Розкол у біткойн-спільноті: купівля 10 000 BTC компанією MicroStrategy не спровокувала цінового руху — позабіржова ліквідність та структура ринку в центрі уваги
Публікація Ендрю Тейта із запитанням, чому придбання MicroStrategy ~10 000 BTC не вплинуло на вартість біткойна, спровокувала масштабну дискусію в криптовалютній спільноті. Ця полеміка акцентує увагу на поширеному серед роздрібних трейдерів непорозумінні: як транзакція подібного обсягу може бути виконана без відчутної ринкової реакції?
OTC-ринок біткойна: дискусія виявила нерозуміння
Ця дискусія, ініційована Ендрю Тейтом, розгорнулася через декілька днів після того, як компанія MicroStrategy поповнила свої резерви на понад 10 600 BTC. Вартість цього придбання становила майже один мільярд доларів, унаслідок чого сукупний обсяг її активів перевищив 660 000 монет.
Попри значний обсяг цієї транзакції, курс біткойна на той момент практично не продемонстрував динаміки, залишаючись у ціновому коридорі між $88 000 та $92 000, і лише сьогодні зафіксовано вихід за його межі.
Численні представники індустрії у відповідь зазначили, що великі інституційні закупівлі рідко здійснюються через спотові книги заявок. Замість цього їх спрямовують через платформи Over-The-Counter (OTC) (позабіржової торгівлі), які забезпечують пряме узгодження угод між покупцями та продавцями поза публічними біржами.
Оскільки такі угоди не проходять через публічні пули ліквідності, вони дозволяють уникнути цінового прослизання та не залишають миттєвого відображення на свічкових графіках, діаграмах чи в цінових індексах.
Це означає, що транзакція обсягом у мільярд доларів може бути врегульована без розголосу між майнерами, власниками ранніх гаманців, маркет-мейкерами та продавцями, що зазнають фінансових труднощів, не провокуючи висхідної цінової динаміки.
Лише в ситуаціях, коли запаси на OTC-ринку не здатні задовольнити наявний попит, покупці переорієнтовуються на спотові біржі, що й викликає цінову реакцію. Здатність MicroStrategy абсорбувати значні обсяги монет у приватному порядку демонструє глибину ліквідності біткойна за поточних рівнів пропозиції.
Ціна біткойна: шлях виконання важливіший за обсяг
Низка аналітиків наголошує, що закупівлі MicroStrategy, попри їхній значний номінальний обсяг, становлять лише незначну частку активної пропозиції на ринку.
Придбання 10 000 BTC становить лише ~0,05% від загальної циркулюючої пропозиції. Коли джерелом такої транзакції виступають узгоджені блокові угоди, а не публічні спотові ринки, її вплив стає практично непомітним.
Цей приклад ілюструє, як корпоративна акумуляція активів може тривати навіть в умовах бічного ринкового тренду, залишаючись непоміченою для роздрібних інвесторів аж до моменту повного завершення розрахунків.
Проте критики висувають аргумент, що стратегія MicroStrategy більшою мірою спирається на формування ринкового сприйняття, аніж на реальний вплив. Існує думка, що публічні заяви компанії про закупівлі спрямовані на створення бичачого сентименту, а не на безпосереднє стимулювання цінового зростання.
Відсутність миттєвої цінової реакції підсилює спекуляції щодо того, що резонансні закупівлі мають значно менший вплив на ринок, ніж зазвичай вважають інвестори.
Ця дискусія виникає в період підвищеної ринкової чутливості. Лише сьогодні ринок вийшов із тижневої стагнації, причому цей рух був зумовлений не діями MicroStrategy, а комбінацією факторів: акумуляцією активів великими гравцями, ліквідацією коротких позицій та змінами в регуляторному середовищі.
Цей контраст увиразнює ключову тезу: видима цінова динаміка часто є відображенням фінального етапу order flow (потоку торгових наказів), а не самої первинної транзакції купівлі.
