Акції Circle (CRCL) втратили майже всі свої прибутки після IPO, повернувшись до початкової ціни, незважаючи на високі прибутки в третьому кварталі та прискорення зростання USDC.
Різкий розворот відображає зростання тиску пропозиції, закінчення терміну блокування та зміну ринку стейблкоїнів, і все це в той час, як великі установи стають все більш оптимістичними щодо довгострокового рову ріву Circle.
Circle проводить все своє ралі після IPO
Стабільні монети залишаються одним із найперспективніших варіантів використання криптовалюти, в якому домінують Tether і Circle. Однак останній, Circle, є єдиним великим емітентом, який дозволяє публічним інвесторам інвестувати, а його IPO на початку червня привернуло вибуховий обсяг відсотків або підписки.
Тим не менш, незважаючи на початковий інтерес, вона знищила всі здобутки. Засновник MoonRock Capital Саймон Дедіч зазначив, що CRCL фактично провела весь свій цикл і тепер повернулася до ціни відкриття IPO.
Керівник криптовалюти також заявив, що нещодавній FUD, орієнтований на ціну, був посилений макроневизначеністю та майбутнім циклом зниження ставок.
Він також зазначив, що сьогоднішній день знаменує собою розблокування для ранніх інвесторів, а це означає, що значна частина пропозиції може вийти на ринок, оскільки інвестори IPO Circle капітулюють. На його думку, це може додати короткострокової волатильності, але й створити привабливі точки входу.
Ця подорож туди й назад нагадує той факт, що інвестори IPO Coinbase зафіксували свій перший прибуток 21 липня 2025 року, майже через чотири роки після того, як компанія стала публічною.
Сильні результати за 3-й квартал контрастують із падінням акцій Circle
У той час як акції відкотилися, фундаментальні показники Circle зміцнилися. App Economy Insights виділив показники Circle за 3 квартал:
- Обіг USDC зріс на 108% порівняно з аналогічним періодом минулого року до $74 млрд
- Виручка зросла на 66% порівняно з аналогічним періодом минулого року до $740 млн (перевищення на $40 млн)
- Скоригований показник EBITDA зріс на 78% порівняно з аналогічним періодом минулого року до $166 млн
- Очікується, що обіг USDC все ще зростатиме на 40% CAGR
Сама Circle повідомила про 9,6 трильйона доларів США в ончейн обсязі (+680% порівняно з минулим роком) і 73,7 мільярда доларів в обігу USDC. Це відображає швидке глобальне масштабування розрахунків за стейблкоїнами.
На цьому тлі Дедіч з MoonRock Capital відкинув побоювання щодо скорочення прибутків, заявивши, що побоювання, які схиляються в цьому напрямку, недоречні.
«Останнім часом я спостерігаю досить багато FUD з боку інвесторів Circle, в основному обумовлений ціновою динамікою. Деякі також стурбовані майбутнім циклом зниження ставок, який може продовжувати тиснути на прибутки Circle. Це середньокривий дубль, хоча імо”, – зазначив він.
Інсайдер розблокував додатковий тиск на продажі після раннього сплеску
В іншому місці, Milk Road заявляє, що частково занепад Circle є структурним. IPO акцій становило 31 долар, зросло майже до 240 доларів, а потім відкотилося, як тільки закінчилися початкові обмеження блокування, що дозволило інсайдерам продавати за завищеними цінами.
Виходячи з цього, Milk Road стверджує, що CRCL все ще «виглядає переоціненим» і що прибуток функціонує як ще один каталізатор «продажу новин».
Коментар користувачів на X (раніше Twitter) також підкреслив напруженість в оцінці в секторі стейблкоїнів. Один з них написав, що Tether оцінюється в 500 мільярдів доларів, а Circle оцінюється в 20 мільярдів доларів, запитуючи , чи «Circle занадто дешевий або Tether занадто дорогий».
Інші вказали на величезний розрив у прибутковості: у 2025 році Tether отримав у десятки разів більше чистого прибутку .
«Розумно, розрив у чистому прибутку між Tether і Circle становить десятки разів», — пожартував один із користувачів.
JPMorgan демонструє оптимізм, посилаючись на суперцикл стейблкоїнів
Незважаючи на активну цінову динаміку, інституційний інтерес посилюється. JPMorgan підвищив CRCL з «недостатньої ваги» до «надмірної ваги», підвищивши цільову ціну з $94 до $100. Аналітики заявили, що перемога Circle у третьому кварталі та покращення фундаментальних показників виправдовують більш бичачу позицію.
Вони виокремили:
- Низка великих партнерств, пов’язаних із мережею Arc від Circle, яка тепер у тестовій мережі
- Інтерес з боку таких фірм, як Deutsche Börse, Finastra та Visa
- Потенційна монетизація за допомогою майбутнього токена Arc
- USDC утримується на платформі Circle, зріс з $1,1 млрд до $9,1 млрд у річному обчисленні
- 160 мільйонів акцій, що торгуються, зростаючий плаваючий обіг і короткостроковий тиск на продажі
Повідомляється, що навіть Ark Invest Кеті Вуд купила акції CRCL на $30 млн.
Circle знаходиться в центрі найвідомішого реального варіанту використання криптовалюти, але стикається з негайною волатильністю, оскільки інсайдери розблоковують їхні активи, а інвестори переоцінюють оцінку порівняно з конкурентами.
У зв’язку з тим, що інституційне прийняття прискорюється, а великий банк підвищує свою мету до 100 доларів, наступний крок для CRCL залежить від того, чи буде поглинена свіжа пропозиція, чи викличе ще одне потрясіння перед наступним етапом суперциклу стейблкоїнів.
