб забезпечити ліквідність.
Парадокс дефіциту: Попит проти Пропозиції
Центральною привабливістю біткоїна завжди була його обмеженість, яка закладена в його самообмежуваній пропозиції. Однак, зростання його популярності серед роздрібних та інституційних інвесторів піднімає питання, чи вистачить біткоїна на ринку для задоволення зростаючого попиту.
З обмеженою пропозицією та зростаючою кількістю компаній, які очікується, що підуть за прикладом ранніх приймачів, доступний біткоїн на біржах може незабаром виявитися недостатнім.
«Протягом понад року кількість BTC, що зберігається на біржах, стабільно зменшується, і з’являються все більше ознак того, що OTC-дески також можуть почати виснажуватися», — сказав Дізеренс BeInCrypto, додавши: «Дані показують, що інституційний попит перевищує нову пропозицію майнінгу в десять разів, роблячи біткоїн однією з найбільш асиметричних угод на ринку сьогодні».
Цей потенційний дефіцит пропозиції може мати значні наслідки для інституцій, які ще не увійшли на ринок.
Боротьба за ліквідність
Інституційні інвестиції в біткоїн зросли після запуску біржових фондів біткоїна (ETF) у 2024 році. Ці фонди фундаментально змінили динаміку ринку, надаючи фінансовим радникам простий спосіб доступу до багатства роздрібних інвесторів.
Цей зсув створив унікальну “бананову зону”, криптовалютний термін для параболічного ринку, що керується інституційним попитом та страхом роздрібних інвесторів пропустити можливість.
«Очікується, що інституційні гравці, пов’язані з ETF, матимуть значний вплив на цьому етапі, враховуючи, що приблизно 75% покупців біткоїн-ETF є роздрібними інвесторами», — сказав Дізеренс.
Цей показник свідчить про те, що більшість капіталу, що надходить у ці нові, регульовані продукти, надходить від індивідуальних інвесторів. Коли інституційні гроші надходять, вони конкурують з іншими інституціями та емоційно керованою роздрібною аудиторією.
Результатом може стати самопідтримуваний цикл зростання цін, де обмежена пропозиція зустрічається з переважним сплеском інституційного та роздрібного попиту. Цей наближаючийся дефіцит може створити можливість для суб’єкта з великим біткоїн-скарбницею стати постачальником ліквідності.
Чи може MicroStrategy перейти від “довгострокового утримання” до “перепродажу”?
Серед потенційного дефіциту біткоїна виникає ключове питання про роль інституційних власників, таких як Strategy, яка відома у світі своєю агресивною стратегією накопичення.
«Компанія наразі володіє приблизно 3% загальної пропозиції біткоїна, позиція, фінансована через 7,2 млрд доларів у конвертованому боргу з 2020 року, із середньою ціною покупки приблизно 70 982 доларів за біткоїн», — зазначив Дізеренс.
Хоча співзасновник Strategy Майкл Сейлор бачить компанію як довгострокового утримувача, стратегічний поворот до ролі перепродавця або постачальника ліквідності для інших інституцій не є повністю виключеним.
«Такий зсув може відкрити нові джерела доходу; однак, зміна такого масштабу може також вплинути на довіру інвесторів, вплинути на ціну акцій компанії та потенційно вплинути на ширший ринок біткоїна», — додав Дізеренс.
Якщо Strategy вирішить зробити такий крок, їй доведеться відповідати всім відповідним вимогам щодо комплаєнсу та операційних процесів. З огляду на масштаб і ресурси компанії, ці зобов’язання навряд чи становитимуть значні виклики.
Якщо можливість буде втрачена, інші суб’єкти також можуть взяти на себе роль реселера.
Інституційні майнери: нові творці ринку?
Поза стратегією, пошук великих постачальників ліквідності біткоїна поширюється на фундамент мережі: інституційних майнерів.
Ці компанії мають унікальну можливість задовольнити зростаючий попит завдяки своїм значним потужностям майнінгу та великим резервам біткоїна.
Це явище підкреслює ширшу тенденцію, за якою початкова інфраструктура біткоїна може еволюціонувати, щоб стати ключовими фінансовими посередниками.
«Великі інституційні майнери також можуть стати значними джерелами ліквідності біткоїна. Завдяки своїм значним потужностям майнінгу та великим резервам біткоїна, такі компанії, як Marathon Digital Holdings та Iris Energy, добре підготовлені для задоволення зростаючого попиту», — сказав Дізеренс BeInCrypto.
Хоча потенційний дефіцит пропозиції може змусити екосистему біткоїна переосмислити себе, перспектива того, що великі корпорації купуватимуть у кількох постачальників, неминуче викликає занепокоєння щодо централізації.
Дилема децентралізації
Децентралізація біткоїна спирається на два стовпи: розподіл власності та розсіювання потужностей майнінгу.
Сценарій, за якого інвестори повинні купувати біткоїн безпосередньо у Strategy або Marathon Digital, а не на відкритих біржах, може суттєво вплинути на громадську думку.
«Якщо великі корпорації контролюватимуть більшість потужностей майнінгу та значну частку активів, це може змінити сприйняття біткоїна з децентралізованого на домінований кількома потужними суб’єктами», — сказав Дізеренс.
Технологія, що лежить в основі біткоїна, розроблена для розподілу.
Однак концентрація власності та потужностей майнінгу може створити інше враження. Оскільки популярність біткоїна продовжує зростати, ширша спільнота повинна буде зіштовхнутися з цими питаннями раніше, ніж пізніше.
