Синтетичний долар Ethena, USDe, досяг капіталізації ринку в 10 млрд доларів лише за 500 днів. Цей крок закріплює його позицію як одного з найшвидше зростаючих стейблкоїнів в історії криптоіндустрії.
Проте, залишається скептицизм щодо USDe, деякі аналітики припускають, що він може стати UST цього циклу.
Досягнення стейблкоїном Ethena та USDe позначки в 10 мільярдів доларів відкриває шлях до наступного етапу зростання
Ethena перевищила 10 млрд доларів у загальній заблокованій вартості (TVL) у неділю, майже подвоївшись менш ніж за місяць. Минулого тижня Ethena відзначила один з найвищих тижнів за обсягом збору комісій, і протокол згенерував понад 475 млн доларів у вигляді комісій.
Пропозиція подвоїлася лише за останній місяць, що змушує інвесторів очікувати потенційно вибухової наступної фази.
За даними аналітика Crypto Stream, ENA, токен управління та протоколу Ethena, може бути на межі розблокування потужного нового джерела доходу. Чотири з п’яти умов, встановлених управлінням для активації перемикача комісій Ethena, вже виконані.
Управлінська структура Ethena визначає суворі пороги для активації розподілу комісій:
- Пропозиція USDe понад 8 млрд доларів — виконано.
- Дохід протоколу понад 25 млн доларів — виконано, наразі понад 43 млн доларів.
- Резервний фонд щонайменше 1% від пропозиції — виконано.
- Спред APY sUSDe у діапазоні 5,0-7,5% — виконано, наразі близько 10%.
- Інтеграція USDe на трьох з п’яти провідних бірж деривативів — ще не виконано.
Аналітик зазначає, що це відкриває шлях для розподілу доходу протоколу серед власників ENA. Останньою перешкодою є лістинг на Binance або біржі OKX.
«Перемикач комісій увімкнено: Ethena — це монстр доходу. У певний момент дохід буде спрямовано в ENA», — написав Crypto Stream, називаючи ENA своєю найбільшою спотовою позицією.
OKX та біржа Binance залишаються відсутніми інтеграціями. Регуляторні питання в рамках MiCA (Ринки криптоактивів) ЄС спочатку блокували Binance від лістингу USDe.
Проте, відключення користувачів ЄС на початку цього місяця може відкрити шлях для глобального лістингу USDe на популярних біржах.
Converge може перетворити Ethena на потужний центр дохідності
Хоча перемикач комісій стане важливою віхою, деякі бачать ще більшу нагороду попереду. Аналітик Джейкоб Кенфілд вказав на довгостроковий план Ethena запустити свій блокчейн Converge з ENA як токеном протоколу.
У цій моделі власники ENA можуть стейкати токени до валідаторів і заробляти відсоток від вартості транзакцій. Це перетворить ENA на актив, що приносить дохід, пов’язаний з економічною активністю мережі.
Тим часом дорожня карта Ethena виходить за межі крипто-нативного зростання. Crypto Stream підкреслив запланований лістинг StablecoinX (TCO) на Nasdaq у четвертому кварталі, що потенційно надасть інституційним інвесторам прямий доступ до екосистеми Ethena.
Минулі успіхи Circle з USDC демонструють значний попит на регульовані стейблкоїни з боку традиційних фінансів (TradFi).
Тим часом Артур Чеонг, засновник DeFiance Capital, вважає, що великі фонди недооцінили Ethena через графік розблокування токенів.
«Ви просто не уявляєте, скільки фондів… легковажно відкинули $ENA з однієї простої причини “занадто багато розблокувань” і проігнорували потенційне зростання попереду та виконання команди на рівні S», — сказав Чеонг.
Проте, незважаючи на все це, стрімке зростання Ethena викликало порівняння з невдалою UST від Terra, яка зазнала краху у 2022 році.
Це відбувається після того, як USDe став третім за величиною стейблкоїном після прийняття Закону GENIUS. Критики застерігають, що синтетичні стейблкоїни мають вроджену крихкість, особливо в умовах напруженого ринку.
Однак засновник Ethena, Гай Янг, заперечив, вказуючи на інтегровані механізми контролю ризиків та диверсифіковану заставу в DeFi, розроблену для пом’якшення ризиків відв’язки.
Якщо Binance або OKX інтегрують стейблкоїн USDe, і перемикач комісій активується, Ethena може побачити, як дохід протоколу буде перенаправлено до власників ENA саме тоді, коли макроекономічні вітри зміняться на користь.
У такому сценарії нижчі ставки Федеральної резервної системи США (Fed), які історично мають зворотну кореляцію з витратами на фінансування криптовалют, можуть підвищити прибутковість Ethena.
Усі елементи можуть скластися в єдину картину на тлі зростаючого прийняття USDe, зростаючого резерву та наближення ланцюга Converge.
На момент написання цього тексту Ethena торгувалася за 0,7759 доларів, що на понад 3 % більше за останні 24 години.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
