П’ятниця є днем експірації опціонів, і протягом останніх тижнів спостерігалося збільшення активності в торгівлі деривативами. Зокрема, обсяги ф’ючерсних контрактів на платформі Binance продемонстрували стрімке зростання, що свідчить про позиціонування трейдерів в очікуванні суттєвих коливань волатильності.
Сьогодні підлягають експірації близько 247 000 опціонних контрактів на біткоін та Ethereum. Поточний транш становить менше третини від обсягу експірації минулого тижня, коли було закрито майже 720 000 контрактів.
Експірація опціонів на понад $4 млрд і сплеск волатильності
Згідно з даними платформи Deribit, сьогодні відбувається експірація опціонів на біткоін та Ethereum (ETH) загальною вартістю понад $4,07 млрд. Для біткоіна номінальна вартість опціонів, що підлягають виконанню, становить $3,4 млрд, а сукупний відкритий інтерес досягає 36 906 контрактів.
При співвідношенні опціонів Put до Call на рівні 0,91, ціна максимального болю (maximum pain level) для опціонів на біткоін, що експіруються сьогодні, становить $91 000. Цей показник є дещо нижчим за поточну ринкову вартість BTC, яка зафіксована на позначці у $92 279.
Щодо аналогічних деривативів на Ethereum, номінальна вартість опціонів на ETH, термін дії яких спливає сьогодні, оцінюється у $668,95 млн. Загальний відкритий інтерес становить 210 304 контракти.
Аналогічно до ситуації з біткоіном, опціони на Ethereum, що експіруються, демонструють співвідношення Put/Call нижче одиниці. Дані Deribit фіксують цей коефіцієнт (PCR) на рівні 0,78 на момент аналізу. Водночас ціна максимального болю, або ціна страйк, визначена на позначці $3 050, що є дещо нижчим за поточний курс ETH у $3 180.
Точка максимального болю є фундаментальним індикатором в торгівлі криптовалютними опціонами. Вона позначає ціновий рівень, за якого найбільша кількість опціонних контрактів експірується без вартості. Такий розвиток подій призводить до максимальних фінансових втрат, або «болю», для власників відповідних опціонів.
Варто зазначити, що обсяги сьогоднішньої експірації опціонів на біткоін та Ethereum є суттєво нижчими порівняно з минулим тижнем. 28 листопада BeInCrypto повідомляв про експірацію деривативів на суму понад $15 млрд. Цей обсяг включав 145 482 контракти на BTC та 574 208 контрактів на ETH з номінальними вартостями $13,28 млрд та $1,73 млрд відповідно.
Коефіцієнт Put/Call (PCR) нижче одиниці вказує на те, що обсяг торгівлі опціонами Call (на купівлю) перевищує обсяг опціонів Put (на продаж). Це свідчить про бичачі настрої на ринку Ethereum, тоді як для біткоіна, де спостерігається більша кількість опціонів Put, характерний ведмежий сентимент.
При коефіцієнті PCR 0,91 ринок опціонів на біткоін демонструє практично збалансований сентимент, щоправда, з незначним ухилом у бік хеджування та захисного позиціонування. Трейдери проявляють обережність, однак не займають агресивно ведмежих позицій щодо BTC.
Така збалансована перспектива виникає в умовах, коли інвестори одночасно розглядають потенціал подальшого зростання ринку та необхідність хеджування портфелів на випадок можливого розпродажу.
Для Ethereum коефіцієнт PCR становить 0,78, що свідчить про явну перевагу call-опціонів над put-опціонами та вказує на більш виражене бичаче позиціонування. Наразі учасники ринку демонструють більший оптимізм щодо перспектив ETH порівняно з BTC.
Опціонні дески фіксують приховану зміну позиціонування
Незважаючи на нестабільну динаміку спотових цін, дані з ринку опціонів вказують на поступову, але значущу ротацію капіталу в контракти з термінами погашення в середині 2026 року, що особливо помітно в сегменті біткоіна.
За наявними даними, інституційні торгові підрозділи збільшують свої позиції в call-опціонах, пов’язуючи це з прогнозованим зниженням процентних ставок, попитом на ETF та поліпшенням умов ліквідності.
Відкритий інтерес на деривативних платформах продовжує зростати, а приплив нового капіталу сигналізує про підготовку трейдерів до відновлення ринку, яке може тривати кілька кварталів. Ці тенденції збігаються зі спостереженнями аналітичної компанії Laevitas.
Наведені дані свідчать про поступове дозрівання ринку деривативів, де все більший вплив мають потоки капіталу від професійних учасників.
Аналітики: попри ведмежий тренд з’являються бичачі сигнали
Попри оптимізм у довгостроковій перспективі, аналітики зазначають, що короткострокові настрої на ринку залишаються суперечливими. У своєму оновленні від 2 грудня платформа Greeks.live охарактеризувала поточне позиціонування трейдерів наступним чином:
«Обережно-бичачий ухил, за якого трейдери намагаються визначити ринкові мінімуми та очікують на подальше зростання, хоча загальний сентимент стримується через невдоволення нестабільною динамікою цін та хибними ринковими рухами».
Аналітики Greeks.live також додали, що показник put skew (асиметрія попиту в бік put-опціонів) залишається на високому рівні. Це свідчить про те, що ринок продовжує закладати у ціни ймовірність короткострокового зниження:
«Продавці ризику домінують у стрічці угод через стратегії продажу put-опціонів… вони уникають купівлі call-опціонів під час ринкових просадок, засвоївши уроки лютневої волатильності під час експірації, коли ціна коливалася в діапазоні від $100 тис. до $78 тис. та $95 тис.», – зазначили аналітики.
Проте стиснення волатильності, особливо помітне в біткоіні, відкрило нові можливості на ринку опціонів ETH, де трейдери фіксують порівняно більш привабливі рівні коливань.
Капітал зміщується у бік дохідності та збереження
Представники Deribit підтвердили загальну тенденцію до переходу на більш виважені та стійкі стратегії. На тлі поступового зниження волатильності та припливу нового капіталу в сектор, трейдери все частіше відмовляються від високоризикових спекуляцій (так званих «flips» з розрахунком на 5–10-кратне зростання) на користь стратегій збереження капіталу та отримання стабільного доходу.
Напередодні сьогоднішньої експірації опціонів учасникам ринку варто очікувати певного сплеску волатильності, що може вплинути на короткострокову динаміку цін. Проте, ймовірно, ринки стабілізуються невдовзі після 8:00 за UTC, коли відбудеться закриття контрактів на Deribit, а інвестори адаптуються до нового торгового середовища.
