З моменту впровадження два місяці тому, регулювання ринку криптоактивів (MiCA) створило єдину структуру та чіткі стандарти для емітентів цифрових активів у Європейському Союзі (ЄС). Ця модель спрямована на балансування інновацій та захисту споживачів, створюючи більше можливостей для впровадження криптовалют.
BeInCrypto поспілкувався з експертами Monerium, Moonpay, OKX та Yellow Network, щоб краще зрозуміти, що це безпрецедентне регулювання означає для користувачів криптовалют у ЄС та які виклики залишаються для компаній, що прагнуть розпочати діяльність у регіоні.
ЄС встановлює глобальний прецедент
30 грудня 2024 року Європейський Союз увійшов в історію, ставши першим регіоном у світі, який запровадив широкомасштабне регулювання криптовалют.
Криптокомпанії, які хочуть працювати в ЄС, можуть отримати єдину ліцензію MiCA для надання послуг у всіх країнах-членах, уникаючи необхідності отримувати окремі дозволи для кожної країни.
«MiCA встановлює глобальний стандарт як найширшу регуляторну структуру для криптоактивів на сьогодні, позиціонуючи ЄС як лідера у формуванні майбутнього цифрових фінансів та надаючи зразок для інших юрисдикцій», — сказав Ерлд Гоос, генеральний директор OKX Europe, BeInCrypto.
Кілька регіональних криптокомпаній вже подали заявки на MiCA та отримали ліцензії. Менше ніж два тижні тому, Crypto.com стала першою глобальною криптоплатформою, яка отримала повне схвалення за регуляторною структурою ЄС.
На початку січня MoonPay, BitStaete, ZBD та Hidden Road отримали ліцензію MiCA від Нідерландського управління фінансових ринків (AFM). Standard Chartered швидко наслідувала приклад, отримавши ліцензію в Люксембурзі. Тим часом, Boerse Stuttgart Digital Custody стала першим німецьким постачальником послуг криптоактивів, який отримав повну ліцензію.
Єдина ліцензійна система MiCA
Крипторинок значно розширився з моменту запуску біткоїна понад 15 років тому. Незважаючи на це зростання, у багатьох частинах світу все ще бракує послідовної та всеосяжної регуляторної структури. Відсутність чітких правил може піддавати інвесторів ризикам і створювати вразливості у захисті споживачів та цілісності ринку.
Рамка MiCA ЄС розроблена для вирішення цих викликів, одночасно сприяючи відповідальному зростанню в індустрії криптовалют.
«Чіткі правила створюють більш передбачуване середовище, де серйозні гравці можуть процвітати. MiCA фактично дає зелене світло для наступного розділу криптовалют у Європі», — пояснив Алексіс Сіркія, співзасновник Yellow Network.
Стандартизований процес ліцензування MiCA по всьому ЄС спрощує регуляторні вимоги та полегшує компаніям роботу в Європейській економічній зоні. Ця структура також надає офіційне визнання індустрії криптовалют.
«Однією з найбільших переваг MiCA є її роль у легітимізації індустрії криптоактивів, як для споживачів, так і для інших компаній, враховуючи її вимоги та регуляторні стандарти. Це, відповідно, має допомогти зміцнити довіру до компаній, регульованих MiCA», — сказав Метт Салліван, заступник генерального радника та керівник відділу в Ірландії в MoonPay, BeInCrypto.
Законодавство також спеціально працює над захистом інтересів споживачів, утримуючи пов’язані ризики на відстані та підвищуючи довіру.
«MiCA підвищує захист споживачів через жорсткі вимоги до прозорості, суворі заходи дотримання та нагляд за емітентами стейблкоїнів. Вона також зміцнює протоколи протидії відмиванню грошей (AML) та Знай свого клієнта (KYC), створюючи безпечніше, надійніше та довірливе середовище для учасників ринку. Ця всеосяжна структура прокладає шлях для ширшого впровадження та сталого зростання криптоекосистеми по всій Європі», — додав Гоос.
Незважаючи на довгий список переваг, рамка MiCA також викликає деякі міркування, особливо для менших гравців.
Суворий процес
Порівняно з рамками, розробленими іншими юрисдикціями, законодавство MiCA є особливо ретельним.
«MiCA безумовно є одним з найдетальніших і найсуворіших регуляторних рамок. Важливо зазначити, що такі місця, як Сінгапур і Гонконг, зосереджуються на сприянні інноваціям з легшими регуляціями, MiCA ж спрямований на побудову довіри та безпеки. Це інший підхід, менше про швидкість і більше про закладання міцного фундаменту», — сказав Сіркія.
Отримання ліцензії MiCA передбачає поетапну процедуру. Криптокомпанії повинні спочатку оцінити свою відповідність і підготувати всі необхідні документи. Після подання заявка проходить перевірку на відповідність з боку відповідного регуляторного органу.
