Додатки біткоїна до корпоративних казначейств зросли протягом першого кварталу 2025 року, причому такі гіганти індустрії, як Tether та Metaplanet, досягли рекордних алокацій у порівнянні з попереднім кварталом.
Однак, нещодавні оголошення про торговельну політику у США кинули тінь на подальше накопичення біткоїна. BeInCrypto провів інтерв’ю з Максом Шенноном, аналітиком CoinShares, щоб дослідити стійкість цієї тенденції протягом року та ймовірність подальшого корпоративного прийняття.
Які компанії очолюють ініціативу з біткоїн-казначейства?
Оскільки шлях біткоїна до масового прийняття набирає обертів, більше компаній або розширюють свої запаси біткоїна, або вперше виділяють цей актив для своїх корпоративних казначейств у 2025 році.
Перший квартал 2025 року виділився тим, що кілька великих гравців індустрії здійснили свої найбільші алокації біткоїна. Tether, найбільший у світі емітент стейблкоїнів, поступово придбав 8 888 біткоїнів з січня, збільшивши свій загальний баланс біткоїна до понад 100 000. У попередньому кварталі емітент додав лише 1 035 до свого резерву.
Metaplanet також збільшив свої зусилля з алокації. Японська публічна компанія вперше почала купувати біткоїн у травні 2024 року. До грудня Metaplanet накопичив 1 762 біткоїни, що зросло до 4 046 до березня 2025 року.
Хоча інші відомі компанії не побили свої попередні рекорди алокацій, вони значно розширили свої запаси біткоїна.
Розширення Рядів: Від MicroStrategy до GameStop
Strategy, раніше відома як MicroStrategy, зберігає свою послідовність з агресивним стилем накопичення. На цей час компанія придбала вражаючі 53 396 біткоїнів.
Тим часом, Fold Holdings, фінансова компанія, публічно оголосила, що придбала 475 біткоїнів на початку березня, збільшивши своє загальне накопичення до 1 485.
Корпорації поза межами Web3 також приєднуються до тренду придбання біткоїна.
Два тижні тому, роздрібний продавець відеоігор та електроніки GameStop оголосив про оновлення своєї інвестиційної політики, розкривши додавання біткоїна як активу казначейського резерву. Хоча компанія не зробила негайного зобов’язання купити біткоїн, існує висока ймовірність, що вона виділить частину свого грошового балансу в 4,8 мільярда доларів на криптовалюту.
Фактори, які стимулюють корпоративне впровадження біткоїна
Біткоїн стає дедалі привабливішим для інвесторів, які шукають актив для захисту від інфляції. Завдяки обмеженій пропозиції біткоїн не підлягає такому типу знецінення, яке може вплинути на фіатні валюти.
«Компанії розуміють, що монетарна інфляція є основною причиною зниження паритету купівельної спроможності їхнього балансу», — сказав Шеннон BeInCrypto.
За його словами, це могло призвести до того, що Metaplanet накопичив рекордні обсяги біткоїна протягом перших трьох місяців 2025 року. Metaplanet вже оголосив про плани накопичити 10 000 біткоїнів до кінця року.
«Для японських компаній, які стикаються з постійним знеціненням єни, біткоїн слугує як захист від інфляції. Більше того, на ринках з негативними реальними доходами біткоїн пропонує вищі довгострокові ризик-кориговані доходи. Хоча він не має доходу, він пропонує довгостроковий потенціал зростання та захист від інфляції, коли рівні інфляції (або ціни, що сплачуються, або монетарна інфляція) вищі за номінальну процентну ставку», — додав він.
З огляду на підвищені побоювання щодо стрибків інфляції у Сполучених Штатах, біткоїн також стає більш привабливим серед американських інвесторів. Зміни в обліку цифрових валют також зробили їх більш привабливим доповненням до інвестиційних портфелів.
Привабливість нових стандартів бухгалтерського обліку
Окрім сприйманої вартості як захисту від інфляції, привабливість біткоїна як корпоративної інвестиції була ще більше підсилена нещодавніми змінами в облікових стандартах у Сполучених Штатах.
У січні Рада з фінансових облікових стандартів (FASB) видала нове правило, яке дозволило компаніям з біткоїном у своїх казначействах звітувати про прибутки від нереалізованих приростів від своїх цифрових активів. Замість того, щоб чекати, поки вони продадуть свої активи, компанії тепер можуть звітувати про це зростання вартості як про дохід у своїх фінансових звітах.
«Продаж знецінюваної фіатної валюти в обмін на цифровий твердий актив, такий як біткоїн, який також є ліквідним і ‘еквівалентом готівки’, що може отримати вигоду від нового облікового підходу FASB (який також може покращити звіт про прибутки), робить біткоїн привабливим активом для казначейства», — додав Шеннон.
Незважаючи на свій потенціал для стабільності в умовах інфляції, властива біткоїну волатильність може також приваблювати інвесторів з більшим апетитом до ризику та компанії, які прагнуть диверсифікувати свої активи.
Чи Може Волатильність Біткоїна Бути Стратегічною Перевагою?
Бета вимірює волатильність акцій відносно загального ринку. Чим вища бета, тим більш волатильними є акції.
За словами Шеннона, додавання волатильного активу, такого як біткоїн, до балансу збільшує бету акцій. Якщо ціна біткоїна зростає, загальний портфель інвестора може отримати значний прибуток.
