Нещодавно оприлюднені протоколи Федеральної резервної системи з засідання 28–29 жовтня внесли нову невизначеність у грудневий політичний прогноз, посиливши волатильність ринку в акціях, облігаціях і біткоїні.
Хоча протоколи відображають економічні дані, доступні лише на момент засідання, зміна мови всередині документа стала останньою точкою напруги для аналітиків, які аналізують наступний крок ФРС.
Протоколи ФРС викривають вузьку більшість проти зниження ставки у грудні
ФРС описала «багатьох» посадовців, які вважають зниження ставки у грудні «ймовірно недоцільним», тоді як «деякі» заявили, що зниження «цілком може бути доречним».
У термінології спостерігачів ФРС ієрархія має значення. «Деякі» > «кілька», а «багато» переважають обидва. Це свідчить про те, що вузька більшість виступала проти зниження ставок у грудні на момент засідання.
Протокол також вказував на нові точки стресу на грошових ринках:
- Волатильність репозиторії,
- Зниження використання ON RRP, і
- Резерви зменшуються до дефіциту.
Ця комбінація історично передувала завершенню кількісного посилення (QT). Отже, вважається, що ФРС може бути ближче, ніж очікується, до завершення відтоку балансу.
Перед цим релізом ринки вже знизили ризики: ціна біткоїна опустилася нижче $89,000 до 7-місячного мінімуму. Настрій поширився на криптоакції та TradFi-індекси.
Макротрейдери кажуть, що справжня історія — це дуже тонкий розрив у ФРС. Протоколи вказують на відсутність чіткого консенсусу, що свідчить про те, що грудень обіцяє стати одним із найжорсткіших політичних рішень з початку боротьби ФРС з інфляцією.
Деякі посадовці наголошували на все ще підвищених ризиках інфляції; інші вказували на погіршення умов праці та зниження попиту. Оскільки обидві сторони озброюються останніми даними після засідання, включно з м’якшим CPI, стабільними заявками по безробіттю та охолодженням роздрібної активності, грудень може змінитися на наступних двох друкованих даних.
Поки що ринок переналаштовується на сценарій, де ліквідність посилюється, політична невизначеність зростає, а біткоїн перебуває у структурно вразливій зоні , поки покупці не відновлять ініціативу.
Якщо ФРС вирішить залишитися в грудні, ринки, можливо, доведеться готуватися до довшого, ніж очікувалося, плато та більшої волатильності попереду.
