Алессандро Фузер з Crypto Finance про те, чому традиційні фінанси більше не можуть ігнорувати криптовалюту

Оскільки криптовалюта продовжує своє перетворення з маргінальної цікавинки на легітимний клас активів, традиційні фінансові інституції більше не залишаються осторонь. У відвертій розмові Алессандро Фузер, керівник відділу продажів у Crypto Finance, компанії, яка допомагає банкам орієнтуватися у світі цифрових активів, розкриває, як регулювання, особливо в Європі, нарешті наздоганяє інновації.

Фузер пояснює, як інституції переходять від вагань до дій, роль довіри в цьому переході та чому підхід «почніть з малого, але почніть зараз» є ключем до успіху. Від наслідків недавніх зламів до обіцянки глибшого доступу до ліквідності та знакового партнерства з Clearstream, ця розмова окреслює еволюційну роль криптоінфраструктури в основних фінансах.

Fuser про криптофінанси, що об’єднують традиційні фінанси та криптовалюти

Зрештою, Crypto Finance надає ринкову інфраструктуру, щоб дозволити банкам, які зацікавлені у криптопослугах, запускати їх у відповідний і безпечний спосіб послуги з торгівлі, зберігання та посттрейдингових розрахунків. Моя роль як керівника відділу продажів полягає в тому, щоб допомогти їм пройти цей шлях якомога безпечніше. З усіма питаннями, які, зрештою, виникатимуть у різних команд, і в кінцевому підсумку створити той рівень знайомства, який необхідний для того, щоб традиційний фінансовий простір прийняв нові класи активів, такі як криптовалюта.

Довіра є важливою. Загалом, важко знайти довіру, коли немає відповідей. Відповіді, особливо зараз у 2025 році, очевидно, існують. Регуляторний ринок лише зараз наздоганяє в таких сферах, як Європейський Союз. Тому багато з того, що ми робимо, особливо як ті, хто працює у Швейцарії з швейцарськими банками, які активні у цій сфері, полягає в тому, щоб надати видимість іншим входам, як компанії, з якими вони себе порівнюють, робили речі. Поступові підходи, починаючи з консервативного способу, і лише з часом додаючи більше складності та вишуканості до послуг, щоб вони не мали жодних репутаційних ризиків. Вони можуть скористатися можливостями криптовалюти як класу активів. І надавати своїм клієнтам послугу, яка відповідає їхнім очікуванням.

Зміна Ставлень та Регулювань у 2025 році

Я вважаю, що найбільша різниця полягає в тому, що, незважаючи на те, що всі знають, що регулювання в Європі наближається, воно вже тут. На основі цього багато різних банків формалізують проєкти, які до цього моменту вони не робили, і лише через досвід вони ефективно знають, що слід і не слід робити.

Швидкість, з якою зараз формалізуються багато з цих проєктів, очевидно, вища, головним чином через вибори і, до певної міри, через зростаючу конкурентоспроможність, яка існуватиме зі Сполученими Штатами, які тепер більш відкриті до криптовалюти як класу активів. Тому я вважаю, що це важливо. На той час я говорив про ступінь фрагментації на ринку, коли йшлося про зберігання, коли йшлося про ліквідність.

Я вважаю, що існує низка ініціатив, які в кінцевому підсумку роблять ландшафт більш ефективним. Деякі з цих ініціатив відбуваються на рівні криптовалюти. Я думаю про послуги поза біржею, які зменшують ваші ризики на стороні зберігання і дозволяють вам мати доступ до ринків. Але це також вірно на фронті зберігання, з компаніями, такими як Clearstream, наприклад, яка є традиційним ICSD, що пропонує новий клас активів без винаходу колеса, просто дозволяючи банкам, з якими вони підключені, використовувати підключення і розблокувати клас активів.

Гнучкість криптовалют проти обережності традиційних фінансів: пошук спільної мови

Мені подобається протиставлення. Я не думаю, що ці два підходи є взаємовиключними. Ви маєте безпечну відповідну установку, яка не є обов’язково нудною або надмірно консервативною, щоб ви втратили можливість. І це потенційно там, де, в захисному середовищі, має сенс експериментувати і «ламати речі», використовуючи ваші слова. Тепер, Crypto Finance, будучи регульованою організацією, очевидно, має більше обмежень. Сказавши це, ми продовжуємо бути інноваційними, співпрацюючи з усіма видами гравців на ринку, щоб зміцнити нашу пропозицію послуг, забезпечити майбутнє нашої пропозиції послуг без компромісів, зрештою, з репутацією і особливо статус-кво.

