З моменту запуску наприкінці березня стабільна монета USD1 від World Liberty Financial досягла вражаючої ринкової капіталізації, що відображає значний інтерес інвесторів. Якщо творці прагнуть максимізувати охоплення USD1, виходячи на закордонні ринки, зокрема в Європі, їм доведеться зіткнутися з обширним списком відповідностей MiCA.
У інтерв’ю для BeInCrypto експерти з Foresight Ventures, Kaiko та Brickken підкреслили важливість для емітентів стабільних монет мати значні європейські банківські резерви, обмеження обсягу операцій для захисту євро та прозору інформацію про USD1, щоб забезпечити прозорість і уникнути конфліктів інтересів.
Пошук USD1 домінування долара
World Liberty Financial (WLF), проєкт децентралізованих фінансів (DeFi), тісно пов’язаний із родиною Трампа, офіційно запустив USD1 місяць тому. Через цю стабільну монету WLF прагне просувати домінування долара у всьому світі.
На даний момент ця ініціатива працює добре для WLF. За даними CoinGecko, USD1 вже перевищив ринкову капіталізацію у 128 млн доларів і досяг 24-годинного обсягу торгів майже 41,6 млн доларів. Проєкт вже випустив 100% від загальної пропозиції у 127 971 165 токенів.
Для того щоб WLF серйозно встановив домінування долара по всьому світу, йому доведеться діяти швидко та ефективно. Ця терміновість зумовлена необхідністю перевершити своїх основних конкурентів, USDT та USDC. Ці суперники наразі мають значну перевагу на ринку.
Крім того, є потреба зберегти конкурентну перевагу перед усталеними валютами, такими як євро.
USD1 потрібно вийти на закордонні ринки та виділитися серед усталених конкурентів, щоб досягти цього. Якщо Європа стане основною ціллю, USD1 повинен підготуватися до подолання численних викликів.
Суворі вимоги ЄС щодо відповідності нормам
Європейський Союз (ЄС) став першою юрисдикцією у світі, яка встановила комплексну регуляторну базу для цифрових активів у своїх 27 державах-членах. Це регулювання, відоме як Markets in Crypto-Assets (MiCA), діє вже майже чотири місяці. Через це законодавство ЄС підтвердив, наскільки серйозно він ставиться до відповідності визначеному регуляторному режиму.
«Основні вимоги MiCA для стабільних монет: повне резервне забезпечення ліквідними активами, суворі правила звітності та прозорості, обмеження у 1 млн щоденних транзакцій для стабільних монет у валюті, що не є євро, значна частина резервів (30% до 60%) повинна зберігатися в банках, регульованих ЄС», — сказала Десіслава Янева-Обер, старший аналітик з досліджень у Kaiko, BeInCrypto.
Регулювання є детальним і чітким, не залишаючи місця для інтерпретацій. Якщо USD1 хоче діяти на цьому крипторинку з 31 мільйоном користувачів, він повинен забезпечити відповідність усім вимогам.
Сенатори США вказують на ризики участі президента у USD1
Оголошення WLF про випуск стабільної монети USD1 негайно викликало регуляторні питання щодо ролі президента Трампа в проєкті. Через три дні після оголошення група законодавців на чолі з сенатором Елізабет Воррен надіслала листа до Федеральної резервної системи та Управління контролера валюти.
У листі група попросила обидві агенції уточнити, як вони планують підтримувати регуляторну цілісність після випуску USD1.
Сенатори застерегли, що дозвіл президенту особисто отримувати вигоду від цифрової валюти, яку контролюють федеральні агенції, на які він має вплив, є великим ризиком для фінансової системи. Вони стверджували, що безпрецедентна ситуація, як ця, може підірвати довіру людей до того, як формуються регуляції.
«Запуск стабільної монети, безпосередньо пов’язаної з чинним президентом, який може отримати фінансову вигоду від успіху стабільної монети, представляє безпрецедентні ризики для нашої фінансової системи», — вони стверджували.
У листі також детально описані ситуації, в яких Трамп міг би безпосередньо або опосередковано впливати на рішення щодо USD1.
На даний момент USD1 не готовий дотримуватися суворих правил звітності та прозорості MiCA.
Як занепокоєння щодо 1 долара впливають на придбання MiCA?
За словами Янева-Обер, якщо USD1 не розвіє сумніви щодо потенційних конфліктів інтересів, це вплине на його здатність подати заявку на отримання ліцензії на діяльність у Європейському Союзі.
«MiCA вимагає сильної системи управління, включаючи незалежних директорів та чітке розмежування між власниками та менеджерами. Емітенти повинні мати чіткі правила для вирішення конфліктів інтересів. Якщо USD1 має будь-які конфлікти, це може ускладнити відповідність нормам», – сказала вона.
Янева-Обер також підкреслила, що WLF досі не оприлюднила достатньо публічної інформації про USD1, щоб ефективно оцінити ступінь його відповідності. Зокрема, емітент стейблкоїна не розкрив заходи, які він вживатиме для захисту від маніпуляцій на ринку.
