Сьогодні, 12 грудня 2025 року, о 8:00 за всесвітнім координованим часом (UTC) закінчується термін дії опціонів на біткоін (BTC) та Ethereum (ETH) на суму, що наближається до $4,5 млрд.
Експірація цих опціонних контрактів відбувається на тлі стриманих ринкових настроїв, оскільки трейдери орієнтуються в умовах низької ліквідності наприкінці року та враховують останні макроекономічні зміни.
Аналіз ринку опціонів на біткоін
Поточна ціна біткоіна становить $92 509, тоді як рівень «максимального болю» (ціна, за якої власники опціонів зазнають найбільших фінансових втрат) зафіксовано на позначці $90 000. На ринку відкрито 18 974 кол-контрактів та 20 852 пут-контрактів, що становить 39 826 одиниць відкритого інтересу. Це призводить до співвідношення пут/кол на рівні 1,10 та умовної вартості близько $3,7 млрд.
Аналітики Deribit зазначають, що інтерес до кол- та пут-опціонів майже збалансований, що може свідчити про очікування трейдерами стриманої експірації після нещодавньої динаміки цін у вузькому діапазоні.
«Кластеризація навколо рівня $90 000 відображає ринок, що перебуває в очікуванні наступного каталізатора, а не схиляється до впевненості у певному напрямку руху», – написали вони.
Щодо Ethereum, який торгується за ціною $3 247, рівень «максимального болю» становить $3 100. Сукупний відкритий інтерес досягає 237 879 контрактів, з яких 107 282 – це кол-опціони, а 130 597 – пут-опціони. Як наслідок, співвідношення пут/кол дорівнює 1,22, а умовна вартість активів – майже $770 млн.
Аналітики Deribit спостерігають, що, хоча позиціювання ETH змістилося в бік більш нейтрального розподілу, концентрація кол-опціонів вище рівня $3 400 вказує на готовність трейдерів закладати в ціну потенційну волатильність.
Макроекономічний фон та ринкові настрої
Аналітики з Greeks.live зауважують, що нещодавнє зниження ставки Федеральною резервною системою США на 25 базисних пунктів та відновлення викупу короткострокових казначейських зобов’язань на суму $40 млрд забезпечують підтримку ліквідності. Проте загальний ринковий сентимент залишається обережним.
«Називати це перезапуском програми кількісного пом’якшення (QE) або початком нового бичачого ринку передчасно», – заявили вони, підкреслюючи, що періоди наприкінці року історично характеризуються найслабшими умовами ліквідності на криптовалютному ринку.
Більше половини відкритого інтересу сконцентровано на контрактах з експірацією 26 грудня, а очікувана волатильність демонструє тенденцію до зниження. Це свідчить про стримані очікування щодо короткострокових цінових коливань.
Ринок опціонів демонструє стійку негативну асиметрію, за якої пут-опціони торгуються з премією до кол-опціонів. Ця ситуація відображає як стабільне середовище на спотовому ринку, що пожвавило стратегії «покритого колла», так і загальну слабкість ринку, яка стимулює попит на інструменти для захисту від зниження ціни.
Представники Greeks.live зазначають, що, хоча структурні умови залишаються слабкими, трейдерам варто зберігати пильність щодо потенційних каталізаторів зростання, попри низьку ймовірність різких рухів.
Короткострокові ризики та довгострокові перспективи
Аналітики Deribit також виокремили короткострокові фактори тиску, серед яких відтік капіталу з ETF, втрата премії акціями MicroStrategy та фінансові труднощі у майнерів.
«Безумовно, існують ризики в короткостроковій перспективі… Потрібно, щоб змінився один із цих структурних факторів», – зазначили в Deribit, цитуючи Шона Макналті, керівника відділу торгівлі деривативами в азійсько-тихоокеанському регіоні компанії FalconX.
Попри ці короткострокові виклики, довгостроковий імпульс як для BTC, так і для ETH залишається незмінним, що дає підстави припускати, що поточна експірація може пройти стримано, якщо не з’явиться новий каталізатор.
У той час як ринки готуються до експірації опціонів на суму $4,5 млрд, трейдери, схоже, зосереджені на підтримці збалансованих позицій, одночасно відстежуючи як макроекономічні умови ліквідності, так і специфічні для криптовалют каталізатори, що можуть спричинити рухи на початку нового року.
У короткостроковій перспективі учасникам ринку слід готуватися до волатильності, спричиненої експірацією цього траншу опціонів, що може вплинути на ринкові ціни до кінця тижня. Однак згодом ринок може стабілізуватися, оскільки трейдери адаптуються до нових торгових умов.