Я хотів би згадати одну річ: наш досвід в основному обертається навколо регульованої клієнтури, і те, що ми завжди радимо, це «почніть з малого, почніть просто, але почніть». І я думаю, що це те, чого не вистачало в минулому. Відсутність визначеності щодо певних речей або навіть складність запуску нової пропозиції часто заважала регулюючим посередникам увійти в цю сферу в першу чергу, що потім призводило до складнішого захисту споживачів, оскільки постачальники послуг натомість приходили з зовсім іншого кута.

Тому багато з того, що ми робимо зараз, це намагаємося підштовхнути до початку з простого, близького до торгівлі і зберігання, дозволити банкам, дозволити емітентам продуктів почати накопичувати досвід, наприклад, на стороні емітента продукту з одним токеном в ETP. Це не буде найреволюційнішою річчю, але це дозволяє вам зрозуміти потоки, а потім додати складність, додаючи стейкінг і з часом потенційно позичання і кредитування.

Адаптація до темпу традиційних фінансів

До певної міри, я вважаю, що прийняття рішень все ще дуже низьке в регульованому традиційному фінансовому просторі. Водночас, я бачив, як проєкти у світі криптовалют формалізуються і реалізуються або виконуються з темпом, який значно швидший у порівнянні з потенційно іншими класами активів у минулому. І причина цього двояка: ринок, я думаю, достатньо підтвердив клас криптоактивів. Конкурентоспроможність, скажімо, роздрібних брокерів, нео-банків, криптобірж є, очевидно, до певної міри загрозою для деяких традиційних гравців, особливо роздрібних банків, наприклад.

Протягом останніх кількох років були відтоки, які для деяких були болючими, але важливіше, зростання або швидкість, з якою ці відтоки відбуваються, є тим, що піднімає тривогу тут і там. Тому банки через це діють; вони переконуються, що мають достатню кількість знань, достатню кількість талантів у себе, і вони починають з чогось.

Необанки проти традиційних банків: зміна моделей зберігання

Я вважаю, що певний ступінь дестабілізації відбувається безумовно. Також підкреслена послуга упаковується по-іншому, але суть насправді не надто відрізняється. Я б також стверджував, що деякі з – дозвольте мені використати слово – «сексуальніші» нео-банки, наприклад, фінансових інституцій, які пропонують грошові рахунки та інвестиційні продукти, часто дуже добре показують певні сторони і не показують інші. Існує загальне сприйняття, що традиційне банківське обслуговування є дорожчим.

Звісно, загалом це, ймовірно, правда, якщо подумати про інфраструктуру, яку вони мають підтримувати, але сьогодні навіть криптобіржі циклічно купують криптоактиви, зберігають ці активи, продають їх і, зокрема, здійснюють операції з іноземною валютою; це все ще генерує значні комісії. Клієнти, ймовірно, цього не усвідомлюють, і знову ж таки, це екзотичний ринок. Він ще не став комодитизованим, тому нормально, що існують комісії, які, ймовірно, вищі, ніж у цінних паперів, які існують десятиліттями. Проте це економіка уваги, і я думаю, що традиційні фінанси також звертають на це увагу.

Управління питаннями безпеки після великих зламів бірж

Це завжди викликає здивування. Було очевидно дуже прикро, що цей злом стався. Не коментуючи занадто конкретно цю справу, я вважаю, що це також було керовано таким чином, що показало зрілість у порівнянні, наприклад, з іншими скандалами в минулому, чи то з відв’язкою Terra Luna, чи то зі скандалом FTX. Я думаю, що ринок зараз реагує менш негативно. Звісно, банк або керуючий активами з потенційно трильйонами активів має пройти процес розблокування доступу до класу активів, зберігаючи той самий рівень стандартів ризику, стандартів відповідності та також технологічних стандартів безпеки.

Це в деяких аспектах позитивно, оскільки це дозволяє або викликає правильні питання, і я не вважаю, що існує “проблема довіри” на ринку, тому що сьогодні, у 2025 році – і я міг би стверджувати, що це вже було правдою минулого року – існують рішення інституційного рівня, які є настільки надійними, наскільки це реально можливо.

