Федеральна резервна система (ФРС) Сполучених Штатів (США) оголосить рішення щодо грошово-кредитної політики та опублікує переглянуте Зведення економічних прогнозів (SEP), так звану точкову діаграму, за підсумками вересневого засідання з питань політики в середу.
Учасники ринку очікують, що центральний банк США знизить облікову ставку вперше з грудня минулого року, знизивши її до діапазону 4%-4,25%.
Інструмент CME FedWatch показує, що інвестори бачать лише близько 6% ймовірності більшого зниження ставки, тоді як ціноутворення становить приблизно 80% ймовірність загального зниження на 75 базисних пунктів (б.п.) до кінця року. Це означає, що ринки очікують, що ФРС знижуватиме відсоткові ставки на 25 базисних пунктів на кожному засіданні до кінця року, за винятком несподіваного більшого, ніж зазвичай, скорочення.
Переглянутий Зведення економічних прогнозів (SEP), опублікований у червні, показав, що прогнози політиків передбачають зниження ставок на 50 базисних пунктів у 2025 році – менше, ніж зараз очікують ринки – з подальшим зниженням на 25 базисних пунктів у 2026 та 2027 роках. Семеро з 19 чиновників ФРС не планували скорочень у 2025 році, двоє з них бачили одне скорочення, тоді як вісім із них прогнозували два, а двоє з них прогнозували три скорочення цього року.
Новий точковий сюжет може принести значні зміни з кількох причин. По-перше, починаючи з червня, невтішні дані про зайнятість та відносно стабільні показники інфляції змусили інвесторів схилятися до більш «голубиних» перспектив політики. У своєму останньому публічному виступі на щорічному симпозіумі в Джексон-Хоулі 22 серпня голова ФРС Джером Пауелл визнав, що ризики погіршення ситуації на ринку праці зростають, і зазначив, що розумним базовим аргументом було очікувати, що інфляційні ефекти тарифів будуть короткочасними.
Тим часом Бюро статистики праці США (BLS) повідомило, що в серпні заробітна плата в несільськогосподарському секторі зросла лише на 22 000 осіб, тоді як рівень безробіття зріс до 4,3% з 4,2%. Крім того, попередній перегляд даних про зайнятість BLS показав, що загальна зайнятість у несільськогосподарському секторі за березень 2025 року становила 911 000, або 0,6%, що менше, ніж спочатку повідомлялося.
Усі ці дані свідчать про те, що мандат ФРС щодо підтримки максимальної зайнятості може переважати над мандатом цінової стабільності, навіть якщо інфляція віддаляється від цільового показника.
«Майбутні прогнози, ймовірно, будуть «голубиними» в результаті нещодавніх слабких звітів про працю, але не надто, враховуючи, що перевищення інфляції залишається ключовим ризиком у короткостроковій та середньостроковій перспективі», — заявили аналітики TD Securities. «Ми вважаємо, що СЕП відобразить це, продовжуючи демонструвати два скорочення у 2025 році, зміщуючи прогнози даних у дещо яструбиному напрямку», – додали вони.
Ще одна причина очікувати певних змін у точковому сюжеті – політична. Республіканці в Сенаті в понеділок затвердили членство економічного радника Білого дому Стівена Мірана в Раді Федеральної резервної системи. Міран, якого розглядають як голуба, який потенційно може віддати перевагу скороченню на 50 базисних пунктів, зможе проголосувати на майбутньому засіданні.
Крім того, губернатори ФРС Мішель Боумен і Крістофер Уоллер – кандидати на заміну голови Пауелла наступного року – можуть спробувати надіслати сигнал, відображаючи голубину позицію, як вони це зробили на липневому засіданні. З іншого боку, очікується, що губернатор Ліза Кук візьме участь у зустрічі після того, як апеляційний суд відхилив пропозицію президента Дональда Трампа про її відставку.
Коли ФРС оголосить про своє рішення щодо процентної ставки та як це може вплинути на EUR/USD?
Планується, що ФРС оголосить про своє рішення щодо процентної ставки та опублікує заяву про грошово-кредитну політику разом із переглянутим SEP о 18:00 за Гринвічем. Після цього відбудеться пресконференція голови ФРС Джерома Пауелла, яка розпочнеться о 18:30 за Гринвічем.
Існує кілька різних сценаріїв, які можуть суттєво вплинути на оцінку долара США (USD).
У разі, якщо ФРС здивує ринки зниженням ставки на 50 базисних пунктів, долар США може опинитися під сильним тиском продажів з негайною реакцією. Однак долар США може відновитися відразу, якщо обґрунтування такого рішення свідчить про те, що ФРС хоче прискорити зниження ставки, щоб виграти час для аналізу додаткових даних про інфляцію та зайнятість, перш ніж робити ще один крок у політиці. Це, в принципі, різко зменшить шанси на подальше зниження ставок.
За іншим сценарієм ФРС може піти на зниження на 25 базисних пунктів, як і очікувалося, але долар США все ще може ослабнути, якщо точковий графік вкаже на голубину зміну перспектив політики, підкресливши численні прогнози зниження ставок наступного року.
І навпаки, долар США може зміцнитися, якщо SEP покаже, що наступного року чиновники ФРС прогнозують лише одне або два зниження ставок.
Учасники ринку також звернуть пильну увагу на коментарі голови Пауелла на прес-конференції після засідання. Занепокоєння щодо перспектив ринку праці та перспектив зростання може бути ведмежим для долара США, тоді як повторення інфляційних ризиків може підтримати валюту.
Аналітики Deutsche Bank вважають, що медіанна точка оновленого SEP, ймовірно, покаже 75 базисних пунктів загального скорочення на 2025 рік, що на 25 б.п. більше, ніж у червні.
“Однак, ймовірно, в комітеті будуть різні думки. З голубиного боку може бути троє, які закликають до скорочення на 50 базисних пунктів, і, можливо, один або двоє голосуватимуть за відсутність змін. Це може стати першою зустріччю, на якій три губернатори не згодні з 1988 року, і першою з незгодними з обох сторін з вересня 2019 року”, – додають вони.
Ерен Сенгезер, провідний аналітик європейської сесії FXStreet, надає короткостроковий технічний прогноз для EUR/USD:
«У найближчій перспективі пара EUR/USD дотримується злегка бичачої позиції. Індикатор індексу відносної сили (RSI) на денному графіку тримається вище 50, оскільки пара торгується вище 20-денної та 50-денної простих ковзних середніх (SMA).
З іншого боку, перший рівень опору знаходиться на рівні 1,1830 (максимум на 1 липня), після чого пара EUR/USD може протестувати рівні 1,1900 (статичний рівень, рівень раунду) та 1,2000 (рівень раунду). Якщо дивитися на південь, то рівні 1,1680 та 1,1660 (20-денна SMA, 50-денна SMA) вирівнюються як область підтримки до 1,1540 (100-денна SMA).
