Ethereum досяг значного рубежу на початку цього місяця, коли Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалила торгівлю опціонами для кількох спотових біржових фондів (ETF). Цей крок, як очікується, збільшить ліквідність, приверне інтерес інституційних інвесторів і зміцнить позиції Ethereum як основної криптовалюти.
Однак менша ринкова капіталізація Ethereum порівняно з біткоїном означає, що він також вразливий до гамма-сквізів, що збільшує ризики для інвесторів. BeInCrypto проконсультувався з експертом у сфері торгівлі деривативами та представниками FalconX, BingX, Komodo Platform і Gravity, щоб проаналізувати потенційний вплив цієї нової характеристики.
Опціони на Ethereum ETF отримали схвалення Комісії з цінних паперів і бірж США
Спільнота Ethereum раділа на початку цього місяця, коли SEC схвалила торгівлю опціонами для існуючих Ethereum ETF. Це схвалення є значним регуляторним розвитком для цифрових активів.
Цього тижня відбувся офіційний дебют торгівлі опціонами для спотових Ethereum ETF у Сполучених Штатах. iShares Ethereum Trust (ETHA) від BlackRock був першим, хто розмістив опціони, і торгівля розпочалася на Nasdaq ISE.
Незабаром після цього відбулося ширше розповсюдження опціонів, включаючи ті, що стосуються Grayscale Ethereum Trust (ETHE) та Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH), а також Bitwise Ethereum ETF (ETHW), усі з яких почали торгуватися на біржі Cboe BZX.
Цей крок дозволяє ширшому колу інвесторів, окрім криптотрейдерів, скористатися можливостями хеджування та спекуляцій на ціні Ethereum через опціони на знайомі інвестиційні інструменти, такі як ETF, без прямого володіння.
Час цієї новини є особливо позитивним, оскільки Ethereum останнім часом втрачає позиції на ринку.
Торгівля опціонами для зміцнення ринкової позиції Ethereum
Значне зниження довіри на ринку оточувало Ethereum цього тижня, причому BeInCrypto повідомляв, що його ціна впала до найнижчої точки з березня 2023 року. Це падіння збіглося з ширшим спадом на ринку, погіршеним Днем визволення Дональда Трампа.
Додатково підживлюючи цей ведмежий настрій, співвідношення ETH/BTC досягло п’ятирічного мінімуму, що підкреслює зростаюче домінування біткоїна над Ethereum.
Тим часом великі власники Ethereum все частіше продають значні обсяги, що чинить тиск на зниження їхніх цін. Вартість Ethereum різко впала на 51,3% з початку 2025 року, і довіра інвесторів зменшилася, що підтверджується зменшенням кількості адрес, які мають щонайменше 1 мільйон доларів у ETH.
Завдяки тому, що торгівля опціонами тепер доступна для більшої кількості трейдерів, експерти очікують, що ринкова позиція Ethereum покращиться.
«ETH втрачає домінування, застрягши нижче 17%. Опціони надають йому інституційну вагу. Він стає більш програмованим для стратегій фондів. Більше інструментів означає більше випадків використання, що, у свою чергу, означає більше капіталу, що залишається», — сказав Мартінс Бенкітіс, генеральний директор і співзасновник Gravity Team.
Ця нова доступність торгівлі опціонами створить додаткові можливості для інвесторів та ширшої екосистеми Ethereum.
Ширший доступ інвесторів та ліквідність
Схвалення SEC Ethereum ETF у липні 2024 року було значним, оскільки дозволило традиційним інвесторам увійти на крипторинок без прямого володіння активами. Тепер, з доступністю торгівлі опціонами, ці переваги очікуються ще більшими.
«Це надасть додаткові можливості для диверсифікації портфеля та створить більше шляхів для продуктів на основі ETH. З опціонами, що виходять за межі обмежених пропозицій Bitcoin ETF, інвестори можуть переглянути, як вони розподіляють свої кошти. Цей зсув може призвести до більш складних торгових стратегій та більшої участі в продуктах на основі Ethereum», — сказала Вівіен Лін, головний продукт-офіцер BingX, BeInCrypto.
Ринок Ethereum ETF природно стане більш ліквідним із збільшенням участі через торгівлю опціонами.
Високі обсяги торгівлі та потреби у хеджуванні
Свіже схвалення Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) торгівлі опціонами для інвесторів Ethereum ETF свідчить про те, що ринок, ймовірно, спочатку зазнає високого обсягу торгівлі. Відповідно, маркетмейкери повинні бути готові.
Збільшення кількості кол-опціонів вимагатиме від інституційних маркетмейкерів хеджування шляхом купівлі більшої кількості Ethereum для задоволення попиту.
«Це канонічно прийнята динаміка ринків опціонів, яка приносить кращу ліквідність на спотові ринки», пояснив трейдер деривативів Гордон Грант.
Ethereum також отримає унікальну перевагу, зокрема в інституційній торгівлі, підвищуючи свою сприйману якість і викликаючи оптимізм серед ключових учасників ринку.
«ETH щойно отримав серйозний інституційний поштовх. З опціонами, які тепер у грі, Ether наближається до біткоїна в плані торгівельних інструментів. Це підвищує легітимність і корисність ETH у стратегіях хеджування, звужуючи розрив у наративі домінування біткоїна», сказав Бенкітіс BeInCrypto.
Однак, швидкі сплески в торгівлі опціонами можуть також мати непередбачені наслідки для ціни Ethereum, особливо в короткостроковій перспективі.
