Домінування долара вже давно визначає світові фінанси. Тим не менш, у міру того, як центральні банки випробовують, що криптовалюта та штучний інтелект змінюють транскордонні розрахунки, система стикається з першим справжнім структурним випробуванням за десятиліття. Цей зсув може переосмислити те, як оцінюється глобальна ліквідність і довіра. Дані МВФ COFER показують, що частка долара у світових резервах на початку 2025 року становила 56,32% — це найнижчий показник з моменту народження євро. Тим часом 94% монетарних органів тестують цифрові валюти центральних банків. Це сигналізує про диверсифікацію та цифровізацію державних грошей.
Поява штучного інтелекту у фінансовій інфраструктурі прискорює цей зсув. Банк міжнародних розрахунків попереджає, що автономна торгівля та алгоритми ліквідності можуть збільшити системний ризик. У той же час нові цифрові рейки обіцяють дешевші та швидші перекази. Застарілі мережі, побудовані на доларі, тихо розмиваються.
Індикатори перманентного зсуву домінування долара
BeInCrypto поговорив з доктором Алісією Гарсія-Ерреро, головним економістом Азіатсько-Тихоокеанського регіону Natixis і колишнім економістом МВФ. Спираючись на два десятиліття макродосліджень, вона пояснює, як CBDC, штучний інтелект і стабільні монети можуть перекроїти глобальну монетарну владу. Вона також окреслює, які показники покажуть цей поворот у першу чергу.
Долар США все ще утримує резерви, але почалася ерозія. Дані COFER показують стійке падіння з 2000 року. Питання вже не в тому, чи з’являються альтернативи, а в тому, коли зсув стає вимірюваним — часовою шкалою, за якою інвестори тепер можуть спостерігати в режимі реального часу.
«З часів моєї роботи в МВФ, аналізуючи дані COFER, ми відстежували частку долара США у світових валютних резервах — зараз 56,32% у другому кварталі 2025 року — разом із зростанням юанів і євро, а також пілотними проєктами CBDC, де задіяні 94% центральних банків. Волатильність криптовалют може посилити ризики, пов’язані зі штучним інтелектом, як попереджає BIS. Але CBDC пропонують контрольовані зміни. Я б очікував відчутного ерозії, якщо долар США впаде нижче 55% до 2027 року, а щорічні розрахунки CBDC на 1 мільярд доларів + сигналізуватимуть про постійність. Стейблкоїни підтримують стабільність долара без різких коливань».
Її поріг — падіння нижче 55% до 2027 року плюс мільярдні потоки CBDC — ознаменує поворотний момент для резервних структур. Вона показує, коли диверсифікація перестає бути теорією і стає політикою.
Частка ринку стейблкоїнів і ризики блоків, що розвиваються
Стейблкоїни залишаються продовженням доларової ліквідності. Близько 99% обігу прив’язано до долара США, при цьому домінують USDT та USDC. Недоларові або забезпечені сировинними товарами токени можуть спровокувати конкуренцію на основі блоку — явна ознака того, що ліквідність може фрагментуватися за політичною ознакою.
«Станом на жовтень 2025 року стейблкоїни, прив’язані до долара США, такі як USDT і USDC, контролюють понад 99% ринку в 300 мільярдів доларів. Стейблкоїн, забезпечений юанем, досягнувши частки в 10–15%, може спровокувати напруженість у блоці. Конфлікт виникає лише в тому випадку, якщо він перевищує 20%, що підриває глобальну ліквідність».
Гарсія-Ерреро стверджує, що конкуруючий стейблкоїн повинен захопити понад 20% глобальних поселень, щоб спровокувати справжню фрагментацію блоку. Це знаменує момент, коли цифрові валюти починають перекроювати геополітику, а не лише платежі.
Розрахунки в ланцюжку тепер перевищують 35 трильйонів доларів на рік, що вдвічі перевищує пропускну здатність Visa. Генеральний директор Stablecore Алекс Тріс називає її «сучасною мережею євродоларів», яка обслуговує глобальний попит у доларах США за межами банків. Це свідчить про те, що цифрові рейки все ще зміцнюють вплив долара.
Дані МВФ показують, що ці токени вже обробляють близько 8% потоків ВВП у Латинській Америці та Африці. Це доводить, що стейблкоїни тепер діють як неформальні інструменти політики.
«Стейблкоїни задовольняють існуючий попит на долар. Вона керується ринком, а не державою. У короткостроковій перспективі вони зміцнюють домінування. У довгостроковій перспективі це залежить від політики та довіри США».
Тріс порівнює цю цифрову доларову систему з ринком євродоларів 1960-х років, коли офшорні інвестори використовували ліквідність США через паралельні мережі. Приватні інновації розширили вплив долара, а не замінили його.
