Ринкова капіталізація Ethereum наразі становить чверть від капіталізації Bitcoin. Проте нові інституційні дослідження показують, що незабаром альткоїн може випередити BTC за загальною ринковою капіталізацією. Аналітики стверджують, що казначейські компанії та ETF підживлюють цикл попиту, який може зробити Ethereum провідним цифровим активом протягом наступних одного-двох ринкових циклів.
Trend Research, дослідницький підрозділ LD Capital, підрахував , що казначейські компанії та ETF вже володіють Ethereum на суму майже 20 мільярдів доларів, або 3,39% від загальної пропозиції. На відміну від статичної моделі пропозиції Bitcoin, вони не тільки купують ETH у великих масштабах, але й використовують його як актив, що приносить дохід.
Казначейські компанії витісняють ETH за межі динаміки пропозиції
Баланс між пропозицією стейкінгу та інституційним попитом тепер визначає траєкторію Ethereum.
З моменту оновлення Pectra у травні 2025 року мережа обмежила щоденний стейкінг на рівні 57 600 ETH. Цей передбачуваний потік вже був затьмарений інституційним притоком.
З липня BitMine накопичила понад 1,5 мільйона ETH, витративши понад $5,6 млрд. З червня SharpLink додав близько 740 000 ETH .
Обидві фірми продовжують розширювати свої асигнування, при цьому BitMine націлена на володіння до 5% поставок. Trend Research заявила, що ця покупка змінює динаміку ринку, подібно до ролі MicroStrategy з біткоїном.
Прибутковість Ethereum та потоки ETF
Ethereum має структурні переваги. На відміну від Bitcoin, активи ETH приносять дохід за рахунок стейкінгу та надання ліквідності. Прибутковість стейкінгу в середньому становить від 1,5 до 2,15% на рік.
Надання ліквідності в децентралізованих фінансах (DeFi) може підвищити прибутковість приблизно до 5%. Цей потік доходів дозволяє казначейським фірмам обґрунтовувати більш високі оцінки за допомогою моделей дисконтованих грошових потоків. Trend Research називає цей ефект «премією за грошовий потік».
Потоки ETF підсилюють цю тенденцію. З середини травня до середини серпня ETF на Ethereum зафіксували 14 тижнів поспіль чистого припливу, додавши $19,2 млрд.
Лідирує ETHA BlackRock з 2,93% пропозиції. Trend Research зазначила, що ETF на Ethereum все ще відстають від масштабу Bitcoin ETF у $179 мільярдів, залишаючи значний простір для зростання.
BeInCrypto повідомив, що Том Лі з Fundstrat очікує, що Ethereum досягне $5 500 в найближчій перспективі і потенційно підніметься до $10 000–$12 000 до кінця року. Причинами свого прогнозу він називає накопичення казначейських зобов’язань і скорочення валютних балансів, що перегукується з тезою Trend Research про те, що інституційний попит переважає над пропозицією.
Trend Research також зазначила, що інституційний попит на Ethereum зараз набагато перевищує пропозицію без стейкінгу, що може послабити відносну позицію біткоїна.
Чому Ethereum може перевершити Bitcoin
Trend Research перераховує кілька структурних причин, через які Ethereum може перевершити Bitcoin в найближчих циклах. По-перше, це попит і пропозиція.
Щоденний вихід зі стейкінгу залишається обмеженим на рівні 57 600 ETH, тоді як казначейські компанії та ETF купують набагато більше, створюючи стійкий чистий попит, з яким Bitcoin не може зрівнятися.
Казначейські облігації, ETF та кити
По-друге, казначейські компанії та фонди накопичують ETH як резерв. На відміну від Bitcoin, Ethereum генерує дохід за рахунок стейкінгу та ліквідності DeFi, що робить його активом грошового потоку, а не лише дефіцитним товаром.
Крім того, потоки ETF продовжують бути на користь Ethereum. Ethereum ETF зареєстрували 14 тижнів поспіль припливу інвестицій на суму $19,2 млрд. Біткоїн-ETF, навпаки, спостерігав відтік коштів. Лише на ETA BlackRock припадає майже 3% пропозиції.
Крім того, дані в ланцюжку показують, що кити переходять з BTC в ETH. Частка обсягу торгів ф’ючерсами на Ethereum зросла з 35% у травні до 68% у серпні. Деякі великі власники навіть поставили сотні тисяч ETH, перевищивши баланс Ethereum Foundation.
Технічні характеристики сигналізують про короткочасний тест
У той час як довгостроковий кейс зміцнюється, ETH стикається з короткостроковою волатильністю. Маркус Тілен з Matrixport очікує, що ETH торгуватиметься в діапазоні від $4 355 до $4 958, попереджаючи, що імпульс сповільнився після липневого ралі.
«Повага до технічних аспектів може бути різницею між зароблянням грошей і їх втратою», — сказав Тілен.
Графіки показують, що Ethereum нещодавно відскочив від своєї 21-денної ковзної середньої, рівня, який привернув увагу покупців на початку та в середині серпня. Але згасання імпульсу підвищує ризик повторного тесту нижче 4 355 доларів.
Напрямок ринку може залежати від того, чи продовжать казначейські компанії та ETF агресивно купувати.
BeInCrypto також повідомила, що Ethereum нещодавно зафіксував один із найбільших потоків біржз липня, тоді як співвідношення купівлі та продажу тейкера ненадовго перевищило 1.
Установи, включаючи BlackRock, перевели майже 892 мільйони доларів з Bitcoin в ETH, посиливши бичачий прогноз.
Частка обсягу торгів ф’ючерсами на Ethereum зросла з 35% у травні до 68% у серпні, тоді як біткоїн різко впав. Активність у ланцюжку показує, що кити продають біткоїни та купують ETH.
В одному випадку великий власник виставив на стейкінг 269 485 ETH, перевищивши активи Ethereum Foundation.
Ця ротація також свідчить про зміну психології інвестора. Біткоїн все ще розглядається як «цифрове золото», але ETH отримує визнання як фінансова інфраструктура для стейблкоїнів, токенізованих активів і DeFi.
Нещодавнє ухвалення Закону США про стабільні монети GENIUS відображає цей зсув. Оскільки більше половини активів стейблкоїнів і реальних активів працюють на Ethereum, актив отримує вигоду від політики та технологічної підтримки.
Макроекономічні умови також підтверджують аргументи Ethereum. Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл на симпозіумі в Джексон-Хоулі дав зрозуміти, що зниження ставок, ймовірно, відбудеться у вересні. Минулі цикли свідчать про те, що більш м’яка політика часто сприяла продуктивності Ethereum над Bitcoin.
За оцінками Trend Research, ринкова капіталізація Ethereum може перевищити 3 трильйони доларів за оптимістичними сценаріями, випереджаючи поточну оцінку біткоїна.
