У 2025 році крипторинки вступили в еру даних. Протягом багатьох років інвестори покладалися на цикли халвінгу, ончейн і графіки TVL, щоб зчитувати настрої. Але рамки перетасували.
Цього року спотові обсяги CEX впали на 27,7%, тоді як активність на DEX зросла на 25,3%, а Henley нарахувала понад 240 000 криптомільйонерів у всьому світі. З огляду на те, що цифрові казначейства та установи вливають мільярди, питання на 2026 рік більше полягає не в тому, куди рухається капітал, а в тому, які ончейн-показники найбільш надійно розкривають наступний напрямок ринку.
Щоб розібратися в цих зрушеннях, BeInCrypto поговорив з командою керівництва Dune, чия аналітична платформа щодня обробляє мільярди подій блокчейну.
Стабільні монети: переможці, структурне прийняття та швидкість як ключовий показник 2026 року
У 2025 році стейблкоїни зросли приблизно з 200 мільярдів доларів до 305 мільярдів доларів, що відображає більш глибоку корисність у мережі, а не короткострокові спекуляції. Провідні емітенти виявляють, куди перемістилася інституційна ліквідність.
У звіті Dune–Artemis йдеться, що загальна пропозиція стейблкоїнів зросла на 63% до 225 мільярдів доларів до лютого, обробивши 35 трильйонів доларів переказів. USDC подвоївся до 56 мільярдів доларів, оскільки USDT володів 146 мільярдами доларів, тоді як USDe Ethena досяг 6,2 мільярда доларів — доказ того, що інвестори віддають перевагу токенам, забезпеченим прибутковістю, а не спекуляціям.
В ексклюзивному інтерв’ю BeInCrypto експерти відкинули твердження Standard Chartered про те, що стейблкоїни можуть вивести $1 трильйон з банків ринків, що розвиваються.
Домінік Швентер з Lisk назвав цей зсув «еволюцією, а не кризою», тоді як Роберт Шмітт з Cork Protocol описав його як «другий Бреттон-Вудс», який розширює цифрові доларові рейки замість того, щоб загрожувати місцевим банківським системам.
«USDC подвоївся порівняно з минулим роком до майже $80 млрд поставок. Долар USDe Ethena зріс приблизно з $2,4 млрд до $14,8 млрд, тоді як Plasma, запущена менше місяця тому, вже досягла $8 млрд, посівши п’яте місце за пропозицією стейблкоїнів у мережі. Зростання в першу чергу структурне в казначейських облігаціях, кредитуванні DeFi та розрахунках за RWA, а не в спекулятивному попиті».
Аналітики Dune рекомендують відстежувати швидкість стейблкоїна — відношення обсягу транзакцій до ринкової капіталізації — як найчіткіший показник у 2026 році. Це відокремлює активне використання від накопичувальної поведінки.
Токенізовані RWA: казначейські облігації домінують, облігації наздоганяють
Токенізовані реальні активи (RWA) зміцнили свою роль у 2025 році , оскільки установи прагнули до вищої прибутковості та диверсифікації. Казначейські зобов’язання та продукти облігацій сприяли розширенню, чому сприяла глибша інтеграція DeFi.
Звіт Dune–RWA.xyz показав, що токенізовані активи зросли на 224% з початку року завдяки казначейським облігаціям та облігаціям США. BUIDL BlackRock досяг $2,2 млрд, а приватний кредит зріс на 61% до $15,9 млрд.
Аналітики заявили, що RWA тепер закріплюють інституційну ліквідність і служать мостом між DeFi і традиційними ринками.
“Казначейські облігації США зросли на 224% у річному обчисленні в TVL, облігації зросли на 171%, а приватні кредити зросли на 61% з початку року до 15,9 мільярда доларів. Ці категорії стають основою реструктуризації ринку капіталу. Оперативна сумісність і компоноване фінансування стимулюють участь».
У звіті Dune RWA за 2025 рік наголошується, що зростання TVL у порівнянні з минулим роком і кількість унікальних власників залишаються найкращими показниками інституційної тяги.
Безстроковий обсяг DEX і порогові значення ризику, що виникають
Децентралізовані безстрокові акції перевищили 2,6 трильйона доларів річного обсягу. Концентрація відкритого інтересу на провідних платформах тепер нагадує кластери кредитного плеча, які колись спостерігалися на централізованих ринках деривативів.
