Біткойн: топ-стратег з Wall Street більше не довіряє активу

Вітання у щоденному дайджесті новин цифрових активів США — консолідований огляд ключових подій криптовалютного ринку, які визначатимуть поточний день.

Пропоную зосередитись – у цьому огляді не йдеться ані про динаміку цін, ані про ETF, ані про черговий халвінг. Йдеться про фундаментально інший аспект: чи здатен біткойн у своїй нинішній архітектурі зберігати тривалу актуальність в умовах технологічної еволюції.

Криптоновини дня: найбільший біткойн-бик з Wall Street несподівано пішов

В інституційному середовищі крипторинку поступово вимальовується якісний зсув. Крістофер Вуд, глобальний керівник відділу стратегії на фондовому ринку інвестиційного банку Jefferies та один з найцитованіших аналітиків Уолл-стріт, повністю вилучив біткойн зі свого еталонного модельного портфеля.

Причиною не стала характерна волатильність, а стратегічні сумніви щодо довгострокової життєздатності цього цифрового активу.

Вуд скоротив 10% частку біткойна в портфелі Jefferies і спрямував ці кошти порівну у фізичнезолото та акції золотодобувних компаній.

Ключові мотиви висвітлені у нещодавньому випуску його бюлетеня Greed & Fear. Вуд акцентував на системному ризику, який постає у зв’язку із прогресом квантових обчислень та його потенційним впливом на безпеку біткойна — зокрема, підрив концепції довгострокового зберігання вартості.

«Ризики квантових обчислень, які донедавна здавались віддаленими, призвели до відмови одного з найуважніше відстежуваних стратегів Уолл-стріт від біткойна», — констатував Bloomberg. У матеріалі, посилаючись на Вуда, підкреслюється: навіть теоретизовані загрози поступово інтегруються у процеси формування портфелів.

Вуд одним з перших серед інституційних гравців додав біткойн у модельний портфель у грудні 2020 року — на тлі монетарного стимулювання і занепокоєння девальвацією валют.

Пізніше частку позиції було піднято до 10% у 2021 році. За цей період вартість біткойна зросла приблизно на 325%, тоді як золото забезпечило 145% приросту. Вуд, проте, підкреслює: тепер питання не у доходності.

Його позиція полягає в тому, що розвиток квантових обчислень підриває аргументи щодо здатності біткойна виступати надійним сховищем вартості на перспективу десятиліть, особливо для пенсійних та довгострокових інвесторів.

«З’являється стурбованість у середовищі біткойн-спільноти, що квантові комп’ютери можуть стати реальною загрозою не через десятки років, а значно раніше», — коментує Вуд.

Уся функціональна безпека біткойна утримується на криптографічних механізмах, які наразі рендерують практично неможливим отримання приватних ключів із публічних адрес для звичайних (класичних) комп’ютерів.

Водночас появи cryptographically relevant quantum computers (CRQCs – квантових комп’ютерів з релевантною обчислювальною потужністю) може фактично зруйнувати цей захист. Теоретично це відкриває можливість проведення атак, в яких приватні ключі отримуються із публічних адрес за лічені години чи дні.

Біткойн: квантові ризики, управління та переосмислення інституціями

Ця дискусія формує розрив між власниками капіталу та учасниками розробницької спільноти. Нік Картер, партнер Castle Island Ventures, ще у грудні зафіксував фундаментальні суперечності такого порядку.

Тим не менш, усе впирається у моделі управління. Сценарії на кшталт знищення монет із вразливістю до квантових атак або примусової міграції до постквантової криптографії породжують принципові питання — зокрема щодо прав власності та прогнозованості змін правил системи.

Jefferies зазначає: хоча аналогічні хардфорки у біткойна вже траплялися, підхід із вилученням чи анулюванням частини монет суперечить засадничим принципам, що формують довіру до протоколу.

Фахівці Jefferies додатково вказують: доля істотного обсягу біткойнів у разі квантової атаки залишається вразливою. Йдеться про такі категорії:

• активи епохи Сатоші, які зберігаються на Pay-to-Public-Key (P2PK) адресах
• втрачені монети
• адреси, що повторно використовувались у кількох транзакціях

Сукупний обсяг у зоні ризику може сягати кількох мільйонів BTC.

Свіжа аналітика Coinbase лише частково пом’якшує ці занепокоєння. Давід Дуонг, глава досліджень інвестицій Coinbase, наголошує: квантові обчислення можуть створити довгострокові ризики не лише для схеми генерації ключів, а й для загальних економічних та безпекових параметрів біткойн-мережі.

Попри те, що поточний рівень розвитку квантових технологій не дозволяє ефективно атакувати систему сьогодні, Дуонг вказує: приблизно 6,5 млн BTC можуть бути чутливі до перспективних квантових атак. Трансформація у напрямку постквантової криптографії виглядає неминучою — але залишиться питанням майбутніх років.

Паралельно Вуд констатує: питання, які постають у зв’язку з квантовими обчисленнями, тільки фіксують історичну стійкість золота як активу без інституційних чи технологічних ризиків — і саме це зміцнює його репутацію у довгострокових стратегічних композиціях.

Даний крок відображає тенденцію до переосмислення підходів з боку інституційних учасників. Засновник та керівник інвестиційної компанії Cyber Capital Джастін Бонс стверджує, що біткойн має ризик втратити стійкість після 2033 року. Причина – поступове скорочення винагороди для майнерів унаслідок регулярних халвінгів, а також обмежені надходження від комісій за транзакції.

На думку Джастіна Бонса, ймовірність здійснення 51% атаки може зрости, якщо її щоденна вартість опуститься нижче $3 млн, що потенційно створює передумови для реалізації подвійних витрат через біржі на суми в межах мільярдів доларів. Усі ці ризики тісно пов’язані із питанням безпеки екосистеми біткойна.

Графік дня

Byte-Sized Alpha

Огляд додаткових новин щодо ринку криптовалют у США станом на сьогодні:

• Збори акціонерів BitMine знаменують зміну стратегії щодо стейкінгу ETH; куди звернув увагу Том Лі – деталі.
• Біткойн став інструментом економічної опозиції під час кризи в Ірані.
• Індекс Russell 2000 зміцнює новий історичний максимум, фіксуючи підвищені очікування щодо активізації альткойнів у першому кварталі.
• Вартість RLUSD досягла пікового рівня на тлі інституційних ініціатив Ripple — XRP не демонструє аналогічної динаміки.
• Президент Трамп анонсує «екстрений аукціон електроенергії»: потенційний вплив на діяльність майнерів біткойна.
• Близько $3 млрд у біржових опціонах на біткойн та Ethereum підлягають експірації, що стане тестом для поточних ринкових тенденцій.

Огляд криптоакцій перед відкриттям ринку