«Це стане складніше для класичного прикладу двох осіб з новою ідеєю просто запустити свій криптосервіс або токен для публіки», — сказав Салліван.
Це також може створити певні бар’єри для входу.
Перешкоди для менших гравців
Цей процес може бути особливо обтяжливим для малих гравців або нових криптокомпаній, які шукають послуги в Європейському Союзі.
«Хоча MiCA приносить необхідне регулювання, він також вводить вищі витрати на відповідність і операційні навантаження, особливо для менших криптокомпаній. Компанії повинні будуть орієнтуватися в складних вимогах до звітності, суворих капітальних резервах для емітентів стейблкоїнів і строгих зобов’язаннях щодо розкриття інформації», — пояснив Гус.
Рамка також вимагає, щоб компанії мали базу операцій в ЄС.
«Для менших гравців вимоги, такі як підтримка фізичної присутності в ЄС і утримання значних капітальних резервів, можуть здаватися високою перешкодою. Це ризикує виключити стартапи, які могли б принести нові ідеї», — сказав Сіркія.
Деякі критики стверджують, що такий вид регулювання надає перевагу усталеним криптокомпаніям, створюючи бар’єри для входу для нових гравців. Великі компанії з достатніми ресурсами, щоб подолати ці перешкоди, все одно роблять це, враховуючи значні можливості роботи на такому великому ринку.
«Ті, хто зуміє орієнтуватися в регуляціях, знайдуть себе в більш безпечному і стабільному середовищі з доступом до величезного ринку в 450 мільйонів людей. Це виклик, так, але це також може бути знаком легітимності», — сказав Сіркія.
Крім цього, регулювання MiCA також викликало занепокоєння щодо конфіденційності користувачів.
Вимоги KYC викликають занепокоєння щодо конфіденційності
MiCA впроваджує протоколи AML і KYC, щоб створити безпечніше, надійніше і довірливе середовище для учасників ринку. Однак це також викликає деякі занепокоєння щодо безпеки користувачів.
«З боку користувачів є занепокоєння щодо конфіденційності. Суворіші правила KYC, хоча і спрямовані на безпеку, можуть викликати у деяких людей занепокоєння щодо того, як обробляються їхні дані», — сказав Сіркія.
Широке збирання та зберігання даних, яке вимагається регуляціями Know Your Customer (KYC), суперечить правам на приватність, викликаючи занепокоєння щодо безпеки даних, можливого зловживання та несанкціонованого доступу.
«Правила KYC MiCA розроблені для запобігання шахрайству та підвищення безпеки, але важливо зазначити, що вони викликають занепокоєння щодо конфіденційності. Збір та зберігання такої кількості особистих даних створює ризики. Що станеться, якщо ці дані будуть зламані або неправомірно використані? Користувачі, які цінують свою конфіденційність, можуть звернутися до менш регульованих платформ, чого MiCA намагається уникнути. Це тонка межа, і те, як ЄС вирішить ці питання, буде критично важливим для побудови довіри користувачів», — додав Сіркія.
Попри ці занепокоєння, найбільш обговорюваним аспектом MiCA стало його регулювання стейблкоїнів.
Емітенти стейблкоїнів стикаються з суттєвими перешкодами
Стейблкоїни — це криптовалюти, розроблені для підтримки стабільної вартості, зазвичай шляхом прив’язки до іншого активу, такого як золото або фіатна валюта. Це робить їх популярними серед інвесторів, які прагнуть взаємодіяти з цифровими активами, зменшуючи волатильність цін.
Строгий характер регулювання стейблкоїнів MiCA став ключовою точкою суперечок.
«MiCA вимагатиме від усіх емітентів стейблкоїнів підтримувати більше ніж 1:1 забезпечення ліквідними резервами та отримати належну авторизацію як електронні грошові установи. Це особливо вплине на неавторизованих емітентів стейблкоїнів, які працювали в Європі без відповідних ліцензій на електронні гроші, оскільки їм доведеться або відповідати цим суворішим вимогам, або припинити діяльність у ЄС», — сказав Йон Гелгі Егілссон, співзасновник Monerium та колишній голова Центрального банку Ісландії, BeInCrypto.
З цього приводу Сіркія додав:
«Стейблкоїни відчують ефект MiCA у значній мірі. Емітенти повинні будуть підвищити свою гру з більшою прозорістю та сильнішими резервами. Для USDC, який вже працює в досить надійній системі, перехід може бути більш плавним. Але для інших, таких як USDT, це може означати більше перевірок і, можливо, значні зміни.»
Як тільки MiCA набрав чинності, капіталізація ринку Tether’s USDT знизилася на 2 мільярди доларів — найбільше з моменту краху FTX. Ще до введення MiCA централізовані біржі, такі як Coinbase, почали обмежувати USDT, тоді як біржі ЄС були безпосередньо наказані масово видалити стейблкоїн.