Те, що ми робимо, зокрема, у Crypto Finance, це забезпечення – ми є регульованою організацією, тому маємо підтримувати стандарти – що ми завжди інновуємо, не відходячи від основи, якою є безпека. Криптовалюта вводить складність, остаточність транзакцій, очевидно, є чимось дуже відмінним у порівнянні з традиційними ринками капіталу. Управління приватними ключами є чимось новим для багатьох, і ми просто переконуємося, що можемо зберегти це настільки складним, не перевантажуючи речі. Ми дотримуємося перевіреної технології, це загалом те, де також знаходиться ринок.

Як Bybit відрізняється від FTX

Цікаво, що те, що сталося з Bybit, дуже відрізняється від того, що сталося в минулому. Було набагато більше підтримки від спільноти. Очевидно, була проблема з технологією. Було прикро, що атака відбулася в першу чергу, але я думаю, що ринок у цілому показав концепцію, що “ми всі в цьому разом”. Тепер, щось, що слід мати на увазі: криптобіржа має іншу відправну точку в порівнянні з іншими постачальниками послуг, які нативно орієнтовані на фінансові інституції.

Біржі почали рано, вони почали головним чином з роздрібного типу клієнтури, і протягом років, коли вони ставали більш успішними, мали інвестувати і ставати більш складними, більш безпечними, більш ліцензованими, і так далі, але я думаю, що все ще знадобиться час, щоб досягти рівня безпеки, який в кінцевому підсумку буде достатнім для деяких з більших традиційних фінансових інституцій. Можливо, вони ніколи не досягнуть цього, але саме тому існують такі компанії, як Crypto Finance та деякі з її конкурентів; щоб діяти як регульована контрагентура між ринком і клієнтом.

Майбутні партнерства у процесі підготовки

Компанії, такі як наша, інші регульовані брокери – кілька вже мають ліцензії MiCA, включаючи нас – вже мають і мали протягом багатьох років відносини з ринком. Це зазвичай відбувається у формі – і причина цього зазвичай пов’язана з доступністю токенів, ми повинні переконатися, що можемо отримати ліквідність з різних джерел, також з точки зору чистої доступності або процесу відновлення після катастрофи, або, скоріше, безперервності бізнесу.

Немає нічого обов’язково нового, і я думаю, що брокери, такі як ми, продовжуватимуть розвивати свої відносини з ринком таким чином, щоб не піддавати клієнтуру безпосередньо ринку. Тому що тоді ланцюг вартості стає, до певної міри, слабшим, скажімо так. Однак, я бачу дуже швидке зростання в протилежному напрямку, де криптобіржі та інші типи роздрібних нативних майданчиків стають більш складними.

Оскільки існуючі канали розподілу на сьогоднішньому ринку стають більш залученими в клас активів, вони є тими, хто вже має відносини з кінцевими клієнтами. Тому малоймовірно, що кінцеві клієнти покинуть ці рейки за межами ранньої більшості та максималістів, які, звісно, домінували на ринку протягом останніх кількох років. Тому існує стимул для ринку, натомість, спрямовувати свій потік до цих нових акторів розподілу, таких як банки, і використовувати їх як агрегатори.

Раптом відбувається зміна від прямого відношення між клієнтом – кінцевим клієнтом, приватним клієнтом – і біржею до банку. Це дозволяє біржам продовжувати отримувати потоки, але також дозволяє кінцевому споживачу бути значно більш захищеним, просто через природу банку, який не є чимось посередині.

Що чекає у другому кварталі?

Так, у другому кварталі будуть захоплюючі оголошення. Але я не виконував би свою роботу, якби не звернув увагу на щось дуже важливе, а саме на партнерство між Clearstream і Crypto Finance. Як ви знаєте, ми обидва належимо до Deutsche Börse Group, і я вважаю, що це вперше, коли ми на масштабі побачили, як міжнародний центральний депозитарій цінних паперів і глобальний кастодіан ефективно розблокували доступ до всіх своїх клієнтів з нульовими витратами на проєкт, з Crypto Finance просто як додатковою ланкою самостійного зберігання.

Це стосується мого світу. Я очікую, що ринок дуже позитивно відреагує на, скажімо, нове регулювання стейблкоїнів, яке з’явиться у Сполучених Штатах. Я думаю, що всі погляди будуть спрямовані на США цього року. Якщо перші кілька банків увійдуть, якщо більше продуктів буде схвалено, раптом Європа змушена буде змінити швидкість. Європа вже робить хорошу роботу, але я думаю, що їм доведеться підвищити темп ще більше, і я з нетерпінням чекаю на більшу конкурентоспроможність на ринку.