«Це може підвищити прибутки для інвесторів і доведено, що це так. Волатильність акцій також має тенденцію до зростання, що покращує процентну ставку за конвертованим боргом, таким чином, впливаючи на структуру капіталу та вартість капіталу для компанії. Волатильність також відкриває можливості для трейдерів опціонів і деривативів, що може збільшити обсяги акцій і зробити їх більш ліквідним активом», — сказав Шеннон BeInCrypto.
Однак, інвестори можуть зіткнутися з більшими потенційними втратами під час ведмежого ринку біткоїна. Через це біткоїн як актив для казначейства може бути більш привабливим для компаній, які прагнуть диверсифікуватися, або для фірм, достатньо великих, щоб витримати бурю.
Біткоїн для конкретних бізнес-випадків
Волатильність і підвищена торгова активність, що супроводжують прийняття біткоїна, можуть надати стратегічну перевагу певним компаніям, зокрема тим, які мають проблеми з продуктивністю або працюють у висококонкурентних секторах.
«Недостатньо ефективні або зрілі бізнеси в конкурентних ринках отримали б вигоду від активу, який збільшує волатильність і обсяги, а також бету акцій», — сказав Шеннон BeInCrypto.
GameStop є гарним прикладом першого. Звіт про прибутки за IV квартал 2024 року показав значне зниження обсягу продажів.
Незважаючи на тривожний фінансовий звіт, вартість акцій GameStop зросла на 12% після сигналу про те, що компанія додасть біткоїн як резервний актив для казначейства. Очікується, що обмежений вплив криптовалют зміцнить фінансове становище компанії у 2025 році.
У свою чергу, сприймана стійкість Tether може зробити його більш здатним витримати значну волатильність ціни біткоїна.
Використання прибутків для біткоїна: фінансова стратегія Tether
Як емітент найбільшого стейблкоїна, Tether генерує значні доходи від транзакційних комісій і управління своїми великими резервами. Ця фінансова міцність може забезпечити буфер для поглинання потенційних втрат від падіння ціни біткоїна.
Демонструючи цю фінансову спроможність, Tether виділяє 15% своїх квартальних чистих прибутків на біткоїн.
«Це подібно до середньої вартості долара через виділення 15% від чистого реалізованого операційного прибутку на біткоїн. Це відносно консервативний підхід, оскільки він є післяподатковим, тому надлишкові кошти (нерозподілений прибуток), які накопичуються до капіталу, можуть бути використані для активу з вищим зростанням. У цьому випадку немає великих недоліків, оскільки компанія добре капіталізована з 7 мільярдами доларів у чистому капіталі, тому це обережне управління ризиками. Однак, все ще існують чорні лебеді, коли готівка була б потрібніша, ніж біткоїн», пояснив Шеннон.
Незважаючи на свою властиву непередбачуваність, спостережуване довгострокове зниження волатильності біткоїна за останні роки підтримало раціональність включення його – навіть у невеликих кількостях – у добре диверсифікований портфель.
«Біткоїн покращив скориговану на ризик дохідність портфеля 60/40 з 2017 року. [Він] все ще має ризик волатильності, який компанії можуть не бути готові поглинути, однак, волатильність історично знижувалася і може продовжити це в майбутньому», додав Шеннон.
Визнаючи переваги біткоїна, Шеннон вважає все більш складним передбачити, чи збережеться накопичення корпоративних активів у тому ж швидкому темпі у другому кварталі, як це було на початку року.
Ринкові Збурення: Чи Зменшиться Корпоративний Апетит?
Хоча квітень лише на другому тижні, він виявився важким місяцем для фінансових ринків. Сектор криптовалют зазнав найбільш вираженого впливу.
Нещодавнє святкування Дня визволення Трампа спричинило падіння акцій, оскільки інвестори готувалися до майбутньої невизначеності. Протягом двох днів після оголошення тарифів Трампа було ліквідовано понад 1 мільярд доларів у довгих і коротких позиціях через волатильність вихідних.
На тлі цієї нової хвилі тривоги, Шеннон очікує, що компанії надаватимуть пріоритет більш нагальним питанням, ніж подальше накопичення біткоїна.
«Довгострокова тенденція вказує на подальше накопичення на балансі, однак, важко передбачити квартал за кварталом. Виходячи з поточної волатильності ринків і тарифних наслідків для маржі, я підозрюю, що операційні питання будуть на першому плані, а не накопичення біткоїна», сказав він.
Навіть після того, як ця початкова хвиля невизначеності вщухне, макроекономічні умови значно визначатимуть майбутні корпоративні придбання біткоїна. Біткоїн також повинен залишатися конкурентоспроможним, щоб стимулювати ці покупки.
«Вища ціна біткоїна повинна призвести до страху пропустити нагоду (FOMO) і перевищення результатів компаній, підкріплених біткоїном. Для цього потрібна впевненість у торговельній політиці (або фактично її зміна через угоди з торговельними партнерами), а також нижча 10-річна дохідність і або консолідація, або відновлення ринків акцій», додав Шеннон.
Наразі зовнішні перешкоди можуть переважати стратегії накопичення біткоїна.
Невизначене майбутнє
Корпоративне накопичення біткоїна досягло нових висот протягом першого кварталу 2025 року, проте нещодавні політичні та економічні події можуть завадити подальшому розвитку.
Поки майбутнє торговельної політики США та міжнародні реакції не стануть більш визначеними, крипторинок, ймовірно, зазнаватиме підвищеної волатильності. У цих умовах традиційні інвестори та компанії можуть віддати перевагу консервативній стратегії, спрямовуючи свої ресурси на інші пріоритети.
Лише з часом стане відомо, яким буде результат.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
