GameStop представила необов’язкову пропозицію щодо придбання eBay на суму $55,5 млрд за ціною $125 за акцію, що на 46% перевищує ціну закриття eBay станом на 4 лютого 2026 року.
Запропонована угода поєднує грошову та акціонерну частини в однакових пропорціях і передбачає призначення Раяна Коена на посаду генерального директора об’єднаної компанії. GameStop вже володіє економічною часткою в eBay на рівні 5% через похідні фінансові інструменти та пряме володіння акціями.
$125 премія у пропозиції GameStop
Ритейлер із Техасу анонсував подання найближчими днями форми Schedule 13D та повідомлення за законом Харт-Скотт-Родіно. Премія у 46% відповідає даті 4 лютого, коли GameStop поступово почала формувати свою позицію в акціях eBay.
GameStop має приблизно $9,4 млрд у грошових коштах і ліквідних інвестиціях, зокрема з урахуванням резервів у біткойні, накопичених за останній рік. TD Securities надала лист кредитної підтримки на суму до $20 млрд у вигляді стороннього фінансування.
Угода оцінює eBay (EBAY) з премією 27% до 30-денного VWAP та із збільшенням на 36% до середньої ціни за 90 днів. Акціонери матимуть право обирати між готівкою та простими акціями GameStop. Завершення транзакції залежить від виконання стандартних умов.
Сфери для скорочення витрат за баченням Коена
Стратегія передбачає зменшення річних витрат на $2 млрд протягом дванадцяти місяців після завершення угоди. Близько $1,2 млрд планується отримати через оптимізацію витрат на продажі та маркетинг. У 2025 фінансовому році eBay витратила $2,4 млрд на ці цілі при прирості лише на 1 млн чистих покупців.
Ще $300 млн можна зекономити шляхом скорочення бюджету на розробку продукту, а $500 млн — оптимізуючи адміністративні та загальні витрати. GameStop прогнозує, що скорочення забезпечить підвищення розведеного прибутку на акцію eBay з $4,26 до $7,79.
Приблизно 1 600 локацій GameStop у США можуть стати опорними точками фізичних сервісів для маркетплейсу. Йдеться про автентифікацію товарів, прийом товарів для відправки, логістичне виконання замовлень, організацію подій живої торгівлі.
eBay у 2022 році інтегрувала NFT-платформу KnownOrigin, але згодом змінила підхід до Web3.
Результати діяльності Коена в GameStop
Коен володіє близько 9% акцій GameStop та не отримує ані заробітної плати, ані премій у грошовій формі. Також ще з моменту приходу до керівництва у січні 2021 року він відмовився від golden parachute (золотий парашут). Компанія вийшла із збитку $381 млн у 2021-му до чистого прибутку $418 млн у 2025 році.
Він розглядав варіанти приймання криптоплатежів та поповнення резервів у біткойні, одночасно здійснюючи погашення застарілої заборгованості. Потенційно об’єднана структура підлягатиме антимонопольній перевірці за актом Харт-Скотт-Родіно.
Реакція ради директорів eBay на пропозицію визначить перспективи угоди. У найближчі дні стане зрозуміло, чи розвиватиметься це як найбільш масштабна ініціатива Коена.