Макс Шеннон з Bitwise сказав BeInCrypto, що якщо DEX продовжать завойовувати частку ринку, обсяги можуть досягти $20–30 трильйонів протягом п’яти років. За його словами, кредитне плече та відтік торгівлі прискорюють зростання, а інституційне прийняття та більш чіткі правила виступають ключовими каталізаторами.
“Місячний обсяг ринку перпсів перевищив $1 трлн. Hyperliquid, яка домінувала з більш ніж 70% обсягу і 90% відкритого інтересу, тепер володіє 30% від загального обсягу і 50% відкритого інтересу. Aster на BNB Chain та Variational на Arbitrum є новими конкурентами завдяки деривативам, прив’язаним до прибутковості та одноранговим інструментам».
Сплески концентрації адрес корелювали з локалізованою волатильністю. Моніторинг відкритого інтересу в ланцюжку щодо загального децентралізованого обсягу може служити порогом раннього попередження про системний ризик у 2026 році.
Міграція ліквідності CEX–DEX: структурна, а не тимчасова
У 2025 році централізована та децентралізована ліквідність почала розходитися. Депозити CEX у середньому становили $150 млрд на місяць, тоді як обсяги DEX становили в середньому $500 млрд і досягли піку в $857 млрд у липні. Цей розрив сигналізує про структурний, а не тимчасовий зсув.
«Дашборди Hildobby показують, що після листопада 2023 року обсяги DEX почали перевищувати CEX. У 2025 році децентралізований спот досяг 857 мільярдів доларів місячного обсягу порівняно з депозитами CEX близько 250 мільярдів доларів на піку».
Аналітики інтерпретують цю розбіжність як довгострокове перебалансування ліквідності в бік інклюзивних майданчиків, підкріплене вдосконаленими користувацькими інтерфейсами та інструментами інституційного зберігання.
Потоки ETF і затримка реакції в ланцюжку
Приплив ETF не відображається безпосередньо в мережі, але залишає вимірювані сліди. Кореляція з рухом стейблкоїнів, перевантаженням мемпулів і стрибками плати за газ посилилася, виявивши реакцію ліквідності майже в реальному часі.
«Біткоіни-ETF зараз володіють 1,325 мільйона BTC — близько 6,65% пропозиції — на суму $149,8 млрд, з чистим притоком 706 000 BTC з моменту запуску. IBIT лідирує з приблизно 28,7% частки AUM. Поглинання Bitcoin становить близько 3,5% у річному обчисленні, тоді як ETF Ethereum містять 6,75 мільйона ETH (~5,44% пропозиції) на суму $29,2 млрд, що на 4,1% більше, ніж у минулому році. Розширення стейблкоїнів залишається найшвидшою реакцією в ланцюжку, як правило, протягом кількох годин після зміни потоку ETF».
Співзасновник Checkonchain Analytics Джеймс розповів BeInCrypto , що довгострокові інвестори отримують 30–100 мільярдів доларів щомісячного прибутку, сповільнюючи зростання цін, незважаючи на високий попит.
«Деякі власники переходять від ончейн до ETF, але їх не більшість», – сказав він. «Інституційний притік залишається величезним — десятки мільярдів доларів. З жовтня 2024 року IBIT лідирує в рейтингу і досі залишається єдиним фондом зі стабільним припливом інвестицій. Зараз США володіють близько 90% світових активів ETF».
Інформаційні панелі ETF Dune підтверджують, що ліквідність у мережі має тенденцію реагувати протягом кількох годин після основних розподілів ETF. Це позиціонує пропозицію стабільних монет як найчистіший показник для нових надходжень.
Дилема монети-мема
Монети-меми продовжували домінувати в реєстрації користувачів у 2025 році, особливо на лаунчпадах на базі Solana. Проте, незважаючи на те, що активність була шаленою, рівень виживання залишався близьким до нуля.
Технічний директор a16z Едді Лаззарін зазначив , що тенденція, схожа на казино, шкодить довірі до криптовалют і відволікає таланти від інновацій.
Інші венчурні капіталісти стверджують, що торгівля мемами утримує користувачів залученими та ончейн, підкреслюючи розрив між спекуляціями та корисністю, яка визначає поточний цикл.
