У той час як ентузіасти криптовалют очікують традиційного «сезону альткоїнів», що характеризується зростанням цін на альтернативні токени, крім Bitcoin (BTC), експерт стверджує, що це явище вже відбувається.
Однак цього разу справа не в цифрових активах, а в публічних компаніях, пов’язаних з криптоекосистемою. Цей зсув відображає зростаючий інституційний інтерес, стимульований схваленнями регулюючих органів і розширеною доступністю, позиціонуючи криптовалютні акції як основних бенефіціарів свіжого припливу капіталу.
Інституційний капітал переосмислює сезон альткоїнів
Як правило, за великими ралі біткойна слідує зростання інших криптовалют , оскільки інвестори обертають капітал. Однак, за словами Алани Левін, колишнього юриста Boston Consulting Group та інвестиційного партнера Variant,
“За останні кілька років ми не бачили, щоб ця модель розвивалася. Домінування біткоїну наразі становить 58% і перебуває в стійкому висхідному тренді з листопада 2022 року. Отже, чи буде цей цикл пропускати альтернативний сезон? Чи просто альтернативний сезон ще не настав? А може… Невже сезон ALT вже відбувається на зовсім іншому ринку, і просто ніхто не дивиться?»
У детальному аналізі Левін пояснив, що замість того, щоб капітал обертався з біткоїна в альткоїни, інституційні інвестори — зараз основне джерело нового капіталу — спрямовують кошти в акції, пов’язані з криптовалютою.
З високим домінуванням біткоїну та установами , які віддають перевагу регульованому впливу, «справжній» альтернативний сезон відбувається на традиційних ринках, а не на криптотокенах.
«Безумовно, є новий капітал, який прагне отримати доступ до криптовалют. Але багато в чому це інституційно, а не роздрібна торгівля. Ритейл, як правило, швидко впроваджується, тоді як установи працюють повільніше і часто чекають на зовнішню легітимізацію. Ну, це відбувається зараз”, – зазначила вона.
Левін виділив кілька ключових подій, які спричиняють цей зсув. До них відносяться схвалення Комісією з цінних паперів і бірж США спотових біржових фондів Bitcoin і Ethereum (ETF), пропаганда генеральним директором Nasdaq підтримки токенізації акцій і більш широке сприятливе середовище для криптовалют, прикладом чого є такі ініціативи, як «Проект Crypto» SEC .
Такі етапи узаконили криптовалютний доступ для установ, які віддають перевагу акціям через встановлені операційні рамки для зберігання, дотримання вимог і торгівлі.
«Купівля криптоактивів може вимагати абсолютно нових можливостей. І купівля акцій входить до їхніх обов’язків – на відміну від прямих криптотокенів (набагато менше альтів з довгим хвостом) може просто вийти за рамки», – додала вона.
Чому CeFi випереджає DeFi у цьому циклі
Дані про продуктивність також підтверджують цей аргумент. Левін звернув увагу на помітне зростання кількох акцій, пов’язаних з криптовалютами, у 2025 році:
- З початку року Coinbase Global Inc. (COIN) зросла на 53%.
- Акції Robinhood Markets Inc. (HOOD) зросли на вражаючі 299%.
- Акції Galaxy Digital Holdings Ltd. (GLXY) подвоїлися, зафіксувавши зростання на 100%.
- Circle Internet Financial Ltd. (CRCL) зросла на 368% з моменту червневого IPO, або на 75% порівняно із закриттям першого торгового дня.
Для порівняння, Bitcoin подорожчав лише на 31%, Ethereum – на 35%, а Solana – на 21%. Продовження часової шкали до дна ринку біткоїна 17 грудня 2022 року виявляє аналогічну тенденцію перевищення показників цих акцій.
За словами генерального директора Artemis Джона Ма, результати пов’язані не лише з настроями — вони підтримуються жорсткими фундаментальними принципами. Ма повідомив, що Coinbase повідомила про близько 1,5 мільярда доларів чистого прибутку, тоді як Robinhood опублікувала 1,2 мільярда доларів у річному обчисленні у 2 кварталі 2025 року. Небагато блокчейн-проектів можуть зрівнятися з цими цифрами.
«Крім того, CeFi руйнує DeFi за фундаментальними показниками: Coinbase = $80 млрд щоденного обсягу CEX на +73% р/р з 8,7 млн транзакційних користувачів на місяць. Robinhood = $407 млрд обсягу CEX 25 серпня +64% порівняно з минулим роком з 26,7 млн фінансованих рахунків. Hyperliquid = $293 млрд споту + обсяг perp 25 вересня +713% р/р, але лише ~50 тис DAU на HypeCore perp DAU», – зазначив він.
Виконавчий директор підкреслив, що більшість роздрібної активності в криптопросторі все ще відбувається на централізованих платформах, а не на децентралізованих.
«Ми побачимо зрушення в продуктивності токенів, коли більше роздрібних користувачів / обсяг перейде в ланцюжок, а фундаментальні показники покращаться», – підсумував Ма.
Криптовалютні акції перегукуються з класичним сценарієм альтернативного сезону
Примітно, що Левін також зауважив, що цей бум акцій відображає історичні альтернативні сезони в кількох аспектах. Вона зазначила, що лише кілька життєздатних акцій, пов’язаних із криптовалютою, залучають капітал, подібно до ранніх криптоциклів, коли домінувало менше 100 токенів.
«Минулого циклу низка криптовалютних кредитних столів зазнала краху. Ми не бачили багато перебудов. Однак розподільники акцій мають доступ до кредитного плеча, а це означає, що буми можуть стати більшими (і бюсти дійсно можуть вибухнути)», — написала вона.
Автор також передбачає ротацію в акціях, наприклад, від емітентів стейблкоїнів до бірж або казначейств цифрових активів. Це знову буде паралельним трендам токенів, таким як перехід від DeFi до ігор або монет зі штучним інтелектом.
“Є вагомі підстави вважати, що ця тенденція збережеться. У нас на палубі безліч IPO криптовалютних акцій, і багато інших компаній на пізніх стадіях, ймовірно, подадуть заявки в найближчі роки. Ймовірно, на нас чекає ще один альтернативний сезон у крипто-нативних активах. Але це займе час, оскільки нові маргінальні джерела капіталу поступово створюють операційні можливості, які дозволяють їм розгортатися в криптоактивах. Тож наразі це може бути не той альтернативний сезон, якого багато хто очікував, але ми все одно перебуваємо в альтернативному сезоні”, — йшлося у дописі.
І Левін, і Ма сходяться на єдиному меседжі: центр ваги на крипторинку змістився. У міру того, як інституційні інвестори вкладають мільярди в регульовані механізми, криптовалютні акції стали новим рубежем спекуляцій і зростання.
Хоча наступне справжнє ралі альткоїнів все ще може бути на горизонті, поточна динаміка ринку показує, що альтернативний сезон вже настав — він просто перемістився на Уолл-стріт.
