1 грудня 2025 року Федеральна резервна система (ФРС) офіційно завершить програму кількісного жорстчення (Quantitative Tightening, QT), зафіксувавши свій баланс на рівні $6,57 трлн після вилучення з фінансової системи $2,39 трлн.
Аналітики проводять паралелі з 2019 роком, коли остання пауза в програмі QT збіглася з формуванням локального дна на ринку альткойнів та стрімким зростанням біткойна. На тлі відновлення ліквідності та вже знижених до діапазону 3,75–4,00% процентних ставок криптовалютні ринки готуються до потенційної зміни тренду на бичачий.
ФРС завтра завершує QT: ринок чекає ліквідності, як у 2019
Рішення ФРС припинити скорочення свого балансу ухвалено на тлі напруженого стану банківських резервів, обсяг яких становить приблизно $3 трлн, або близько 10% ВВП США. Механізм зворотного РЕПО овернайт (Overnight Reverse Repo), який раніше абсорбував надлишкову грошову масу в розмірі $2,5 трлн, наразі скоротився практично до нуля, що ліквідувало ключовий буфер ліквідності.
SponsoredУ жовтні 2025 року ставка забезпеченого фінансування овернайт (Secured Overnight Financing Rate) різко зросла до 4,25%, перевищивши цільовий діапазон ФРС. Постійно діючий механізм РЕПО (Standing Repo Facility) зафіксував одноденну активацію на суму $18,5 млрд, що свідчить про стійкий попит на ліквідність.
Протоколи засідання FOMC від 29 жовтня містять детальний опис операційних коригувань, спрямованих на покращення трансмісії монетарної політики.
«Комітет ухвалив рішення завершити скорочення сукупних пакетів цінних паперів 1 грудня», – йдеться у витягу із заяви ФРС від 29 жовтня.
Це, по суті, означає офіційне припинення програми QT 1 грудня, після чого ФРС перестане допускати погашення цінних паперів без подальшого реінвестування. Починаючи з цієї дати, баланс регулятора більше не скорочуватиметься.
Комітет зазначив, що ризики для зайнятості, спрямовані на зниження, зросли, попри те, що рівень безробіття залишається низьким, а інфляція є «дещо підвищеною».
На думку аналітиків, це знаменує довгострокову зміну парадигми: постійно діючий механізм РЕПО, що спочатку був інструментом для надзвичайних ситуацій, тепер функціонує як постійний щоденний постачальник ліквідності, фактично інтегруючи ФРС в операції на ринку казначейських зобов’язань.
Дослідник Шанака Анслем характеризує цей період як «Еру постійного РЕПО» – структурну трансформацію з довготривалими наслідками для світових фінансів.
Sponsored SponsoredІсторичні паралелі та наслідки для крипторинку
Криптовалютні аналітики проводять прямі аналогії із серпнем 2019 року, коли ФРС завершила попередній цикл QT, а ринок альткойнів досяг свого дна.
Хоча минулі результати не гарантують майбутніх показників, ключові індикатори дають підстави для стриманого оптимізму:
- Домінування біткойна перебуває нижче 60%,
- Глобальний грошовий агрегат M2 зростає, що історично випереджає динаміку BTC на 10–12 тижнів.
Припинення програми QT може вивільнити на ринок до $95 млрд ліквідності щомісяця, що надасть підтримку криптовалютам з високою ринковою капіталізацією, зокрема біткойну, Ethereum, Solana та BNB.
Нещодавні історичні максимуми ціни на золото слугують додатковим фактором кореляції, оскільки динаміка біткойна часто відстає від руху котирувань золота приблизно на 12 тижнів.
Тим часом засідання FOMC, заплановане на 10 грудня, відбудеться в нестандартних умовах:
- 43-денний урядовий шатдаун унеможливив збір даних про індекс споживчих цін (CPI) за два місяці, залишивши політичних діячів без актуальних показників інфляції.
- Поточний рівень CPI становить 3%, що перевищує цільовий показник ФРС у 2%.
- Міністр фінансів Скотт Бессент підтвердив, що ФРС розглядає можливість подальшого зниження ставок після їх скорочення на 25 базисних пунктів у жовтні.
Державний борг США перевищує $36 трлн, а річні витрати на його обслуговування становлять понад $1 трлн. Постійно діючий механізм РЕПО тепер уможливлює швидку монетизацію казначейських зобов’язань, що є структурним зрушенням із довгостроковими наслідками для ринку.
Sponsored SponsoredЧастина криптовалютних аналітиків очікує негайного ралі після завершення QT, тоді як інші прогнозують менш виражений сезон альткойнів протягом 2–3 місяців та більш масштабний ринковий цикл у 2027–2028 роках.
Консенсусна думка зводиться до того, що історично рушійною силою криптовалютних циклів була ліквідність, а не ажіотаж чи халвінги біткойна.
Дата 1 грудня знаменує собою критичний поворотний момент, оскільки розворот ФРС у бік надання ліквідності може усунути одну з головних перешкод для ризикових активів. Цей крок здатен підготувати підґрунтя для реакції криптовалютних ринків, чи то у формі локального ралі, чи то у вигляді початкових етапів більш широкого суперциклу.
Хоча програма QT завершується 1 грудня, ФРС наголосила, що майбутні коригування ставки за федеральними фондами залежатимуть від вхідних даних та змін в економічних ризиках.
Це сигналізує про збереження гнучкості монетарної політики з боку ФРС, яка готова за необхідності коригувати ставки чи вдаватися до інших заходів.
Найближчими тижнями інвесторам доцільно буде уважно стежити за орієнтирами щодо процентних ставок, операціями з підтримки ліквідності казначейства та динамікою грошового агрегату M2.