«Хоча USD1 оголосив про партнерства з відомими провайдерами, такими як BitGo для зберігання, не зрозуміло, чи відповідає він наразі всім вимогам MiCA щодо запобігання маніпуляціям, які включають наявність систем ринкового нагляду для виявлення підозрілих торгових патернів, регулярний моніторинг транзакцій та аудит, чіткі політики для запобігання інсайдерській торгівлі та інші суворі контролі», – додала вона.
На даний момент USD1, ймовірно, не пройде тестів прозорості MiCA. Проте, експерти галузі вказали на інші частини рамкових умов, які можуть стати ще більшими перешкодами для USD1 у функціонуванні по всьому Європейському Союзу.
Вплив резервного мандату ЄС на 1 долар
Коли запитали про найбільші регуляторні перешкоди, з якими USD1 зіткнеться при отриманні ліцензії MiCA, відповіді експертів були одностайними. Стейблкоїн повинен зберігати значну частину своїх резервів у європейському банку.
Ця вимога виявилася складною для відомих емітентів стейблкоїнів, які прагнуть працювати в регіоні.
«Наприклад, Circle (емітент USDC) довелося створити європейську структуру та зберігати резерви USDC, випущені в ЄС, у банках, авторизованих ЄС. Для емітентів дотримання цих правил може вимагати певного рівня реструктуризації, міцних відносин з банками ЄС та більш складного управління резервами. Це також означає нижчий дохід від відсотків, оскільки банки ЄС зазвичай платять менше відсотків, ніж банки США або офшорні банки», – зазначила Янева-Обер.
Це регулювання спрямоване на забезпечення безперешкодного доступу для європейських користувачів криптовалют та трейдерів. Для Фореста Бая, співзасновника Foresight Ventures, USD1 може скористатися цією можливістю на ранніх етапах свого розвитку. Таким чином, він може уникнути деяких перешкод, з якими стикалися його конкуренти.
«Хоча консолідація резервів токена в банках ЄС може виявитися складною, відносно невеликий розмір ринку USD1 може зіграти йому на користь для відповідності MiCA на цьому етапі. На відміну від відомих токенів, таких як USDT, які намагаються адаптуватися, нові учасники, що з’явилися з Circle, демонструють можливість відповідності», – сказав Бай BeInCrypto.
Однак, навіть якщо USD1 розширюється і його попит зростає, інші обов’язкові вимоги можуть обмежити його успіх.
Обмеження обсягу транзакцій MiCA для збереження домінування євро
У рамках регулювання MiCA Європейський Союз вжив конкретних заходів для захисту домінування євро. Якщо цифрова валюта, не деномінована в євро, буде широко прийнята для щоденних платежів у Європі, це може становити потенційну загрозу фінансовому суверенітету Європейського Союзу та стабільності євро.
Щоб стримати цю можливість, MiCA встановлює обмеження на обсяги транзакцій, що використовуються як засіб обміну в ЄС.
«Ключове положення MiCA, яке часто ігнорується, але є критично важливим, стосується обмежень обсягу транзакцій для EMT, деномінованих у валютах, відмінних від євро. Якщо середня кількість транзакцій за день, що використовуються для платіжних цілей, перевищує 1 мільйон, або середній денний обсяг транзакцій перевищує 200 млн євро, емітент повинен припинити нову емісію та представити план відновлення регулятору. Ці пороги розроблені для запобігання системній залежності від EMT, деномінованих у іноземних валютах, та для захисту ролі євро в монетарній системі Союзу», — зазначила Елісенда Фабрега, Генеральний радник у Brickken, у розмові з BeInCrypto.
Іншими словами, MiCA встановлює заздалегідь визначені обмеження на обсяг транзакцій таких валют. ЄС ініціює регуляторні заходи, коли ці обмеження перевищуються через широке використання для платежів.
«Стейблкоїни, такі як TRUMP USD1, повинні впроваджувати інструменти моніторингу та контролю використання, щоб уникнути ненавмисного порушення цих обмежень. Емітенти можуть бути зобов’язані здійснювати геообмеження, обмежувати роздрібне впровадження або структурувати розподіл для зменшення ризику виклику наглядових дій», — додала вона.
Зокрема, емітенти USD1 повинні призупинити будь-яку подальшу емісію цифрової валюти та надати план відновлення відповідному регулятору, в якому викладено кроки для забезпечення того, щоб їх використання не мало негативного впливу на євро.
Якщо USD1 хоче працювати в місцях, де він може зазнати необмеженого зростання, європейський ринок може не бути найкращим вибором для цього стейблкоїна. Інші частини MiCA також натякають на це.
Обмеження MiCA щодо стейблкоїнів як інвестиційних інструментів
Регулятори ЄС чітко заявили, що стейблкоїни, або електронні грошові токени (EMT), як їх називає регулювання, є платіжними інструментами, які не слід плутати з інвестиційними інструментами. Рамковий документ MiCA містить кілька правил, щоб запобігти цьому.
