Ласкаво просимо до ранкового брифінгу US Crypto News — вашого основного огляду найважливіших подій у криптовалюті на наступний день.
Візьміть каву, адже JPMorgan розкриває перехід Волл-стріт від спотових ETF до складних деривативів, пов’язаних із Bitcoin, побудованих навколо циклу халвінгу. Те, що ви читаєте сьогодні, може бути натяком на новий підхід до торгівлі BTC на тлі глибшої зміни у тому, як інституції планують підходити до циклу халвінгу 2026-2028 років.
Криптоновини дня: IBIT-нотатка JPMorgan «синхронізована наполовину» обіцяє 50% прибутку — або повний збиток
JPMorgan подав нову структуровану ноту, пов’язану з IBIT Bitcoin ETF BlackRock. Він пропонує фіксовану двозначну прибутковість, якщо BTC досягне заздалегідь встановлених цільових показників, але піддає інвесторам повну втрату основної суми, якщо ETF впадає більш ніж на 30%.
Запропонована нота, розкрита у нещодавньому регуляторному документі, створена навколо історичного чотирирічного циклу халвінгу біткоїна. Ця структура пропонує інвесторам 16% фіксованої доходності, якщо IBIT досягне цільової ціни банку до кінця 2026 року, і понад 50% доходу, якщо ціль буде досягнута до 2028 року.
Однак пропозиція має важливе застереження: якщо ETF впаде більш ніж на 30% у будь-який момент до погашення, інвестори можуть втратити всю основну суму.
«Наратив про спотові ETF завершено, установи Волл-стріт починають пропонувати деривативи всім», — написав аналітик AB Kuai Dong.
Справді, ця модель схожа на торгівлю деривативами в тому сенсі, що прибутки не приходять від утримання біткоїна чи самого ETF. Натомість вони походять від контракту, виплата якого залежить від результатів ETF.
Оскільки клієнт ніколи не володіє IBIT чи BTC, ідеально вони торгують виграшами чи втратами залежно від динаміки ціни біткоїна. У цьому контексті JPMorgan укладає контракт, у якому йдеться:
- Якщо IBIT досягне X до 2026 року→ отримаєте 16%
- Якщо він досягне X до 2028 року→ отримаєш 50%+
- Якщо він знизиться на 30%, → ви втратите основну суму
JPMorgan чітко заявляє, що облігації «не гарантують прибутку основної суми», а збитки відповідають падінню ETF після подолання бар’єру в 30%.
Цей компроміс, посилений ризиком повного збитку, ставить ноту в категорію високоприбуткових/високоволатильних, які інституційні столи зазвичай залишають для досвідчених клієнтів.
Крім того, вона використовує бар’єри та тригери автоколів — ті ж механізми, що й у структурованих деривативах, прив’язаних до акцій.
Механіки, унікальні для продукту, на відміну від тих, що пропонують спотові ETF, включають:
- Автоматичний виклик у 2026 році = похідна ознака
- 30% бар’єр зниження = захист від ризику деривативного типу
- Підсилення вгору (1,5x) = важіль похідних
Облігація пропонує потенціал зростання у 1,5 раза — класичний кредитний кредитний виплат, вбудований у традиційні банківські продукти. Втрата 100%, якщо IBIT падає вище 30% порогу майже ідентична утриманню довгого опціону, який втрачає цінність при зміні умов.
Чому важливі 2026 та 2028 роки і що це сигналізує для ринків Волл-стріт і криптовалют
Тим часом це свідомо, адже історично Bitcoin зазвичай впадає у глибокий спад приблизно через два роки після кожного халвінгу.
Останній халвінг відбувся у квітні 2024 року, що означає наступне очікуване скорочення у 2026 році, а потім новий сплеск у 2028 — наступний рік халвінгу.
Цей візерунок тісно відповідає дизайну банкноти:
- 2026: Якщо IBIT досягне ранньої цілі JPMorgan, банкнота автоматично сплачується, виплачуючи фіксовані 16%.
- 2026–2028: Якщо IBIT залишиться нижче цільового рівня, облігація залишається активною, пропонуючи 1,5-кратний кредитний потенціал зростання без ліміту у разі зростання BTC у 2028 році.
- До 2028 року: інвестори відновляють основну суму лише якщо IBIT уникне падіння на 30%.
Запуск свідчить про те, що епоха спотових ETF поступається місцем структурованим продуктам, розробленим для прибутковості, кредитного плеча та асиметричної ризикової експозиції.
Ці інструменти відображають деривативи, які традиційні банки використовували десятиліттями в акціях, сировинних товарах і валютних ринках, а тепер перенесені у сферу цифрових активів.
Для інвесторів привабливість полягає в потенціалі збільшити прибутковість без прямого утримання волатильних BTC.
Однак ризики не менш серйозні. Історично Bitcoin зазнавав падіння на рівні 70–85%, і досягнення бар’єру в 30% не є рідкістю навіть на помірних ведмежих ринках.
У заяві JPMorgan це підтверджується, попереджаючи, що інвестори «можуть втратити весь основний капітал, якщо базовий ETF подолає поріг.
Процес затвердження ноти визначить, як швидко вона потрапить до інституційних столів, але її дизайн сигналізує:
- Більше продуктів, створених на Волл-стріт,
- Більше структур, орієнтованих на прибутковість, пов’язаних із Bitcoin ETF, та
- Більш традиційний капітал входить у криптовалюту через деривативи, а не через спотові інструменти.
У міру наближення ринку до середнього циклу 2026 року попит на продукти з захищеною доходністю та кредитним потенціалом, ймовірно, стрімко зростатиме. Такий результат зробив би крок JPMorgan раннім появою наступної хвилі інституційної експозиції Bitcoin.
Чарт дня
Альфа розміром з байт
Ось короткий огляд новин про криптовалюти США, які варто стежити сьогодні:
- Фальшивий кур’єр краде 11 мільйонів доларів криптовалюти з дому колишнього Сема Олтмана.
- Крипто-Фед? Пошук крісла Трампом набуває дивного нового повороту
- Стратегія стверджує, що навіть крах Bitcoin до $25,000 не зламає його баланс.
- Ця одна ведмежа схема може перевернути теорію дна Bitcoin «догори дригом».
- Трамп помилував CZ — Тепер Binance стикається з терористичними звинуваченнями на суму 1 мільярда доларів.
- Спот Grayscale Dogecoin ETF не досягає цілей аналітиків у день відкриття.
- Фінансист BSV за Wirecard? Новий розслідування відроджує таємницю вартістю $2,2 мільярда навколо Келвіна Айра.
Огляд криптоакцій перед ринком
| Компанія | Наприкінці 25 листопада | Огляд до початку ринку |
| Стратегія (MSTR) | $172.19 | $169.30 (-1.68%) |
| Coinbase (COIN) | $254.12 | $252.88 (-0.49%) |
| Galaxy Digital Holdings (GLXY) | $25.48 | $25.64 (+0.63%) |
| MARA Holdings (MARA) | $11.17 | $11.15 (-0.18%) |
| Платформи для заворушень (RIOT) | $14.39 | $14.41 (+0.14%) |
| Core Scientific (CORZ) | $15.55 | $15.52 (-0.19%) |