«За 24 години на платформах Solana було запущено близько 11 600 токенів. Лише на Pump.fun було розміщено 10 704, але лише 0,7–0,8% «градуювали» ліквідність. Pump.fun підтримує близько 79 600 щоденних активних користувачів і 63 мільйони доларів щоденного обсягу, генеруючи 602 000 доларів комісій. Утримання на рівні токенів мінімальне, але взаємодія на рівні платформи надійна».
Дані показують, що монети-меми залишаються сильними воронками входу, але рідко еволюціонують у стійкі екосистеми. DAU на рівні платформи та дані про комісії є ключовими показниками, які слід відстежувати.
Кількість нових учасників NFT все ще зростає
Незважаючи на приглушені обсяги торгів, NFT зберегли роль пандусів для адаптації. Дані карбування вказують на приплив нових користувачів, а не на скорочення.
«Кількість унікальних покупців NFT зросла з приблизно 49 мільйонів у 2024 році до понад 173 мільйонів протягом перших десяти місяців 2025 року. Обсяги монетного двору досягли піку в $78 млрд у листопаді 2024 року і стабілізувалися близько $30 млрд щомісяця. Вторинні торги є меншими, але стабільними, повертаючись до рівня активності 2021 року».
Ця тенденція підтримує NFT як продовження шлюзів у криптовалюту, хоча глибина вторинного ринку залишається обмеженою порівняно з піками раннього циклу.
DePIN і DeSci: утиліти випереджають ажіотаж
Крім токенізації та ETF, у 2025 році сектори DePIN та DeSci непомітно розширилися. Дані в ланцюжку свідчать про те, що фундаментальні показники, а не спекуляції, сприяють прийняттю.
Співзасновник NodeOps Наман Кабра сказав, що сектор «не мертвий — він дозріває». Він сказав, що перехід DePIN від ажіотажу до інфраструктури відображає ранню еволюцію біткойна і «відфільтровує проекти, які не можуть забезпечити реальну корисність».
У звіті Dune «Onchain Layer of Solana DePIN» було нараховано 238 000 активних вузлів у Helium, Hivemapper і Render із майже 6 мільйонами доларів доходу в мережі. Кабра сказав, що «нудна траєкторія» сектора демонструє тривалу цінність, оскільки децентралізована інфраструктура стає повсякденною інфраструктурою.
«Helium Mobile досяг 462 064 абонентів і 84 343 вузлів, додаючи понад 10 000 нових користувачів щотижня. Кількість учасників XNET зросла на 8% до 827, а Nosana обробила 2,4 мільйона обчислювальних завдань. Hivemapper і Render показали стабільне зростання. Кількість вузлів спостереження, авторів і виконаних завдань — це найчистіші показники попиту».
Зростання фізичної інфраструктури DePIN і моделі фінансування досліджень DeSci ілюструють поступову інтеграцію криптовалюти в реальні сектори продуктивності.
Найбільш прогнозований показник 2026 року: пропозиція стабільних монет
Оскільки ринкова капіталізація перевищила 3,5 трильйона доларів, а домінування біткоїна перевищило 62%, один з показників стабільно передбачав цінову динаміку.
«Якщо ви відстежуєте лише один ончейн-показник у 2026 році, зробіть його стабільним постачанням монет. Це найчіткіший показник для нового капіталу. Зростання стейблкоїнів показує приблизно 0,87 кореляції з BTC і часто лідирує в ралі. Валютні баланси являють собою сухий порошок для наступного руху».
Розширення стейблкоїнів продовжує перевершувати потоки ETF і ставки фінансування як прогнозний захід, що визначає хвилю ліквідності на 2026 рік.
Висновок: дані в ланцюжку формують наступну хвилю криптовалют
Аналітика Dune у 2025 році відображає зрілий ринок, заснований на точності даних. Стабільні монети залишаються основою ліквідності, RWA інституціоналізують прибутковість, а DePIN сигналізує про функціональне розширення.
З наближенням 2026 року розвідка в ланцюжку не є додатковою — вона є суверенною. Для інвесторів перевага полягає в тому, щоб інтерпретувати сигнали швидше та чистіше, ніж натовп.