Стабільні монети в країнах з високою інфляцією
У постраждалих від інфляції економіках, таких як Аргентина та Туреччина, стабільні монети слугують неформальними доларовими рейками. Вони діють як цифровий хедж проти обвалу валюти та пропонують паралельний фінансовий рятувальний круг, що показує реальну роль криптовалюти.
«В Аргентині стейблкоїни захищають 5 мільйонів користувачів і становлять понад 60% криптовалютних транзакцій. Вони стають дестабілізуючими на 20–25% роздрібних платежів або 15% від обороту валюти. У Туреччині подібне прийняття ставить її на перше місце в усьому світі. В цілому, їх стабілізуюча роль переважає ризики на поточних рівнях».
Її основне правило: помірне використання стабілізує. Але коли стейблкоїни перевищують чверть платежів, вони загрожують монетарному суверенітету — точці, де полегшення перетворюється на ризик.
Токенізація та суверенний борг
Токенізація стала ключовою темою у фінансах, хоча поглинання суверенних держав відстає. У той час як пілоти BIS рухаються повільно, приватні фірми просуваються швидше. Франклін Темплтон очікує швидкого прийняття в казначейських облігаціях і ETF в Гонконзі, Японії та Сінгапурі. Ці пілотні проєкти показують, де регулювання та інновації вже стикаються.
«Установам потрібні механізми, які керують волатильністю та підвищують ліквідність. Все починається з роздрібної торгівлі, але після дозрівання вторинних ринків слідують інституційні потоки». — Макс Гохман, Франклін Темплтон
Дані CoinGecko показують, що токенізовані казначейські облігації перевищують $5,5 млрд і стабільні монети перевищують $220 млрд. Концепція переходить від пілота до практики, оскільки традиційні активи непомітно мігрують у ланцюжок.
«Прогнози токенізації RWA на трильйони до 2030 року здаються амбітними, але до середини 2025 року токенізовані облігації вже досягли 8 мільярдів доларів. Я передбачаю 5% нових суверенних випусків до 2028 року, на чолі з Азією та Європою, тоді як стійкість долара США збережеться».
Її прогноз — 5% від суверенного випуску токенізованих до 2028 року — сигналізує про поступові реформи на чолі з Азією та Європою. Вона доповнює, а не замінює доларову систему. Цифрові фінанси часто розвиваються через дотримання, а не бунт.
Державні та приватні зусилля сходяться. Гарсія-Ерреро очікує поглинання під керівництвом регуляторів, тоді як Франклін Темплтон робить ставку на потяг до ринку. Так чи інакше, традиційні активи мігрують на блокчейн-рейки — по одній облігації та одному фонду за раз.
Китайський e-CNY та державна криптовалюта
Китайський e-CNY продовжує розширюватися під жорстким централізованим контролем. До середини 2025 року він обробив транзакцій на 7 трильйонів юанів. Це показує здатність Пекіна оцифровувати гроші без приватної криптовалюти та те, як централізовані екосистеми можуть швидко масштабуватися.
Study Times, журнал Центральної партійної школи, розглядає криптовалюту та CBDC як інструменти «фінансової мобілізації». Пекінські мережі цифрових юанів і блокчейнів служать стратегічними активами для контролю ліквідності та стійкості до санкцій — «цифрового логістичного фронту», що об’єднує фінанси та безпеку.
«Китайський e-CNY є прикладом дисциплінованих цифрових фінансів. До червня 2025 року він обробив 7 трильйонів юанів. Повністю керована державою модель виникає, коли ПІІ приватного блокчейну падають нижче 10% притоку фінтеху. До кінця 2026 року ми побачимо чітке домінування».
Вона визначає домінування держави як приватні інвестиції в блокчейн під 10% притоку фінтеху. Цей рівень може настати до кінця 2026 року, коли цифровий суверенітет стане вимірюваним, а не риторичним.
Торгівля між Росією та Китаєм і «державний блок Web3»
Зіткнувшись із санкціями, Росія та Китай тепер врегульовують більшу частину торгівлі поза доларовою системою. Їхні експерименти з цифровими активами піднімають питання про те, коли координація стане формальним блоком — поворотним моментом, який може змінити географію поселень.
«Легалізація Росією криптовалют для зовнішньої торгівлі у 2025 році з потоками не USD/EUR зараз понад 90% у юанях та рублях, показує, як може виникнути «керований державою блок Web3», якщо 50% торгівлі перейде на цифрові активи. Мости CBDC можуть зменшити ризик, і, за іронією долі, стабільні монети, прив’язані до долара США, можуть стабілізувати такі потоки».
Її орієнтир у 50% визначає поріг для нової сфери клірингу. Це може стабілізувати санкціоновану торгівлю, але поглибити глобальну фрагментацію.
Європа вже відреагувала. Нещодавня заборона ЄС на стейблкоїн A7A5, забезпечений рублями, ознаменувала його першу пряму криптосанкцію. Вона показала, як цифрові активи стали одночасно і зброєю, і мішенню у фінансовому конфлікті.
