GSR, компанія, що займається маркет-мейкінгом і цифровими активами, подала реєстраційну заяву до Комісії з цінних паперів і бірж США, в якій виклала плани щодо нового ETF, щоб інвестувати в першу чергу в компанії, що тримають криптовалюту в своїх корпоративних скарбницях.
Заявка також пропонує чотири додаткові фонди, націлені на Ethereum, винагороди за стейкінг і диверсифікований доступ до основних токенів. Ці події слідують за регуляторними змінами, які можуть сприяти більшій кількості схвалень криптовалютних ETF і підкреслити зростаючу роль GSR від традиційного маркет-мейкінгу до структурованих інвестиційних продуктів.
ETF GSR, орієнтований на казначейство, та додаткові пропозиції
Згідно з поданням, GSR Digital Asset Treasury Companies ETF виділить не менше 80% своїх активів компаніям, які підтримують криптовалюти на своїх корпоративних балансах. Очікується, що початковий портфель складатиметься з 10-15 позицій. В основному це будуть компанії, що котируються на біржі в США, хоча пропозиція дозволяє включати приватні інвестиції в операції з публічними акціями (PIPE).
Поряд з цим ETF, орієнтованим на казначейство, GSR запропонувала чотири інші фонди:
- Можливість стейкінгу GSR Ethereum
- GSR Crypto StakingMax
- GSR Crypto Core3, який поєднає в собі доступ до Bitcoin, Ethereum і Solana, а також винагороди за стейкінг
- GSR Ethereum YieldEdge
Ці ETF відображають ширшу галузеву тенденцію до диверсифікації криптовалютного ринку за межі Bitcoin та Ethereum. Цей крок також відображає еволюцію GSR від її основної діяльності як одного з відомих постачальників ліквідності в криптоіндустрії, поряд з такими компаніями, як Wintermute і DWF Labs, до структурованих інноваційних продуктів для інституційних клієнтів.
Маркет-мейкерські фірми розширюють свою діяльність у сфері інноваційних продуктів
Заявки GSR на ETF показують, як великі криптовалютні маркетмейкерські фірми адаптуються до інституційного попиту та пропонують послуги, що виходять за рамки традиційного надання ліквідності. Інституційний інтерес і нові стандарти лістингу розширюють торговий криптовсесвіт, а маркет-мейкерські фірми, які постачають ліквідність, привертають нову увагу до розробки продуктів.
Маркет-мейкінг у цифрових активах передбачає використання спеціалізованих магазинів для торгівлі криптовалютами. Він також включає традиційні кількісні торгові фірми, які розширили свою діяльність на спотові ринки та ринки деривативів. Wintermute, GSR і DWF Labs часто називають одними з найбільших постачальників ліквідності. Галузеві трекери визнають кожну фірму за алгоритмічні послуги маркет-мейкінгу та позабіржового виконання. Вони також забезпечують інжиніринг ліквідності для централізованих і децентралізованих майданчиків.
Ринок розширюється відповідно до більш чітких стандартів лістингу та схвалення ETF. Зростає попит на ліквідність інституційного рівня, інтеграцію депозитаріїв та послуги з дотримання нормативних вимог, що створює можливості, що виходять за рамки чистого маркет-мейкінгу. До них відносяться алгоритмічне виконання для великих блокових угод і структуровані продукти, які вбудовують стейкінг або дохід. Також з’являються індивідуальні програми ліквідності для запуску токенів.
Регуляторне середовище та наслідки
Подання GSR відбувається на тлі зміни нормативно-правового ландшафту. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) нещодавно затвердила загальні стандарти лістингу для фондів на основі товарів, які можуть спростити схвалення ETF, пов’язаних з криптовалютою. Ці стандарти поширюються на біржі Nasdaq, NYSE Arca та Cboe BZX.
Згідно з новою структурою, ймовірними кандидатами вважаються ETF Solana та Litecoin. Інші додатки, орієнтовані на альткоїни, в тому числі для XRP і Solana, очікують на розгляд SEC.
Одним із практичних ефектів цих регуляторних змін є Цифровий фонд великої капіталізації (GDLC) компанії Grayscale. Цей ETF відстежує кілька цифрових активів, включаючи Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP і Cardano. Очікується, що нормативна ясність, створена новими правилами лістингу, допоможе цим продуктам. GDLC і запропонований пакет GSR повинні більш плавно просуватися в процесі SEC.
Нормативно-правова база, що розвивається, спонукає маркет-мейкерів адаптувати свої практики. Вони оновлюють системи комплаєнсу та нагляду. Регулюючі органи та біржі зосереджуються на ринковому нагляді та контролі проти маніпуляцій. Вони також наголошують на прозорості практик потоку замовлень. Ці фактори можуть вплинути на те, як оцінюються заявки на ETF.
Перспективи та виклики ETF GSR
Хоча запропоновані GSR ETF можуть отримати сприятливий розгляд за нинішнього регуляторного режиму, кілька факторів залишаються невизначеними. Серед них те, наскільки швидко SEC діятиме щодо заявок, що очікують на розгляд, наскільки суворо вона буде дотримуватися таких критеріїв, як історія ф’ючерсного ринку та ринковий нагляд, а також попит інвесторів на нові продукти.
У міру того, як кількість заявок на криптовалютні ETF наближається або перевищує дев’яносто, багато хто зосереджений на альткойнах, а не лише на Bitcoin або Ethereum. Галузеві спостерігачі очікують хвилю схвалень, яка потенційно почнеться з четвертого кварталу. Однак деякі фонди можуть мати проблеми з припливом коштів або не отримати тривалу популярність.
Успіх пропозицій GSR щодо ETF також може залежати від здатності фірми використовувати свій досвід маркет-мейкінгу для забезпечення ліквідності базових активів. Учасники ринку заявляють, що надійний нагляд, чітка політика виконання та прозора оцінка ризиків контрагентів матимуть вирішальне значення для підтримки інституційної участі в міру виходу нових продуктів на ринок.