«MiCA забороняє EMT пропонувати будь-яку форму відсотків або вигоди для власників на основі тривалості їх утримання. Це обмеження підкріплює класифікацію EMT як платіжних інструментів, а не інвестиційних інструментів, і обмежує їх використання в структурованих продуктах, сервісах, що генерують дохід, або платформах децентралізованих фінансів, якщо ці платформи також не регулюються законодавством ЄС», — зазначила Фабрега у розмові з BeInCrypto.
Ці обмеження та обмеження обсягу можуть зробити Європу небажаною ціллю для USD1.
«Хоча MiCA створює чіткий шлях для емісії та торгівлі стейблкоїнами в межах ЄС, вона також вводить операційні обмеження, які є суттєвими та підлягають виконанню. Пороги обсягу транзакцій для EMT, зокрема, можуть обмежити розширення ринку для токенів, деномінованих у валютах, відмінних від євро, таких як TRUMP USD1», — підсумувала Фабрега.
З огляду на обставини, експерти, такі як Бай, вважають, що WLF може зосередитися на країнах з кращими ринковими умовами для емітентів стейблкоїнів.
Чи варто WLF розглянути ринок ЄС для операцій з 1 доларом США?
Хоча Європейський Союз має беззаперечну присутність на крипторинку, інші юрисдикції мають ще більший вплив.
«Крипторинок ЄС залишається відносно невеликим, з лише 31 мільйоном користувачів проти 263 мільйонів в Азії та 38 мільйонів у Північній Америці, згідно з доповіддю Euronews. Такий обмежений розмір ринку може не виправдовувати витрати на відповідність MiCA для проєктів, таких як WLFI», — сказав Бай BeInCrypto, додавши, що «проєкти в кінцевому підсумку визначають власну стратегію зростання. Враховуючи, що наразі ЄС представляє вторинний ринок для USD1, стратегічні пріоритети проєкту можуть природно зміститися в бік регіонів з менш жорсткими регуляціями щодо стейблкоїнів для стимулювання його впровадження».
Ці обставини самі по собі можуть спонукати USD1 переглянути свої варіанти.
«Хоча в ЄС обмежена конкуренція серед емітентів стейблкоїнів, WLFI може компенсувати невідповідність агресивною експансією в регіони, такі як Азія та Африка. Прецедент USDT продемонстрував, що домінуючі гравці можуть зберігати позиції, бойкотуючи MiCA та ринок ЄС. Для USD1 відповідність MiCA надає доступ до ЄС, але здається неістотною для довгострокової життєздатності, враховуючи альтернативні ринки зростання», — додав Бай.
Фактично, USD1 може почати з отримання конкурентної переваги прямо вдома.
Політична підтримка USD1 у країні
З криптодружнім президентом на посаді, чий власний криптопроєкт офіційно оголосив про запуск USD1, стейблкоїн має достатню підтримку, щоб залишити свій слід.
«Велике питання тут, однак, полягає в тому, чи захоче WLFI взагалі домагатися ліцензії MiCA, враховуючи, що він має належну структуру для процвітання в США з його сильною політичною орієнтацією», — підкреслив Бай.
Дивлячись за межі найближчого майбутнього, Бай підкреслив, що якщо США не продовжуватимуть розвивати підтримуючі крипторегуляції, зростання USD1 у країні може бути стримане після зміни уряду.
«Для USD1 довговічність політики варта уваги, оскільки його життєздатність після Трампа стикається з невизначеністю, враховуючи потенційні політичні зміни в США у найближчі роки. Навіть якщо WLFI прагне відповідати MiCA зараз, питання в тому, що буде в роки після закінчення терміну Трампа», — сказав він.
Проте, невідповідність всеосяжній рамці, такій як MiCA, буде ударом для USD1.
Шлях USD1 на тлі зростаючої привабливості регульованих стейблкоїнів
Згідно з дослідженням Kaiko, користувачі все більше віддають перевагу регульованим стейблкоїнам.
«Стейблкоїни, що відповідають MiCA, показали стійке зростання під час нещодавніх ринкових турбулентностей, згідно з даними Kaiko (на відміну від невідповідних варіантів), що свідчить про те, що користувачі все більше віддають перевагу регульованим варіантам», — розкрила Іанева-Обер.
З огляду на цю реальність, невідповідність USD1 регуляціям ЄС, якщо він взагалі розгляне можливість подання заявки на ліцензію MiCA, може мати негативні наслідки для довгострокової життєздатності проєкту.
«Якщо USD1 не зможе відповідати правилам MiCA, його, ймовірно, буде заблоковано на ринку ЄС, так само як USDT був для більшості європейських користувачів. Це обмежить його зростання і потенційно вплине на його довіру серед інституційних користувачів», — підсумувала Іанева-Обер.
Незалежно від ринків, які WLF оцінює у своїх зусиллях щодо збільшення охоплення USD1, відповідність загальним вимогам щодо прозорості, правової архітектури та нагляду за транзакціями в реальному часі може сприяти його кінцевому успіху.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