Чи зазнають інвестори гамма-сквізу?
Коли маркетмейкери поспішать придбати більше базового активу у випадку більшого обсягу кол-опціонів, ціна Ethereum природно зросте. Ця ситуація може призвести до вираженого гамма-сквізу.
Коли маркетмейкери хеджують свої позиції в цьому сценарії, виникаючий тиск на купівлю створить позитивний зворотний зв’язок. Роздрібні інвестори відчують більше бажання приєднатися, сподіваючись отримати прибуток від зростаючої ціни Ethereum.
Наслідки цього сценарію особливо виражені для Ethereum, враховуючи, що його ринкова капіталізація значно менша, ніж у біткоїна.
Агресивна купівля роздрібними трейдерами кол-опціонів ETHA може змусити маркетмейкерів хеджувати, купуючи базові акції ETHA, що потенційно може призвести до більш вираженого впливу на ціну ETHA і, відповідно, Ethereum.
«Ми вважаємо, що продавці опціонів загалом домінуватимуть у довгостроковій перспективі, але в короткі сплески ми можемо побачити, як роздрібні трейдери з імпульсом стають масовими покупцями кол-опціонів ETHA і створюють ефекти гамма-сквізу, подібні до того, що ми бачили на акціях мемкоїнів, таких як GME. ETH буде легше стиснути, ніж біткоїн, враховуючи, що його ринкова капіталізація становить лише 190 млрд доларів проти 1,65 трлн доларів у біткоїна», сказав Джошуа Лім, глобальний співголова ринків у FalconX, BeInCrypto.
Тим часом, Грант прогнозує, що арбітражні потоки ще більше загострять коливання цін.
Очікується поява арбітражних можливостей
Досвідчені інвестори в торгівлі опціонами можуть займатися арбітражем для отримання прибутку та зменшення ризиків.
Арбітраж передбачає використання різниці в цінах на одні й ті ж або майже ідентичні активи на різних ринках або у формах. Це здійснюється шляхом купівлі на дешевшому ринку та продажу на дорожчому.
За словами Гранта, трейдери все частіше шукатимуть і використовуватимуть ці різниці в цінах, оскільки ринок опціонів ETH на різних платформах розвивається.
«Я очікую більше арбітражних дій між Deribit, CME та спотовими опціонами ETH, і хоча односторонні потоки на всіх трьох ринках можуть бути тимчасово дестабілізуючими, більша ліквідність через різноманітний спектр майданчиків повинна в кінцевому підсумку зменшити екстремуми позиційних зрушень і частоту таких зрушень. Наприклад, здається – анекдотично, оскільки дані ще не повні – що варіація волатильності на біткоїні знижується після введення опціонів iBit», він пояснив.
Хоча очікується, що арбітражна активність покращить ціноутворення та ліквідність на ринку опціонів Ethereum, актив продовжує діяти в тіні встановленого ринкового лідерства біткоїна.
Чи допоможе знакове схвалення опціонів Ethereum скоротити відставання від біткоїна?
Хоча Ethereum досяг значного рубежу цього тижня, він стикається з конкуренцією з боку головного суперника: біткоїна.
У пізню осінь 2024 року почалася торгівля опціонами на iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock, що стало першим у США спотовим біткоїн-ETF, який пропонує опціони. Хоча ще не минув рік з моменту початкового запуску, торгівля опціонами на біткоїн-ETF-и зазнала значних обсягів торгівлі від роздрібних та інституційних інвесторів.
Згідно з Каданом Штадельманном, головним технічним директором платформи Komodo, торгівля опціонами для Ethereum-ETF-ів буде порівняно менш вражаючою. Біткоїн залишиться криптовалютою вибору для інвесторів.
«Порівняно зі спотовим ETF біткоїна, ETF Ethereum не зазнав такої стійкої попиту. Хоча торгівля опціонами додає інституційний капітал, біткоїн залишається першим рухом криптовалюти та має більшу загальну ринкову капіталізацію. Він нікуди не зникне. Він залишиться домінуючим криптоактивом для інституційних портфелів», — сказав Штадельманн BeInCrypto.
Відповідно, його прогноз не включає перевищення ринкової позиції Ethereum над біткоїном у найближчий термін.
«Обіцяне колись перевищення ринкової капіталізації біткоїна Ethereum залишається малоймовірним. Консервативні та більш заможні інвестори, ймовірно, віддають перевагу біткоїну через його сприйману безпеку порівняно з іншими криптоактивами, включаючи Ethereum. Ethereum, щоб досягти значущості біткоїна, повинен залежати від зростання корисності в DeFi та ринках стейблкоїнів», — підсумував він.
Хоча це може бути так, торгівля опціонами не шкодить перспективам Ethereum; вона лише зміцнює їх.
Чи зможе ера торгівлі опціонами Ethereum скористатися можливостями?
Ethereum тепер є другою криптовалютою з схваленням SEC для торгівлі опціонами на своїх ETF-ах. Цей єдиний крок ще більше легітимізує цифрові активи для інституцій, збільшуючи їхню присутність у традиційних ринках та підвищуючи загальну видимість.
Незважаючи на нещодавні значні удари по ринковій позиції Ethereum, ця новина є позитивним розвитком. Хоча це може бути недостатньо, щоб перевершити свого основного конкурента, це є кроком у правильному напрямку.
Коли інвестори звикнуть до цієї нової можливості, рівень їхньої участі покаже, наскільки вона буде корисною для Ethereum.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
