Федеральна резервна система США здійснила вливання 16 млрд $ у банківську систему 30 грудня, що стало другою за обсягом операцією з надання ліквідності з часу кризи COVID-19. Фінансування надано шляхом укладання одноденних репо (overnight repurchase agreements), внаслідок чого сукупний обсяг держоблігацій, придбаних шляхом репо у грудні, сягнув 40,32 млрд $.
Масштаб цієї інтервенції активізував дискусії щодо прихованих дисфункцій на ринку короткострокового фінансування та потенційних наслідків для ризикових активів, зокрема біткойна, у контексті зростаючої глобальної ліквідності.
Федрезерв: грудневе зростання ліквідності свідчить про напруження на тлі рекордної глобальної ліквідності
Як уточнює Barchart, операція зафіксована другою за масштабом з початку пандемічної кризи, поступаючись лише надзвичайним заходам часів COVID-19.
Фінансовий аналітик Ендрю Ло́кенаут акцентує, зазначаючи, що масштабна грошова ін’єкція створює лише видимість стабільності. В окремому аналізі Ло́кенаут порівнює ситуацію з банками, які декларують контроль над активами, що фактично залишаються їм недоступними.
На його думку, установам нині необхідна ліквідність для виконання зобов’язань, пов’язаних із сировинними товарами та невідповідністю застави.
Механізм одноденного репо Федерального резерву надає доступ уповноваженим контрагентам до обміну облігацій уряду на готівку за фіксованою ставкою. Це дозволяє центробанку утримувати контроль над динамікою короткострокових відсоткових ставок.
Попри те, що регулярне застосування репо характерне для кінців кварталів та року, поточний грудневий обсяг у 40,32 млрд $ виділяється поміж звичайної практики. Опитування Bluekurtic Market Insights вказує на системну підтримку ліквідності — попит на подібні операції лишається підвищеним протягом усього місяця.
У професійному середовищі переважає думка, що підвищення попиту на ліквідність обумовлене наприкінці року певними обмеженнями балансових структур банків, а не кризовими явищами. Посилення нормативного навантаження у моменти звітності звужує їхню готовність до кредитування через приватний ринок репо.
У такій конфігурації учасники насамперед звертаються до центрального банку як до джерела екстреної ліквідності. Водночас формулюється застереження: стійка залежність від подібних інструментів часто вказує на структурну напругу чи небажання контрагентів брати додатковий ризик.
На тлі операцій репо увага ринку зосередилася на змісті останнього протоколу засідання FOMC. Коментатори Markets & Mayhem акцентували на ключовому положенні: програма reserve management, що позиціонується як «не QE», потенційно передбачає викуп до 220 млрд $ казначейських паперів у наступні 12 місяців з метою підтримання достатнього рівня резервів у банківському секторі.
Керівники регулятора підкреслюють — такі операції мають виключно технічний характер і спрямовані на контроль ставок і підтримку ліквідності, а не є сигналом монетарної експансії.
Біткойн зупиняється на фоні високих ставок і рекордної ліквідності
Протокол FOMC містить виважену оцінку грошово-кредитної політики. Більшість учасників вбачає обґрунтованість подальших знижень ключової ставки тільки за умови скорочення темпів інфляції відповідно до очікувань. Деякі підкреслюють ризики: поспішне пом’якшення може закріпити вищу інфляцію та спричинити втрату довіри до політики ФРС.
У результаті ринкові очікування першого зниження ставки перенесено щонайменше на березень 2026 року, що підсилює наратив щодо довгострокового утримання високих ставок навіть на фоні зростання обсягів ліквідності.
Паралельно спостерігається суттєве підвищення глобальної ліквідності. Аналітика Alpha Extract ілюструє: загальна світова ліквідність зросла на близько 490 млрд $. Зростання зумовлене такими факторами:
- Поліпшенням умов надання забезпечення,
- фіскальними потоками, що функціонують як прихований аналог кількісного пом’якшення,
- скоординованими стимулюючими заходами найбільших економічних суб’єктів.
Для КНР типовим є нарощування ліквідності на початку року. Водночас очікується, що регуляторні зміни на Заході, пов’язані із казначейськими активами банків, сприятимуть пом’якшенню системних обмежень.
Деякі профільні аналітики з криптовалютного середовища наполягають: «глобальна ліквідність спрямовується вертикально», а біткойн поступово відреагує на цю тенденцію. Історично нарощення глобальної грошової маси корелювало з підвищеною прибутковістю ризикових фінансових інструментів, у тому числі криптовалют.
Водночас ринкова динаміка залишається стриманою. Біткойн торгується в досить вузькому діапазоні — приблизно між 85 000 $ і 90 000 $. Обсяги торгів низькі, волатильність помірна.
Таке відхилення між фундаментальними чинниками та результатом торгівлі може відображати нестандартні ринкові умови: зростання ліквідності поєднується з високими відсотковими ставками, нормативними невизначеностями, а також обережністю інвесторів після періоду підвищеної волатильності упродовж року.
Чи стане грудневе зростання ліквідності критичною фазою для фінансових ринків? Федеральна резервна система поступово надає підтримку фінансовому сектору, делікатно уникаючи прямої кваліфікації цих дій як пом’якшення монетарної політики. Проте, саме вектор зміни ліквідності нерідко має принципове значення для оцінки макроекономічних перспектив, ніж суто термінологічна інтерпретація окремих дій регулятора.
