Дискусії у сфері криптовалют майже завжди зводяться до динаміки цін токенів, ринкової капіталізації або короткострокових результатів. Але якщо прибрати фактор токенів, що насправді залишається цінним?
У бесіді з BeInCrypto Райан Чоу, генеральний директор і співзасновник Solv Protocol, зауважив: за умов втрати токенами значення увага ринку негайно повернеться до базових показників. Окрім цього, він назвав три криптопротоколи, для яких фундаментальна вартість збережеться навіть у 2026 році, незалежно від існування токенів.
Ціни токенів у криптовалюті як надійний показник вартості
Криптовалютна індустрія давно ототожнюється з власними токенами та характерними перепадами цін. Переважна частина обговорень так чи інакше зводиться до спекулятивних оцінок.
Який рух покажуть топові коіни у найближчий період, коли почнеться «альткойн сезон» або який токен стане наступним 100-кратником — ці наративи постійно визначають риторику ЗМІ, соціальних мереж і ринкову динаміку.
SponsoredПопри абсолютну домінанту ціни, вона дає мало відповідей на запитання — чи функціонує продукт, чи використовується він, чи створює реальну вартість?
Чоу підкреслив: ціна може містити корисні свідчення лише у випадку підтвердження стійким використанням і прибутковістю. Проте, зазвичай вона виконує роль відсталого, надто шумного індикатора.
Критерієм ефективності, на його думку, є реальна опора на стійке користування та доходність, наявність інфраструктури, що її використовують розробники й визнають інституційні учасники — незалежно від трендів цінових графіків.
«Ціна токена відображає лише настрій ринку, але не працездатність системи», — наголосив він.
На переконання Чоу, цінові коливання здебільшого випереджають фундамент, а часом зовсім відриваються від нього. Ринки памплять токени лише на очікуваннях, тоді як протоколи, що стабільно нарощують масу користувачів, часто залишаються поза короткостроковою увагою.
Він додав: показником розвитку слугує не статистика ціни, а надійність інфраструктури, рівень операційної безпеки і здатність завоювати довіру з боку інституційних структур. Саме при усуненні токенів:
«Вартість визначається масштабом впровадження, якістю користувацького досвіду та рівнем безпеки. Метрики — зокрема ончейн-адопція, ступінь інтеграції з іншими протоколами, підготовленість до дотримання нормативних вимог та надійне масштабування інституційних сервісів — інформативніші за ринкову капіталізацію.»
Взаємодія користувачів і розробників без криптотокенів
Але якщо разом із токенами зникне і торгівля — чи втратять інтерес користувачі? Чоу вважає: без можливості отримувати прибуток через володіння або торгівлю токенами переважна частина спекулятивної активності згасне майже миттєво.
Йдеться про моментум-трейдинг, аірдропи, фармінг балів, так звану «найману» ліквідність, механізми управління.
Sponsored Sponsored«Натомість залишиться суто інструментальне використання: стейблкойни для платежів та управління резервами, ончейн-кредитування для капітальної ефективності, інституційні платформи для емісії та забезпечення. Залишається реальний попит на функції розрахунків, кастодіальних сервісів, верифікації, дистрибуції та дохідності з контрольованими ризиками — але не на токени. Це свідчить, що саме утилітарна цінність дозволяє проектам виживати поза межами цінової мотивації», — сказав він BeInCrypto.
Керівник додав: у такій гіпотетичній ситуації буде цілковито змінено систему пріоритетів для розробників. За його словами, ефективність токенів переорієнтовує екосистему на швидкі результати, ігноруючи довгострокове створення інфраструктури.
Поточна ринкова архітектура винагороджує передусім ефективний маркетинг: появу нових наративів, стимули, програми балів і короткострокову загальну вартість заблокованих активів (TVL). Натомість питання складної розробки — безпеки, ризик-менеджменту, надійності, чіткої економіки проекту — опиняються на периферії.
«За умови нівелювання значення токенів вже наступного дня галузь повернеться до базових цінностей. Розробники концентрувалися б на системах, що забезпечують довіру: верифіковані резерви, прозоре управління, аудит, стабільність, гнучкі моделі комерційної діяльності, інтеграції з гаманцями та біржами, ідентифікація користувачів тощо, — зазначив Чоу.
Кредитування, розрахунки та зберігання — основні кейси криптовалют
На переконання Чоу, криптоіндустрія не зникне навіть у випадку повного зникнення токенів.
«У світі без токеноцентризму криптовалюта залишиться інфраструктурою, яка функціонує за прозорими принципами — а доходи формуватимуться відповідно до вимірюваної роботи», — зазначив він.
Він навів приклади бізнес-моделей, що вже функціонують стійко. Оплата відбувається за користування — розрахунки, випуск, маршрутизацію, виконання; прикладом слугують і фінансові конструкції типу кредитних протоколів. За його словами,
«Одна з найбільш стійких бізнес-моделей у DeFi — кредитні протоколи. Системи, побудовані грамотно, генерують прибуток за рахунок спредів процентних ставок і комісій із позичальників, а масштабування доходів базується на рівні використання та управлінні ризиками, а не на емісії токенів».