Підтвердження особистості та фінансової інклюзії
Системи підтвердження особистості, такі як біометрична модель Worldcoin, переосмислюють дебати про ідентичність та інклюзивність. Їхня економічна цінність залишається недоведеною, але масштабованість може визначати, як швидко розвиватимуться системи довіри епохи штучного інтелекту.
«Пілотні проєкти з підтвердженням особистості, такі як Worldcoin, з 200 мільйонами підтверджених ідентифікацій до середини 2025 року, можуть скоротити вартість запозичень на 50–100 базисних пунктів або розширити доступ до капіталу на 20–30%. Якщо це буде досягнуто до 2027 року, це підтвердить PoP поза галасом».
Ця дискусія відображає ширшу гонку за цифрову ідентичність. Адріан Людвіг з TFH розглядає системи доказу людської діяльності як рівень довіри для епохи штучного інтелекту. Гарсія-Ерреро каже, що лише вимірний вплив доведе їхню цінність.
Штучний інтелект і домінування криптовалют у транскордонній торгівлі
Фінанси на основі штучного інтелекту тепер формують ліквідність, відповідність вимогам і розрахунки. BIS заявляє, що пілоти з машинним навчанням вже автоматизують перевірки AML. Смарт-контракти Project Pine дозволяють центральним банкам коригувати заставу в режимі реального часу, сигналізуючи про зростання програмованого дотримання.
BIS представляє це як програмоване, але регульоване фінансове ядро. Спекулятивні прогнози, такі як AI 2027 , уявляють, що системи штучного інтелекту керуватимуть ліквідністю, дослідженнями та розробками, ринками та політикою безпеки. BIS закликає до цілісності за задумом, перш ніж такі системи повністю з’являться.
«Транскордонна перевага штучного інтелекту різко зросте, і до 2027 року 75% платежів стануть миттєвими. Китай, схоже, готовий отримати понад 30% частки через підтримувані державою пісочниці та майже 100 мільярдів доларів інвестицій. Стейблкоїни можуть доповнити агентів штучного інтелекту, стримуючи волатильність».
Інвестиції, які наблизяться до $100 млрд до 2027 року, свідчать на користь цієї моделі. Стабільні монети можуть служити відповідними токенізованими шарами, що пов’язують автоматичну ліквідність із програмованими грошима — наступним полем битви для регуляторів.
Суверенні резерви біткойнів і вузькі місця ресурсів
Частка біткоїна в суверенних резервах залишається невеликою, але символічною. Його зв’язок з ризиковими активами та залежністю від енергії та чіпів може створити нові геополітичні перешкоди. Цифрові резерви незабаром можуть бути прив’язані до фізичних ланцюжків поставок.
«Суверенні резерви біткойнів залишаються нижче 1% від загального обсягу валютних курсів. Досягнення 5% до 2030 року спровокує нестабільну «гонку цифрового золота». Постачання енергії та напівпровідників може стати вузькими точками, тоді як стабільні резервні монети пропонують більш стабільну резервну альтернативу».
Тим часом казначейські компанії цифрових активів (DAT) управляють криптовалютою на суму понад 100 мільярдів доларів, що показує, наскільки крихкі баланси можуть відображати суверенний ризик. Казначейські облігації, орієнтовані на біткоїн, із суворими буферами ліквідності виглядають найбільш стійкими — попередній огляд проблем, з якими можуть зіткнутися країни в міру зростання прийняття.
Прозорість криптовалют та перевага в управлінні
Публічні блокчейни потрапляють до державних реєстрів та систем закупівель. Для демократичних країн прозорі бухгалтерські книги забезпечують підзвітність, що безпосередньо зміцнює фіскальну довіру.
«Пілотні проєкти із закупівель блокчейну підвищують прозорість у демократичних країнах, таких як Естонія, при цьому ринки прийняття державних установ зростуть з 22,5 мільярда доларів у 2024 році до майже 800 мільярдів доларів до 2030 року. Маючи 15–20% національних витрат у мережі, демократії отримують структурну перевагу».
Її контрольний показник у 15–20% знаменує момент, коли прийняття блокчейну стає структурним. Це підвищує показники прозорості та надає відкритим суспільствам перевагу в управлінні.
Висновок
У десяти сферах — CBDC, штучний інтелект, стабільні монети, токенізація та блокчейн — фреймворк García-Herrero передбачає еволюцію, а не революцію. Вплив долара розповсюджується, а не зникає, оскільки цифрові гроші перетворюють грошову владу в спільну систему, керовану даними.
Її аналіз ґрунтує спекуляції на вимірюваних даних: коефіцієнтах резервів, потоках розрахунків і порогових значеннях прийняття. Майбутній монетарний порядок залежатиме не стільки від збоїв, скільки від управління — як прозорість, довіра та контроль узгоджуються в цифрову епоху.