Хоча USDT ще не відповідає регулюванню стейблкоїнів MiCA, його критерії викликали дискусії. Деякі критики стверджують, що вони надають традиційним фінансовим установам значну перевагу.
Суперечка щодо використання традиційних банків як посередників
За три дні до запуску MiCA генеральний директор Tether Паоло звернувся до соціальних мереж, щоб висловити свою думку щодо вимог до емітентів стейблкоїнів.
«MiCA — це не що інше, як величезний подарунок традиційній банківській системі. Примушення емітентів стейблкоїнів тримати понад 30% своєї ліквідності у банках лише забезпечує більше прибутків для старих гравців. Це регулювання, розроблене для користі старої системи, а не інновацій», — сказав Діомеде у своєму пості.
Егілссон пояснив, що ця політика значно впливає на банки у порівнянні з операціями та ліцензуванням їхніх конкурентів.
«У крайніх випадках емітенти стейблкоїнів будуть змушені зберігати до 60% коштів у до 12 комерційних банках. Розміщення банків як посередників — це як передача їм ключів як воротарям для моніторингу своїх конкурентів і визначення, чи отримають їхні конкуренти ліцензію на діяльність, оскільки тепер бізнес-відносини з кількома банками є вимогою за законодавством ЄС у рамках MiCA», — сказав він.
Використання традиційних банків як посередників між постачальниками стейблкоїнів та споживачами також суперечить ідеї децентралізації, за словами Егілссона.
«Це просто абсурд і зловживання владою публічного законодавства ЄС, щоб спробувати зберегти статус-кво для банків ЄС. Вимагати, щоб банки були посередниками, не відповідає ні етиці web3, ні є справедливим полем для гри, яке б сприяло інноваціям», — сказав він BeInCrypto.
Егілссон також зазначив, що USDT продовжує працювати в Європейському Союзі, незважаючи на те, що MiCA вже діє.
«До MiCA стейблкоїни підпадали під законодавство ЄС як електронні гроші, але законодавці ЄС не застосовували його. Обіцянка, дана законодавцями ЄС, полягала в тому, що тепер буде здійснюватися контроль. Проте, законодавство набрало чинності, але неавторизовані стейблкоїни продовжують пропонуватися. Регулювання — це одне, а контроль — інше. Якщо контроль залишиться таким же слабким, як і до MiCA, можна запитати: навіщо взагалі регулювати?» — сказав він.
Незважаючи на це, відсутність повної відповідності Tether з MiCA створює ризики, такі як потенційні штрафи, санкції або навіть заборона USDT у ЄС.
MiCA та майбутнє регулювання криптовалют
Незважаючи на певні больові точки, більшість експертів індустрії вважають, що MiCA є новаторським законодавством, яке може надихнути на подібні регулювання в інших юрисдикціях.
Зважаючи на те, що ця структура діє лише трохи більше двох місяців, ймовірність її перегляду в майбутньому висока, особливо враховуючи, що індустрія криптовалют постійно змінюється.
«Усі регулювання еволюціонують, і MiCA, ймовірно, не буде винятком. Ця еволюція може бути викликана збільшенням прийняття криптовалют, але вона також може бути викликана іншими факторами, такими як технологічний прогрес. Як приклад природного регуляторного прогресу, ЄС наразі готує третю Директиву про платіжні послуги (PSD3), що є природною еволюцією попередніх платіжних директив, PSD і PSD2», — зазначив Салліван.
З розвитком Web3 та появою нових технологій MiCA має бути оновлена, щоб враховувати їх.
«Світ криптовалют швидко змінюється, і рамки регулювання повинні встигати за цими змінами. Зі зростанням впровадження та популяризацією нових технологій, таких як DeFi та NFTs, ми, ймовірно, побачимо оновлення, які враховуватимуть ці сфери. ЄС встановив високу планку з MiCA, але залишатися актуальним у постійно змінюваній індустрії вимагатиме постійного діалогу з криптоспільнотою та гнучкості в регуляторному підході», — сказав Сіркія.
Якщо інші країни приймуть подібні регуляції, ЄС може переглянути MiCA, щоб залишатися конкурентоспроможним.
«Коли інші юрисдикції розробляють свої власні закони про криптовалюти, ЄС може вдосконалити MiCA, щоб залишатися конкурентоспроможним і відповідати глобальним стандартам, забезпечуючи, щоб Європа продовжувала бути лідером у регулюванні криптовалют», — пояснив Гус.
У майбутньому співпраця між учасниками індустрії та регуляторами буде важливою для забезпечення того, щоб ці рамки продовжували захищати споживачів та створювали середовище, що сприяє інноваціям.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
