Завершення програми кількісного жорстчення (QT) Федеральної резервної системи 1 грудня 2024 року знаменує собою ключовий зсув для криптовалютних ринків.
Незважаючи на цю знакову подію, експерти зазначають, що видимий ефект може проявитися не одразу. Розширення балансу може бути відкладено до початку 2026 року через затримки в розрахунках за казначейськими зобов’язаннями, що відображає тенденції минулих циклів.
Політика ФРС та динаміка альткойнів: історичний зв’язок
Монетарна політика ФРС дедалі сильніше впливає на ринок криптовалют. Історично, в періоди, коли Федеральна резервна система не проводила політику QT, альткойни демонстрували помітну перевагу над біткойном, провокуючи багаторічні ралі та змінюючи ринкову динаміку.
Такі зміни вказують на чіткий взаємозв’язок між політикою ліквідності та показниками криптовалют. Аналітик Метью Хайленд виявив історичні тенденції, згідно з якими за періодами без QT слідували стійкі ралі альткойнів тривалістю від 29 до 42 місяців, що підкреслюється співвідношенням OTHERS.D/BTC.D.
Дослідження Хайленда висвітлює періоди 2014–2017 та 2019–2022 років. Протягом цих часових проміжків відсутність кількісного жорстчення дозволила альткойнам підтримувати висхідні тренди протягом 42 та 29 місяців відповідно.
«Історично альткойни демонструють кращі результати, ніж BTC, коли QT неактивне. Альткойни мали 42-місячний та 29-місячний висхідний тренд, поки QT не проводилося у 2014–2017 та 2019–2022 роках. З огляду на дуже сильну кореляцію з балансом ФРС, вкрай імовірно, що альткойни будуть випереджати BTC протягом багатьох наступних років», – написав Хайленд.
Співвідношення OTHERS.D/BTC.D, яке порівнює домінування ринку альткойнів з біткойном, зростало в міру поліпшення монетарних умов, що стимулювало підвищення апетиту до ризику.
Підхід ФРС тісно корелює з цими змінами. З 2014 по 2017 рік сприятлива політика призвела до значного зростання альткойнів. Аналогічно, після завершення QT у серпні 2019 року розгорнулося ще одне ралі альткойнів, яке тривало до 2022 року. Ці цикли вказують на те, що політика ліквідності ФРС є ключовим фактором впливу на ризикові криптоактиви.
Хайленд підкреслив, що поточний баланс, який становить близько $6,55 трлн і стабілізується після завершення QT, створює підґрунтя для оптимізму щодо багаторічної переваги альткойнів над біткойном.
Рівень 0,25 може сигналізувати старт сезону альткойнів
Технічний аналіз показує, що пара ALT/BTC історично досягала дна на рівні 0,25 після завершення QT. Цей поріг розглядається як ключовий маркер, що сигналізує про потенційний початок ралі альткойнів і може знову вказати на наступну фазу висхідного імпульсу.
Наразі співвідношення ALT/BTC становить 0,36, що вище за цей критично важливий рівень підтримки. Якщо цей показник наблизиться до 0,25, це може сигналізувати про типову капітуляцію, яка передує тривалому зміцненню альткойнів.
Рівень 0,25 має значну технічну та психологічну вагу, часто позначаючи точку, з якої альткойни відновлюють висхідний імпульс відносно біткойна.
Капітал часто перетікає в альтернативні криптовалюти, коли домінування біткойна знижується. Згідно з дослідженням Coinbase за серпень 2025 року, домінування біткойна впало з 65% у травні до приблизно 59% у серпні.
Ця тенденція вказує на ранні потоки капіталу на користь альткойнів, що є характерною ознакою «сезону альткойнів».
Затримки розширення балансу можуть відкласти вплив на ринок
Хоча програма QT офіційно завершена, негайних наслідків очікувати не варто. Досвід 2019 року показує, що затримки в розрахунках можуть відкласти помітне розширення балансу і, як наслідок, реакцію криптовалютного ринку.
Бенджамін Коуен звернув увагу на операційні фактори. У 2019 році, хоча QT завершилося в серпні, зростання балансу відбулося із затримкою, оскільки розрахунки за казначейськими зобов’язаннями з терміном погашення пройшли пізніше того ж місяця. Таким чином, зміни в політиці можуть потребувати часу, щоб проявитися на фінансових ринках, включно з криптовалютними.
«Те, що QT завершується 1 грудня, не означає, що баланс одразу почне зростати. Може знадобитися час до початку 2026 року, щоб це стало помітним», – написав Коуен.
Ці операційні реалії мають значення для прогнозування ринкових циклів. Такі механізми, як розрахунки за казначейськими зобов’язаннями та управління резервами, можуть затримувати розширення балансу на місяці, створюючи невизначені умови для трейдерів, які очікують на чіткий вплив політики. У цей проміжок часу може зберігатися волатильність.
Дослідження ФРС підкреслюють ці складнощі. Зміни в Загальному рахунку Казначейства та графіках розрахунків можуть спотворювати короткострокові показники балансу.
Досвід серпня 2019 року демонструє, що потрібен певний час, перш ніж сформуються чіткі ринкові патерни – імовірно, це станеться у 2025 або 2026 році.
Незважаючи на короткострокову невизначеність, прогноз для ринків альткойнів залишається конструктивним. Як тільки розширення ліквідності, стимульоване ФРС, стане очевидним, історичні тенденції вказують на те, що альткойни часто опиняються у виграші.