Чоу вказав: навіть при волатильності ринку попит на механізми плечового фінансування, хеджування і ліквідності зберігається, що забезпечує подальше функціювання відповідних систем як джерела доходу.
SponsoredЧоу окремо відзначив інфраструктуру, орієнтовану на інституційний сегмент, як найбільш стійку галузь ринку. Сервіси кастодіального зберігання, дотримання регуляторних норм, звітності та платежів здебільшого оплачуються у фіаті або стейблкойнах, а їх основною функцією є мінімізація операційних і регуляторних ризиків. За слабкої ринкової кон’юнктури ці сервіси зазвичай відіграють ключову роль у забезпеченні взаємодії традиційних фінансів з криптоіндустрією.
«Ще одна життєздатна модель отримання доходу передбачає впровадження інфраструктурних комісій за транзакції. Блокчейни й розрахункові рівні, які стягують плату за обслуговування реальної економічної активності — обробку транзакцій або забезпечення міжмережевих трансферів — формують дохід, незалежний від ринкових настроїв, що дозволяє підтримувати стійкість навіть під час спекуляції, хеджування або арбітражу», — зауважив він.
На його думку, будь-яка система, здатна послідовно розв’язувати реальні задачі й інтегруватись у корпоративні бізнес-процеси, матиме стійкість незалежно від динаміки ціни токена чи поточної фази ринку.
Криптопроєкти 2026 року, які залишаться важливими без токенів
Постає питання: які саме криптопротоколи, за відсутності токенів, зберігатимуть стратегічну значущість у 2026 році? За словами Chow, відповідь слід шукати серед проєктів, що вже сформували економічну інфраструктуру для реального сектору. У цьому контексті він виділив три ключові протоколи:
Chainlink: поточний прогноз і динаміка цін
Першим Chow назвав Chainlink. Він уточнив, що цей протокол залишиться невід’ємною складовою, оскільки забезпечує базову інфраструктуру даних для більшості сегментів крипторинку.
Функціонування DeFi-сервісів напряму залежить від надійних та захищених цінових потоків. За відсутності достовірних оракулів базові операції — ліквідації, розрахунок похідних, оцінка активів — стають вкрай ризикованими через можливість перекручування даних.
Chow зазначив: Chainlink фактично став галузевим стандартом для oracle-сервісів. Протокол опрацьовує транзакції на суму в мільярди доларів. Навіть без токена LINK продовжуватиметься оплата послуг stablecoin або Ethereum (ETH), оскільки цінність достовірних потоків даних для протоколів не обмежується формою розрахунків.
Sponsored Sponsored«Альтернатива — створювати власні, менш дієві оракульні системи або зазнавати істотних втрат через недостовірні дані. Інститути та протоколи будуть готові платити за перевірені, захищені від маніпуляцій фіди Chainlink, оскільки відсутність таких послуг загрожує самому існуванню системи».
Canton Network: Огляд блокчейну та основні особливості
На другому місці Chow виділив Canton Network. На його переконання, цей протокол забезпечує задоволення запиту інституцій на приватність у поєднанні з дотриманням нормативних вимог.
Canton, за словами Chow, надає регульований розрахунковий рівень, де дозволяється переміщення позицій, забезпечених BTC, без розкриття чутливої інформації про сторони чи торговельні стратегії. Вартість цього протоколу базується на інституційному узгодженні дій і розрахунках, які фінансуються за рахунок підприємств та комісій валідаторів або сервісних операторів.
«Життєздатність визначає структурований попит (регульовані бізнес-процеси не зникають у ведмежому ринку), а економіка Canton базується на реальному використанні (корпоративна експлуатація, комісії валідаторів)— вона не залежить від спекуляції», — підкреслив він.
Circle
Третій приклад Chow — Circle. Він підкреслив, що значущість компанії залишиться навіть у разі повної відмови від токенізованої моделі. Стейблкойн USDC вже є невід’ємною частиною платіжної, казначейської та розрахункової інфраструктури крипторинку.
Для фінансових установ і бізнесу, які потребують стабільного й регульованого цифрового долара, USDC слугує перевіреним інструментом для проведення розрахунків. За відсутності окремого токена для управління чи розподілу Chow визначає Circle як сучасну фінансову утиліту, що генерує дохід за рахунок спреду на депозитах.
По мірі стабільного зростання попиту на цілодобово доступний і програмовано керований цифровий долар, Chow вважає можливим подальший розвиток Circle навіть у світі, де перевага зміщується з токенізованої моделі до реальних фінансових рішень.
Загалом позиція Chow дає змогу переглянути домінуючий підхід до оцінювання цінності криптопроєктів: акцент зміщується з ціни токена на практичне використання, інфраструктурну роль і операційну стійкість.
Його аргументація передбачає, що за умов відсутності токен-орієнтованих стимулів найбільшу перспективу для виживання матимуть проєкти із стійкою базою користувачів, прозорими джерелами доходу та підтвердженою релевантністю для інститутів.
