Генеральний директор Coinbase Браян Армстронг пропонує розглядати Китай як приклад для розроблення політики щодо стейблкойнів у США. Водночас виникають питання стосовно реальних мотивів такої риторики.
Захист Армстронга виплат за депозитами у цифровій валюті Центрального банку Китаю надається саме тоді, коли Coinbase бореться за збереження ключового джерела доходу, що опинилося під тиском банківського лобі США. Законопроєкт GENIUS, ухвалений у липні 2025 року, дозволяє платформам на зразок Coinbase ділитися доходністю зі стейблкойн-холдерами – цю норму зараз намагаються ліквідувати впливові банківські групи.
SponsoredЗаява Армстронга
8 січня Армстронг публічно висловив схвалення підходу Китаю до розвитку цифрових валют, написавши у X: «Китай вирішив виплачувати відсотки за власним стейблкойном, адже це вигідно звичайним громадянам — і це визнають як конкурентну перевагу. Я занепокоєний тим, що у США мету витискають другорядні деталі».
Він наголосив, що дозволити винагороди за стейблкойнами варто для підвищення добробуту громадян США, і при цьому така практика не порушить модель банківського кредитування. Армстронг закликав довірити це ринку.
Китайська відповідь
Проте у Китаї подібні коментарі викликали скоріше подив. Аналітик ринку криптовалют Phyrex у X звернув увагу на ключову помилку у риториці Армстронга: цифровий юань не є стейблкойном.
За словами Phyrex, виплати за цифровим юанем не сигналізують про конкурентоспроможність, а свідчать про низький рівень впровадження. Кошти у WeChat Pay та Alipay традиційно приносять власникам відсотки, натомість цифровий юань раніше не мав аналогічної функції, що не стимулювало міграцію користувачів. Програма відсоткових виплат, яка стартувала 1 січня, фінансується банками, а не безпосередньо Центральним банком; ймовірно, ставки не перевищують звичайні депозитні відсотки на вимогу.
SponsoredБитва за Законопроєкт GENIUS
Заяви Армстронга прозвучали на тлі посилення лобістської боротьби навколо регулювання стейблкойнів у США.
Законопроєкт GENIUS, схвалений у липні 2025 року, забороняє емітентам стейблкойнів виплачувати відсотки безпосередньо держателям. Водночас передбачена можливість для платформ, зокрема бірж, стимулювати власників через програми «винагород». Це рішення фактично підтримує бізнес-модель Coinbase.
Банківський сектор виступає категорично проти. У листопаді Американська банківська асоціація разом із 52 асоціаціями штатів звернулися до Міністерства фінансів із закликом ліквідувати цю «лазівку». Вони стверджують, що функціонал стрімких винагород на стейблкойн-платформах може провокувати масовий відтік депозитів, ставлячи під загрозу до $6,6 трлн кредитних можливостей.
Лобістська активність зберігається й цього тижня: 7 січня понад 200 керівників місцевих банків підписали звернення до Сенату з вимогою поширити обмеження на виплату винагород також на афілійовані структури емітентів та партнерські організації.
26 грудня Армстронг у відповідь окреслив спроби перегляду GENIUS Act як неприйнятну межу. Він зауважив, що банки отримують близько 4% річних за резерви у Федеральній резервній системі, виплачуючи клієнтам мінімальні відсотки. Аргументи на користь обмежень на виплати він назвав «логічними викрутасами» банків.
Обмеження порівняння з Китаєм
Згадування Армстронгом Китаю виглядає спробою сформувати наратив конкуренції: якщо Китай це реалізує — чому США не можуть?
Однак пряма аналогія потребує нюансування. CBDC і приватний стейблкойн – відмінні за природою інструменти. Цифровий юань – законний платіжний засіб центрального банку Китаю, USDC та USDT – токени приватних емітентів із доларовим забезпеченням. Критики концепції, зокрема Phyrex, вважають, що введення процентних виплат за цифровим юанем демонструє проблеми з впровадженням, а не прорив у конкурентоспроможності.
Водночас теза Армстронга про корисність розподілу доходності серед громадян, незалежно від справедливості китайського прикладу, здатна отримати підтримку. В США головне питання ― обсяг можливостей, які приватні платформи можуть отримати для конкуренції з банками у сфері депозитів.
